我国养老基金风险防范路径设计分析

苏莉娅

摘要：我国基本养老保险从过去的现收现付制转变为现行的部分积累制，这种制度下容易形成规模庞大的养老保险基金。当前养老保险基金的巨额资金缺口、人口老龄化的压力都要求养老保险基金进入资本市场投资运营以达到保值增值的目的。主要分析了我国养老保险基金投资风险的现状和存在的主要问题，又针对养老基金投资风险防范路径的选择，提出我国应建立以政府作为监督者、加强养老保险基金的专业化管理、完善对代理人的激励和约束机制、建立健全法制体系的综合的风险防范路径。

关键词：基本养老保险；风险防范路径；问题；机制

中图分类号：F2文献标识码：A文章编号：16723198（2014）07002102

社会养老保险基金是指由社会保险征缴机构以社会保险税（费）形式征集以及由国家财政专项补贴而形成的、用于保证劳动者在未来退休时享受基本生活水平的专项基金。养老保险基金的有效投资运营是实现养老保险制度平稳运行的关键，而养老基金的投资风险控制和预防是核心内容。

1我国养老基金投资运营的现状

我国基本养老保险实行了部分积累制以来，养老保险基金规模逐年递增。2008年，我国基本养老保险基金总收入为9740亿元，总支出为7390亿元。同年底，全国养老保险基金滚存结余9931亿元。2009年到2011年全国养老保险基金累计结余规模越来越大。2012年，全年城镇基本养老保险基金总收入20001亿元，基金总支出15562亿元，全国基本养老保险基金累计结存已达23941亿元，养老保险基金的收支状况呈良好态势（见表1）。

2我国养老基金投资运营中存在的问题

2.1养老基金收支形势严峻、“隐性债务”导致个人账户空账运行

我国已迈入老龄化国家的行列，并呈现出未富先老的特点。这导致养老金的支出逐年递增，缴费数额却在减少。同时，出生率的降低使未来年轻一代的缴费压力加大，而他们退休后的养老金待遇缺乏稳定保障，这不仅会降低他们缴费的积极性，还容易引发代际矛盾。

在新的社会养老保险制度建立之前，退休职工和“中人”的养老金是按计划经济时期的政策以税的形式融入国有资产，所以这部分人的个人账户上是“空账”。面对当期支付的压力，这些“隐性债务”就会转嫁给“新人”，这使现有职工的个人账户变为“空账”。

2.2养老基金筹资渠道单一，管理费用过高

目前，我国养老保险基金主要来源于企业和职工个人缴费，渠道单一。我国一般将基金存入银行或购买国家债券，基金运营的安全系数较高，但过低的投资回报率要应对人口老龄化危机的提前到来以及自然通货膨胀率的影响，就有些捉襟见肘。如果把养老保险基金委托给专业性基金管理公司进行管理，既可以使养老保险基金的运作成本降低，同时也有利于基金的保值增值。

2.3养老基金管理制度不统一，基金管理效率低、风险高

我国养老保险基金制度尚未完成全国统筹的目标，分散的管理方式不仅加大了基金管理的难度，而且效率低下。养老保险基金无法在全国范围内调剂使用，有违社会保险互助互济、分散风险的初衷。

另一方面，财政部早在1993年就有明文规定，养老保险基金必须专款专用，任何部门、单位和个人都无权挪作他用，但不少地方政府和部门无视国家法律法规，挤占、挪用养老保险基金，造成基金流失。

2.4基金管理缺乏有效监督

长期以来我国社保基金的筹集和使用没有一个权威性的机构进行统一管理，社会保障处于政出多门、多头管理的混乱局面。

养老保险基金所面临的困境与基金的资产组合、性质和管理体制有关。这既要求建立一个完整的养老保险基金监管制度，又需要建立一个养老保险基金投资风险预警系统，从而可以有效、及时地监控养老保险基金的投资风险，实现基金的多元化资产配置管理，降低投资风险，确保基金保值、增值。

3我国养老保险基金投资风险防范路径的设计

养老保险基金若要实现保值增值，必须通过投资来实现。为保证养老保险基金的投资活动处于安全的运行状态，有必要构建一个多层次的养老基金风险防范机制。

3.1政府在养老保险基金监督中的主要职责

（1）制定养老保险基金投资的相关法律。

养老保险基金自身的特点决定了必须依法对养老保险基金运营的整体流程进行严格管理。国家应通过制定《社会保险法》等相关法律法规，对养老保险基金的投资运营实施法律监督。

在我国特定的经济、社会背景下，明确政府部门对养老保险基金的监管权限对我国养老保险基金投资运营的良性发展很有帮助。不仅要从法律制度上规定基金运营的制度和模式，还要确定最低本金和收益率，让有竞争力的申请人进入该行业，政府部门对基金面临的风险进行有效控制。

