菲克集团：>2的梦想

青竹

马尔乔内致全球员工：无论是对于菲亚特还是克莱斯勒而言，这都是“历史性的一天”。

世界第七大汽车制造商——菲亚特克莱斯勒汽车正式成立，并且启用全新的Logo—FCA。

442万辆的拼图

2014年1月1日，菲亚特集团宣布收购克莱斯勒剩余41.5%的股份，完成对克莱斯勒100%的并购，终于为经年的努力交上了答卷。

至此，世界第七大汽车制造商——菲亚特克莱斯勒汽车正式成立，并且启用全新的Logo—FCA。

2013年，菲亚特克莱斯勒汽车公司在全球的销量为442万辆，位列第七。跟前六大集团相比，在数值上还有巨大的差距，不及通用销量的二分之一。虽然从市场规模上看，这个“世界第七”当的有点虚，但是菲亚特和克莱斯勒的市场分布有还不错的契合性，但能否实现优势互补还难以定论。

在欧洲，由于过去几年新车市场一直在探底中，无论是菲亚特和克莱斯勒的成绩都不理想。2013年菲克联盟在欧洲的新车销量为74万辆，同比下滑7.3%，无论是进口Jeep还是贴牌蓝旗亚的克莱斯勒品牌都很消沉，Jeep的销量只有2.4万辆，与计划销售目标相去甚远。值得欣慰的是，随着欧洲车市探底结束，开始恢复，对于贴合欧洲人消费品味的菲亚特来说实现增长不会太难，而克莱斯勒作为美系风格的典型，未来在欧洲的表现难以预测。

菲亚特的主力市场除欧洲大本营之外，主要集中在南美洲，尤其是巴西和阿根廷。由于近几年欧洲市场不断萎缩，南美市场在菲亚特整个全球销量的权重有所增长。2013年，菲亚特在巴西市场销售新车76万辆，超过其在整个欧洲的销量，另外在阿根廷市场销售新车12万辆。由于近水楼台，克莱斯勒在南美也有一定的市场基础。但遗憾的是，过去一两年巴西市场并不景气，由于拉美经济体冷却、运营成本上涨等，巴西车市未来前景也不够乐观，菲克集团在南美的销量和利润也必然受限。

克莱斯勒的市场是以美国本土为主，本土销量占到大约70%。2013年，克莱斯勒在美国销售新车179万辆，同比增长9%，市场占有率11.5%，其中菲亚特的销量只有不到5万辆。目前只有菲亚特、玛莎拉蒂和法拉利三个品牌登陆美国，进口的阿尔法·罗密欧要2014年6月才能上市。对菲亚特而言，克莱斯勒在美国的数千家经销商，无疑将成为全系产品登录美国的最好跳板。近几年，美国市场最受欢迎的两个车型就是皮卡和节能小车，菲亚特和克莱斯勒在这两个环节可谓真正的优势互补，所以美国市场是未来菲克集团的战略重点之一。

克莱斯勒在邻国加拿大和墨西哥的市场占有率都相当可观。在加拿大，2013年菲克集团的总销量达到26万辆，当地市场排名第二，其中菲亚特的销量不足1万辆。在墨西哥，2013年克莱斯勒的新车销量达到8万辆，菲亚特不足1万辆。未来，借助克莱斯勒在上述三国市场的主场基础，菲亚特在北美市场的表现值得期待。

而整个亚太地区对菲亚特和克莱斯勒来说都是薄弱环节，乐观地看也认为是未来最具增长潜力地区。2013年，菲克在亚太的销量为20万辆，同比增长超过70%；在中国销售将近13万辆，同比增长125%。中国市场对于菲亚特和克莱斯勒都既是短板也最具潜力。对于马尔乔内来说，征战中国市场和与广汽的合资投产计划都是菲克合并后的下一个全球战略重点。

并购之路

2009年，对于美国汽车业来说是刻骨难忘的一年。

那一年，美国汽车业的“老大”通用破产了，挥泪砍掉了“萨博”，抱着奥巴马政府救死扶伤的495亿美元等待东山再起。

那一年，“老二”福特一直在准备把其全资子公司沃尔沃卖给来自中国的草根吉利。

那一年，“老三”克莱斯勒也破产了，开始了菲亚特的5年并购之路。

2009年4月30日，美国第三大汽车制造商克莱斯勒向纽约南区破产法院申请破产保护。对于这位走过85年岁月的美国汽车第三巨头，当时的媒体形容词为“英雄迟暮”。

当天，美国总统奥巴马就克莱斯勒的命运发表了电视讲话，宣布克莱斯勒通过破产来达成债务和解并重组再生。

还是这一天，克莱斯勒正式宣布与意大利汽车制造商菲亚特开始联姻之路。

2009年6月10日，两家公司在美国高院放行之后正式签署战略联盟协议。按照协议，菲亚特将获得重组后新克莱斯勒20%的股份，而在其完成节能技术支持等一系列援助任务之后，可以无偿增持15%的股份到35%。具体任务是，当菲亚特向克莱斯勒提供可在美国本土生产并应用于克莱斯勒车型的节能发动机系列产品之后，可增持5%；向克莱斯勒提供其全球经销商网络以推动克莱斯勒汽车产品的出口之后，可继续增持5%；向克莱斯勒提供可在美国本土生产的、燃油经济性达40MPG的车型平台之后，可再增持5%。届时，克莱斯勒的股权分布为菲亚特持有35%，美国和加拿大政府持有10%，而最大股东美国汽车工会UAW旗下的退休医疗信托基金自愿员工受益协会VEBA持股为55%。

