基于VAR模型的丽水市金融深化与创新集聚关系的实证分析

2014-06-23周宏芸

对外经贸 2014年9期

关键词：丽水市脉冲响应冲击

周宏芸

（丽水学院商学院，浙江丽水323000）

【区域经济】

基于VAR模型的丽水市金融深化与创新集聚关系的实证分析

周宏芸

（丽水学院商学院，浙江丽水323000）

基于VAR模型，利用1985—2012年的数据对浙江省丽水市创新集聚水平与金融深化之间的长期动态关系进行实证分析。结果表明，两者之间具有长期动态均衡关系，而且金融深化对丽水市创新集聚有着长期显著的拉动作用。但是创新集聚还不是金融深化的Granger原因，说明目前丽水市尚未建立金融深化与创新集聚之间的循环互动机制。

金融深化；创新集聚；VAR模型；脉冲响应

金融深化是丽水市金融改革的重要组成部分，也是金融政策体制的进一步完善。丽水市生态产业集聚区作为浙江省14大省级产业集聚区之一，承担着生态保护重任的同时，必须突破经济资源的各种束缚，将产业发展尽快转移到依靠科技进步与创新的轨道上来。现代市场经济条件下，创新生产多在区域集聚的模式下进行。这种创新集聚能够促进信息溢出、传播和共享，增强创新的竞争力，降低知识传递成本，进一步促进创新生产活动的发展。因此，创新集聚是丽水市生态产业集聚发展的立足点和驱动力。在丽水市积极建设生态产业集聚区的过程中，研究金融深化与创新集聚的关系对丽水市经济实现跨越式发展有着重要的现实意义。

一、指标选取与数据预处理

（一）创新集聚水平（INV）

借鉴产业集聚指标构建原理，本文采用区域面积上承载的专利总量测算丽水市的创新集聚水平，即其中，Patt为本地区t时期的专利量，St表示本地区t时期的面积。考虑到数据的可获得性和客观性，本文采用1985-2012年各年专利授权量来衡量专利数量，利用各年每平方公里的专利授权数来反映本地区当年的创新集聚水平。

（二）金融深化水平（FIR）

由于中国的金融深化过程主要体现为金融增长，如金融机构与金融资产数量上的增长［1］，再加上统计数据的相关限制，本文参照前人做法［2］，选取规定期间内同一区域的金融资产与生产总值的比率来衡量丽水市金融深化程度。其中金融资产用该地区当年存贷款余额表示。

（三）数据的预处理

为了消除数据中可能存在的异方差，我们对上述指标变量分别取自然对数后得到LINV和LFIR。

二、模型的建立与分析

Sims（1980）等人提出的向量自回归模型（VAR），是将同一样本期间内的每一个内生变量作为他们滞后值的线性函数，通过联立方程的模式对全部变量间的动态关系进行估计。其数学形式表述为：yt＝c＋A1yt－1＋·· ·＋Apyt－p＋εt，其中，c为n×1常数向量，A1，···，APi是n×n系数矩阵，εt是n×1扰动向量。本文将利用VAR模型对丽水市金融深化与创新集聚的关系进行实证检验。

（一）模型构建前的准备

本文根据ADF值对上述变量的平稳性进行单位根检验。根据单位根的检验结果可知，LINV和LFIR这两个时间序列是一阶单整序列。为此，本文采用EG两步法对其间的关系进行协整检验。结果发现，变量LINV和LFIR的残差序列在95%显著水平下是平稳的，即LINV和LFIR存在长期协整关系。可见，利用LINV和LFIR直接建立VAR模型是可行的。

（二）模型的建立

根据模型滞后结构确定准则的筛选结果，确定VAR模型的滞后期为1，即建立VAR（1）。VAR（1）模型方程如下：

VAR（1）的两个特征根系数分别为0.518924和0.999389，均小于1，皆位于单位圆内（如图1），因此该模型的结构是稳定的。

图1 VAR（1）的AR特征多项式逆根

（三）模型分析

为了便于下面的脉冲响应分析，本文对VAR（1）中的变量进行Granger因果检验。

从表1的结果可以看出，在5%的显著水平下，金融相关率（LFIR）是创新集聚水平（LINV）的Grange原因，表明金融深化水平确实影响了丽水市的创新集聚水平。而创新集聚水平不是金融相关率的Grange原因，这说明丽水市金融深化水平还处于比较低的阶段，创新集聚水平的提升并没有反过来促进金融深化，金融深化与创新集聚相互促进的循环机制还尚未建立。这与丽水市经济金融发展落后、金融市场尚不成熟的特征相符。

表1 Grange因果检验结果

根据实际分析的需要，并结合Grange检验结果，下面分别给创新集聚水平（LINV）和金融相关率（LFIR）一个正的单位大小的冲击，得到关于创新集聚水平（LINV）的脉冲响应函数图。从图2a可知，创新集聚水平（LINV）对遭受自身的冲击是正向响应，且在冲击当期达到最高值，之后开始收敛。图2b说明，当给金融深化水平（LFIR）一个正向冲击后，会带来创新集聚水平（LINV）正向的响应，但是这种响应表现为长期持续的反应，并没有在冲击当期体现出来。这表明金融深化对创新集聚的促进作用具有滞后性，这种正面的影响将长期持续存在。

图2 创新集聚水平对各影响因素的脉冲响应函数曲线

脉冲响应函数是为了追踪各变量对系统中某一个或若干个变量冲击的效果，而方差分解法会将系统中某变量的预测均方误差分解为由系统中各变量冲击所带来的影响部分，记录系统中每个变量冲击对该变量的预测均方误差的贡献，从而了解各信息对模型内生变量的相对重要性［4］。如图3a，自身因素的变化对创新集聚水平（LINV）变化贡献率呈现出逐年递减的趋势，在第10期该贡献率降至50%以下。图3b显示，金融深化水平（LFIR）变动对创新集聚水平的贡献率虽然在前2期比较低，但呈逐年递增的趋势，于第9期其贡献率超过了50%，高于同期创新集聚水平的贡献率。这一结果与脉冲响应函数相吻合，说明金融深化对创新集聚水平的促进作用需要通过较长一段时间显现，并且这种作用会越来越强。

三、结论

基于以上模型分析，得出以下结论：丽水市金融深化与创新集聚具有长期动态均衡关系，其中金融深化对丽水市创新集聚有着长期显著的拉动作用；但是丽水市的创新集聚还不是金融深化的Granger原因，说明目前丽水市金融深化与创新集聚之间的互动循环机制尚未建立。可见，促进金融深化、建立金融深化与产业创新集聚之间的长效互动机制是丽水市实现经济跨越发展的必然选择。为此，丽水市应以创建生态产业集聚区为契机，深化金融改革，完善生态产业集聚创新的金融支持制度；通过加快金融机构多元化发展步伐，丰富和创新金融产品，进一步扩大金融规模；通过完善金融市场，促进市场机制对创新性资源的合理、有效配置。