皮诺切特政府上台后对智利的社会保障制度实施大刀阔斧的改革，其中就包括养老保险。智利目前将养老保险基金运营工作交由市场管理，政府起到监管和兜底作用。智利政府对养老保险基金运营公司设置了极为严苛的准入机制，这样复杂的准入机制保证了基金运营公司的实力和信誉，提高基金的安全系数。建立健全养老保险基金投资的法律法规对于规范基金的运行、有效避免因盲目追求利益而违规操作，使基金面临高风险甚至亏损的行为有着极强的法律约束效力。

（2）提供最低收益率担保。

为防止投资管理人、保管人和委托人因管理不善或违规操作而使养老金受益人承担超过正常水平的投资风险，保证养老基金的投资收益可以为受益人退休后的生活提供保障，很多国家都为此建立了风险补偿机制，如阿根廷建立的最低名义收益率担保就旨在为受益人提供最低收益保证。

（3）投资限制。

对养老保险基金投资的限制主要是指对投资工具以及投资比例的限制。一是规定基金的投资工具，限制基金进行股票、海外证券等高风险投资；二是规定基金在每种工具中的投资规模，形成合理的投资组合；三是规定单一投资项目的投资限额，对单一股票、证券的投资不得超过养老基金总资产的一定比例，以避免风险集中。随着经济的发展、技术的进步，衍生了许多新的金融投资工具，养老保险基金需要紧跟新趋势，但还需要对不同资产设置最高、最低投资额度，选择最佳投资组合，以分散风险。

（4）提供良好的外部制度环境，使社会监管得以顺利介入。

养老保险基金的运行要想得到有效的监管，政府还应提供良好的外部制度环境，为社会的监管创造条件。基金管理人的信息披露和社会监督是重要环节。

大部分拉美国家的开放式基金都有信息披露要求，监督机构可以通过季报、年报公布基金行业的中详细的数据信息。这种信息披露的目的是使职工的权益获得更好的保护，使养老保险基金建立在公平的基础之上。

对养老保险基金进行外部审计是所有国家的基本要求。此外，养老金还应注意防止对基金的滥用，避免过多的行政干预，增加基金的透明性，并引入必要的社会监督。

3.2加强对养老保险基金的专业化管理

要严格执行养老保险基金财务、会计制度，进一步强化和落实基本养老保险基金实行收支两条线和专款专用的规定，任何部门、单位和个人不得挪用、挤占养老保险基金。

同时，还要培养从事养老保险基金投资运营管理的专业化人才队伍，更新监督技术。通过对养老保险基金的资金投向、投资方式、资产组合配置的执行情况等各环节进行有效监督和风险防范，以保证基金安全、高效运行。

3.3建立完善的代理人激励和约束机制

（1）建立代理人激励制度。

社会养老保险的代理人既没有权力分享基金带来的收益，也不对养老保险基金的运营后果负责，这对代理人缺乏激励机制，不仅削弱了代理人的工作积极性，还会刺激其短期行为。所以，应制定合理的激励制度，把代理人对个人效用最大化的追求转化为对养老保险基金效率的追求。

对于激励机制的建立，一方面可以对基金管理工作实施全面评估，对代理人而言即绩效考核，得分高者奖金越高；另一方面，可以对代理人进行精神奖励作为对其工作的认可，这也是提高他们积极性的重要措施。

（2）加强对代理人经济与法律方面的约束。

在对代理人进行激励的同时还需配以必要的约束。在经济利益方面的约束表现在对养老保险代理人财务的监督和约束。应考虑在行业内规范养老金的预算，建立统一的会计标准，并定期向社会公布养老基金的财务信息。

此外，监管部门应对代理人进行定期或不定期的检查，对于有严重违反行业规定的代理人要从严处罚。

应逐步制定和完善《养老保险投资法》、《养老保险基金运营法》和《养老基金审计法》等相关法律法规，使养老保险基金运营有法可依。加强法律的实施力度，可以用法律的手段有效规范代理人的行为。

3.4信息披露

完善的基金信息披露制度是世界各国基金监管成功的经验。建立完善的信息披露体系，使投保人可随时了解基金的投资运营情况；避免基金代理人、托管人、管理人暗箱操作；满足投保人不同的需要。考虑到养老基金投资运营的迫切性，我国应建立健全信息披露制度。

一个完整的风险防范机制由多个环节构成，每个环节都必不可少，它们全程跟踪养老保险基金的投资运营过程。如有问题便会发出警报，以便我们及早发现并妥善解决，尽量规避基金风险，减少基金的损失，实现养老保险基金的保值增值，维护投保人权益，保证经济的平稳运行。

参考文献

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[2]邓小军，丁玉芳.社会保障财务与会计专题研究[M].北京：人民出版社，2011.

[3]邓大松，刘昌平.论政府的养老基金监管职责[J].中国行政管理，2003，（10）.

[4]林义.社会保险基金管理[M].北京：中国劳动社会保障出版社，2002.

作者简介：刘芹（1989-），女，中国药科大学国际医药商学院社会与管理药学专业研究生在读，研究方向：医药产业经济与政策；邱家学（1962-），男，中国药科大学国际医药商学院教授、硕士生导师，研究方向：医药技术经济与管理、医药产业经济与政策（通讯作者）。