浅析美国政府债务及其成因

马梦琳

（黑龙江大学经济与工商管理学院，黑龙江哈尔滨150080）

【国际经贸】

浅析美国政府债务及其成因

马梦琳

（黑龙江大学经济与工商管理学院，黑龙江哈尔滨150080）

以美国历史上的各大战役为线索，描述了美国债务的成长史。并从国内和国际经济两方面分析了美国债务增长的原因，指出近年来美国债务上限频频上调主要是由于个人的提前消费、“去工业化”形成的债务经济模式以及由美国主导的世界经济秩序等因素共同造成的。提出美国应增强国际间货币合作，倡导可持续的经济增长模式，回归以出口和制造业为主力的实体经济。各国应自觉维护世界和平，创造稳定的发展环境等对策建议。

美国；政府债务；债务经济

一、美国政府的债务状况

自美国成立以来，大规模的战争频发。无论是为国家主权而战，还是艰难跋涉在夺取世界霸主地位的道路中，迫于战前筹备、军队给养和后续重建的融资需求，以政府信用发行的债务逐渐与美国经济融为一体。

1791年第一次独立战争后，美国公债总额达7546万美元。在接下来的45年中，债务缓慢增长。1812年的美英战争主要通过借债筹款，直至1815年，债务总额已从4520万美元翻倍至9983万美元。

表1 1791—1815年美国历史未偿债务单位：万美元

根据Treasury Direct网站，Public Debt Report整理，以下数据来源相同。

表2 1835—1865年美国历史未偿债务单位：万美元

虽然第七届美国总统安德鲁·杰克逊在1835年初一次还清了所有政府有息债务，债务的卷土重来仍势不可挡。1846年美国与墨西哥开战，国会授权发行额外债务弥补资金漏洞，到1849年底，公债总额为6306万美元，较1846年增长了4751万美元。然而这些与政府因内战形成的亏空相比微不足道：美国内战耗费了52亿美元的直接支出，导致债务在1863年突破11亿美元，战后更是达到了27亿美元的庞大数额。

20世纪后美国债务进入稳步增长阶段。到1919年底，债务总额超过273亿美元，增至一战前的9.4倍，幸而战争的胜利和美联储的管制阻止了债务对经济造成实质性的破坏。然而，为二战给养的巨大需求随之而来，累积债务从1940年的429亿美元升至1945年的2586亿美元，仅1945年的国防开支一项已达1941财年的15倍，达到了数量级的飞跃。

表3 1919—1945年美国历史未偿债务单位：亿美元

1950年6月朝鲜战争爆发，大量高端武器的投入使得美国政府的国防开支从177亿美元跃升404亿美元，战争的债务融资高达87亿美元。这一时期之后，债务总额适度地上升了300亿美元，剔除通货膨胀因素以后，债务价值实际上有所下降。但从1966年开始的更深层次的国家干预、越南战争以及约翰逊政府的“伟大社会”计划都对缩减债务产生了阻碍，促使预算赤字自二战以来达到252亿美元的最高水平。

表4 1950—1975年美国历史未偿债务单位：亿美元

1956 2727 1966 3199 1975 5331

2003年3月，美国等国家以捍卫安全和人权为由向伊拉克开战。截至2010年，美国债务金额从6万亿美元蹿升到13万亿美元，在三年内翻了一番。短暂的胜利充斥着接连不断的恐怖袭击，牵连美国经济陷入胶着，迫使美军在2011年全部撤出伊拉克境内。

2008年以来，弥补金融亏空的需要使得早已高筑的美国债务摇摇欲坠，短短三年间，美国国债占GDP的份额直线走高，从70%增至98%。截至2012年末，美国债务总额达到16万亿美元。鉴于“一国经济将于债务占GDP比例超过90%后陷入增长迟滞状态”的著名论断，上调债务上限成为了美国逃离债务危机的不二法门。1939年至今，美国债务上限共计上调83次，仅国际金融危机爆发后到2010年底就发生了6次之多。［1］

然而，债务上限的不断调整只从表面上维持政府债务与GDP占比低于指定的临界点，这种饮鸩止渴的行径并不能从根本上解决美国的债务问题。

表5 2003—2012年美国历史未偿债务单位：亿美元

二、美国债务的成因

（一）美国国内因素

1790年，汉密尔顿在第一份信用报告中阐释了美国债务的初衷：“美国债务是换取自由的代价。为了公众的信赖和美国永恒的荣耀，政府将在公平和自由的政策引导下建立公共秩序。”然而，不论是主张干预还是推崇自由的政府，无不信奉债务可以换取繁荣——个人的提前消费以及“去工业化”成全的债务经济造成了巨大的资金缺口，使得债务额居高不下。

1.个人的提前消费

美国梦潜藏着强烈的个人消费意愿，而美国宽松的信贷政策正好迎合了民众的这一心意。从20世纪80年代开始，美国人开始越来越依赖信用卡和巨额抵押贷款过活，债务在美国俨然成为一种新的生活方式 。仅1980—1990年的十年间，债务就增长了两倍多。各种以贷款为中心的提前消费形式供个人和家庭选择，可支配收入中进入个人储蓄的份额所剩无几，从1992年的7.7%直降到2007年的0.4%。从总储蓄的角度来看，美国个人储蓄曾在1992年超过总储蓄份额的1／3，达到38.6%，随后骤减，截至2007年仅占总储蓄的2%。