随后一段时间，菲亚特通过完成其中的两项援助任务，自动增加股份到30%。

2011年5月24日，在克莱斯勒偿还了美国政府的76亿贷款之后，菲亚特根据当年的协议行使了克莱斯勒另外16%股份的优先购买权，从而使得持股比例提高到46%。

2011年7月，菲亚特支付5亿美元，买下美国政府手中最后6%的股份；用1.25亿美元买断加拿大政府持有的1.5%股份。交易完成后，菲亚特所持股份增至53.5%。

2011年11月，菲亚特在帮助克莱斯勒在美国本土开发了一款燃油经济性达到40MPG的小型车后，自动获得了最后5%的无偿增持股份。至此，持股比例上升到58.5%。

2014年1月1日，菲亚特集团宣布正式与VEBA达成协议，以43.5亿美元收购剩余大概41.5%的股份，完成对克莱斯勒100%的并购。

总在得失之间

克莱斯勒的今时早已不同往日。在其大本营美国市场，其新车销量已经连续47个月正增长。

以克莱斯勒派发股息的方式来支付60%的交易费用，被誉为是马尔乔内的“神来之笔”。交易后，菲亚特股价上涨16%，评级却被穆迪下调。

也许菲亚特是克莱斯勒命中注定的贵人，与艰难的2009年挥手告别后，克莱斯勒从2010年春天毅然开始了连续47个月的销量正增长。在刚刚过去的2014年2月，克莱斯勒在美国销售新车15.5万辆，同比增长11%，创下2007年以来的2月最高销量；增长最强劲的依然是明星品牌Jeep，销量同比增长47%。2013年，Jeep品牌的全球销量为73万辆，同比增长4%。也许正是克莱斯勒4年来的优异表现，让菲亚特更坚定地咬紧牙关把并购之路走下来。

反观“收购者”菲亚特近两年的市场状况不太乐观。2013财年，菲亚特克莱斯勒集团实现营业收入868.16亿欧元，对比2012年的839.57亿欧元，提升了3.4%。但如果扣除克莱斯勒，菲亚特去年营业收入仅为355.93亿欧元，同比基本没有增长。整个集团去年营业利润为33.94亿欧元，营业利润同比下降4.2%。实现息税前利润29.72亿欧元，同比下跌12.7%。主要因为欧洲和巴西主力市场等过去两年都不景气。

根据外媒报道，此次交易的43.5亿美元，19亿美元由克莱斯勒集团承担，以可派发特别股息的方式向VEBA支付；17.50亿美元由菲亚特北美以手头现金支付；克莱斯勒还将要从该交易完成之日起的未来4年内向VEBA派发另外7亿美元的特别股息。业界认为43.5亿美元是双方经过长时间的谈判之后能够达成的一个相对较低的价格。交易完成之后，菲亚特的股价上涨了16%。

以派发克莱斯勒股息的方式来支付大部分交易费用，菲亚特只承担一少部分现金，此举被外媒称为马尔乔内的“神来之笔”，赢得业界好评，大大优化了合并后的公司负债表。但是账面好看并不能改变事实，羊毛出在羊身上，无论什么支付方式，这笔钱会让菲亚特负担更重，也让克莱斯勒资金吃紧，最后还是由合并后的公司来概括承受。况且由于近年来的市场表现不佳，菲亚特原本就已经负债沉重。根据路透社消息，评级机构穆迪已经将菲亚特的评级下调到B1级。为保证现金流，菲亚特已经停止向股东派发红利，并有可能通过发行15亿欧元的强制可转换公司债券来筹集资金。有分析师建议菲亚特通过卖掉持有的法拉利或玛莎拉蒂股份等出售公司资产的方式来筹集资金。

另有德国媒体报道，菲亚特虽然负债累累，但是收购克莱斯勒是菲亚特的长期计划，所以菲亚特已经做好了资金准备，并不会对整个财务状况产生太大冲击。

有分析认为，这笔交易的真正风险在于克莱斯勒的退休金缺口和棘手的美国工会。退休金一直是美国工业的沉重负担，2012年通用和福特曾用买断退休金的方式来减轻负担。菲亚特此前虽然已经控股克莱斯勒，但是彼时其对退休金债务承担的是按份责任，完全并购之后，其债务责任形式转变为连带责任，即可能需要对所有退休金债务负责。据悉，目前克莱斯勒养老金的缺口大约为55亿美元。美国工会向来强势，尤其对那些被外国控股的企业，克莱斯勒的前任搭档戴姆勒曾因此遭遇不少挫折。作为新的外来和尚，菲亚特能否在尽享优势的同时摆平这些挑战，拭目以待。如今的微妙之处还在于，克莱斯勒是整个菲克集团的利润和资金来源，这让一切变得更加敏感。

马尔乔内曾表示，一家车企只有产量超过500万辆才能可靠保证盈利。规模效应也是兼并克莱斯勒的核心目的之一，接下来技术、平台共享、网络兼容亦同属于规模效应的福利。菲亚特的小型平台、节能技术对克莱斯勒来说是一个良好的补充。在开发新能源技术上，菲亚特已经有了先进的柴油机、清洁压缩天然气发动机、油电混合动力等各种新能源技术发动机。菲亚特还致力于柴油和汽油发动机小型化，成为全球两家掌握1.4T小排量涡轮增压技术的汽车企业之一，性能媲美许多自然吸气的2.0排量发动机，在不损失性能的同时，降低了油耗和排放。Jeep搭载菲亚特平台的新款小型SUV就有效地利用了菲亚特的小型平台和技术。

中国，短板or底牌？

近几年，其他跨国企业在中国迅猛发展时，克莱斯勒与菲亚特却处于打酱油的状态。

也许，错过中国汽车市场的黄金十年，是不可挽回的。

如果说菲亚特和克莱斯勒有什么共同点，那么其中之一就是错失了中国市场的十年盛宴。近几年，其他跨国企业在中国迅猛发展时，克莱斯勒与菲亚特却处于打酱油的状态。事实上，这两家企业在中国市场开始的并不晚，尤其克莱斯勒可以称得上甚早。

如今两家公司合体再战中国，第一战就是Jeep国产，推进与中国合资方广汽的合作必然成为马尔乔内最急切的战略任务，既可以理解为他此番运作的一张底牌，也可以理解为弥补全球战略的最大短板。中国车市高速增长的红利还剩多少犹未可知，况且经过前两年的减速带，市场竞争的激烈程度与上一个十年不可同日而语，经过选址之争、车型定位、审批投产，当第一辆Jeep新车下线时，市场又是何种境况？谁也不敢妄断。那时的SUV是否还是炙手可热？对手早就跑远了，也许菲克在中国只能自己跟时间赛跑了。

美国当地时间1月15日，广汽总经理曾庆洪和菲克亚太区首席运营官、Jeep品牌总裁兼首席执行官麦明凯在位于美国奥本山的克莱斯勒总部签署了广汽集团与菲克扩大在华生产、销售乘用车合作的框架协议。不出意外，广汽与菲克将马上签署Jeep国产协议，据广汽内部人士透露，Jeep将在广菲位于广州番禺的第二工厂生产，预计将今年下半年奠基，于2016年左右投产。在该工厂建成之前，Jeep先期将利用广汽菲亚特长沙工厂闲置产能生产。

据透露，Jeep此番在中国首先投产的是一款最新研发、基于最新平台的小型SUV车型。可能为刚在3月4日开幕的第84届日内瓦车展上亮相的自由侠Renegade。这是一款定位低于指南者和自由客的小型SUV，采用了9速自动变速箱。Jeep品牌总裁麦明凯在车展上谈到，此次展出的自由光与自由侠Renegade将成为在中国生产的车型首选。中国市场SUV正在走向小型化趋势，是广汽选中它的原因。选择的另一个因素在于，这是一款基于菲亚特500L平台打造的小型SUV，可以与广汽菲亚特国产车共平台而节约成本。

弱势往往意味着潜力，作为一个世界级的汽车集团在中国这样一个世界最大的汽车消费市场，单纯的增长也许并不会太难。去年以来，菲亚特克莱斯勒在中国市场销量连续高速增长，今年2月份，菲亚特克莱斯勒在中国销售了0.99万辆汽车，较之2013年2月的0.57万辆，同比大幅攀升72.7%，市场份额从0.3%提高到0.9%。今年前两月，菲亚特克莱斯勒在华累计销售2.37万辆新车，同比增幅达到62.6%，市场份额从0.6%提高到0.8%。在中国市场的带动下，整个亚太地区2月销量也大增60.5%，也因此成为菲克集团全球月度销量增速最高的地区。

除因兼并合资等带来的战略升级，新车攻势也是菲亚特克莱斯勒在华销量飙升的原因之一。2014年3月7日，菲亚特在华上市了广汽菲亚特第二款国产车——致悦Ottimo，该车以菲翔为基础，采用两厢构型，共有5款车型，售价区间为10.88-15.88万元。随着未来菲亚特克莱斯勒将在广汽投产更有号召力的Jeep品牌，届时菲克在中国的销量有望进一步提升。