对信贷的依赖与美国虚拟经济的繁荣不无关系，次贷危机爆发之前，金融资产得以大规模膨胀，房地产市场和股市欣欣向荣的景象给人以一夜暴富的错觉，继而激发更大的享乐欲望，借债消费成为主流。其中，较低的住房抵押贷款门槛更是掀起了购房热潮，非营利机构和家庭的资产负债率随之攀升，从1975年的12.9%增至2007年的19.9%。

2.“去工业化”形成的债务经济

经济全球化的不断深化使得国际分工合作成为必然。完善的国际投资秩序为发达国家的外包生产提供了可靠保证，发展中国家逐步开放的经济环境、新兴市场提供的优惠政策、廉价的劳动力成本等种种因素吸引了美国国内制造业的眼球，企业纷纷将加工制造环节向海外转移，潜心钻研核心技术，“去工业化”程度不断加深。

随着美国辉煌一时的三大支柱产业逐渐没落，依靠制造业强劲拉动的实体经济慢慢中空。借助美元、发达的资本市场和成熟的交易平台的力量，拥有巨大发展潜力的金融业脱颖而出，“债务经济”模式随之取代实体经济成为主流。简单来讲，债务经济的运作模式如下：对于美国来说，制造业的流程不断外包，越来越多的外国产品充斥国内市场。然而，美元作为受到国际认可的硬通货币，无需汇兑环节就可进口，致使美国本土美元大量流失、世界各国美元现金持有量激增。迫于平衡的需求，美国的贸易伙伴国会将部分现金转为对美元资产的储备。对此，美国不断向外输出债券和其他金融资产以收回美元，使得债务经济顺利循环。

（二）国际经济因素

如果美国放任债务膨胀，债务危机的爆发将不可避免，最终诱发经济危机甚至社会动荡。那么，各国怎能允许美国透支世界的未来呢？

第一，依仗国际性流通货币的有利地位，美元绑定着全球经济，二者一损俱损。至此，美国不断新发货币，用以稀释政府积压的庞大债务。与此同时，配合着国内定量宽松的货币政策，刺激信贷消费，缓解经济低迷。［2］

第二，债务上限的频频上调和消费需求的持续走低使得美国本土无法吸收过多的新发债券，其中的绝大多数最终流入美联储，并应美元储备、国际资本市场结算和贸易的需求，最终分散到世界各处，保障了美国的债务循环。

第三，以头号强国政府信用为保障的美国债务一向颇受青睐，加之债务市场本身的流动性较高，世界各国的政府和投机者都愿意将避险资金投入美债市场，侧面推动了债务的激增。

三、结论

作为国际债券市场的投资主流，美债价值的浮动牵动着世界经济的神经。债务危机一旦爆发，将会引发借贷成本激增、信贷市场冻结、股票市场跳水、多国货币骤然升值等一系列波及全球的恶性连锁反应。本文针对以上分析，对缓解美国债务危机得出以下结论：第一，“美国背负如此庞大的境外美元债务，是不可能依靠美国自己的经济增长来还清，需要世界各国一定程度地替美国买单。［3］”各国应本着宽容、克制、合作的精神展开谈判，增强国际间的货币合作，修正和优化当前的国际货币体系，从根本上将世界经济与美元解绑，使流通货币多元化，重建和谐、公平的世界经济秩序。

第二，2008年世界范围内金融泡沫的破灭使得美国“流程外包”的制造业持续萎缩，失去了虚拟经济的扶持，光凭服务业与美国国内自身的消费根本无法填补制造业中空的漏洞。随后而来的就业紧张，经济增长乏力等国内窘境，加之新兴经济体部分先进技术领域逐渐呈现取代之势，都迫使美国对债务经济模式进行深刻反思。

美国应充分认识到单纯依赖金融创新和信贷消费对经济造成的危害，倡导可持续的经济增长模式，回归以出口和制造业为主力的实体经济。正如2009年11月奥巴马总统提出的，美国在实行更为积极的“限进赏出”的对外贸易政策的同时，应将目光锁定在国内先进的制造业，大力扶持本国厂商回流、加大国内投资，视“再工业化”为重塑本国竞争优势的必要手段。

第三，世界发展的主旋律仍应该是和平，战争并不能真正解决国际争端，只会对经济和无辜的民众施以重创。各国应自觉地维护正义，创造稳定的发展环境。

［1］仝中燕.美国债务危机的实质——一场毫无悬念的政治危机［J］.侨园，2013（12）：28－29.

［2］裴平.迷失的货币与突发性通货膨胀［A］.经济研究编辑部.2004年经济全球化背景下中国金融业改革与发展研讨会论文集.2004.

［3］何勇辉.美国债务经济的可持续性研究［D］.安徽财经大学，2013.

（责任编辑：马 琳）

F810

A

2095－3283（2014）11－0037－03

马梦琳（1990－），女，汉族，黑龙江人，硕士研究生，研究方向：国际贸易学。