欧洲会闪光吗？

程实

欧洲经济核心数据去年底变得全面靓丽，走出衰退阴霾的态势的确令人振奋，但这种脆弱、乏力的复苏更像是衰退渐停的表现，而不是增长蓄势启动的标签。

IMF在新一期全球经济展望中，将2014年和2015年欧元区经济增长预期分别上调了0.1个百分点，而对发达国家和美国经济的预期调整却都是一年调升一年调降。2014年2月14日，欧盟统计局公布的2013年四季度欧洲经济核心数据更是全面靓丽，欧元区、德国和法国经济分别环比增长了0.3%、0.4%和0.3%，均较预期值和前期值有了明显提升，就连意大利的经济也实现了2011年来首次正增长。

欧洲经济走出衰退阴霾的态势的确令人振奋，但这种脆弱、乏力的复苏更像是衰退渐停的表现，而不是增长蓄势启动的标签。在我看来，欧洲经济复苏虽然已经迈出脚步，但左右脚鞋带却系在了一起，内生矛盾形成了对复苏提速的天然约束。这种内生矛盾表现于五点：

一是“复苏——通缩矛盾”。欧洲经济增长率由负转正，但通货膨胀率却长期位于2%的央行目标值下方，甚至已经接近负值边缘。经济增长没有带来物价回涨，说明社会总需求的提升非常有限，增长动力的来源很不稳定。它暗示着欧洲经济的未来可能会走向类似美国大萧条或是日本失落十年的长期通缩黑洞，通缩会加剧债务负担，进而抑制投资和消费，如若陷入其中，欧洲经济将难以自拔。

二是“债务——信贷矛盾”。欧洲经济危机的根源是债务危机，这意味着通缩是最坏的伴生趋势，在通缩缓慢形成过程中，信贷收紧和货币供应收缩是核心传导环节。目前来看，债务正在内生形成信贷收紧的局面，债务危机带来了政府财政巩固的需要，危机中受损的欧洲金融机构更难获得财政救助，只能寻求自救，自救的必然选择是压缩资产负债表，这恰是当前欧洲银行业私营贷款降幅创历史记录的根本原因，考虑到2014年5月还将有大规模的银行压力测试，信贷收紧的局面难以迅速改变，欧洲经济的贫血还将持续。

三是“核心——边缘矛盾”。内部结构失衡始终是抑制欧洲经济基本面改善的根本掣肘，危机演化至今，结构失衡不仅未见改善，反而有深层裂变之势。著名经济学家罗格夫和莱因哈特2014年初的权威研究就显示，截至目前，只有德国人均GDP恢复到了危机前水平。德国不断扩大的经常账户盈余也暗示着，欧洲一体化更多利好德国的长期态势在危机中进一步强化。危机中，本该由德国向边缘国家进行利益输送帮助其走出危机，但实际上德国政府表现强势，而体制内生的利益再分配影响却始终在强化德国在复苏中的获利。这种矛盾势必将导致欧洲内部分化进一步加剧，无论是局部救赎还是全局复苏都将由此受制。

四是“经济——政治矛盾”。欧洲危机的持续时间长于美国，很大程度上是因为欧洲的稳定性弱于美国。稳定的经济复苏需要稳定的政治环境，但欧洲却缺乏政治稳定。首先，南欧政局混乱难以短期终结；其次，北欧国家近期私人债务高企的风险正不断显现，北欧对欧洲危机治理的参与性明显提升，更多势力集团的参与将让欧洲政局的内部博弈更趋复杂。此外，欧洲危机治理过程中，越来越多的经济学家和市场人士将“富人税”视作不可或缺的政策选择，这对精英政治格局下的欧洲政坛本身就是一个冲击。

五是“现在——未来矛盾”。欧洲经济正在透支救赎中赢回复苏的现在，但其代价却可能是失去增长的未来。一方面，由于存在财政巩固的迫切需要，创新获得的资金支持越来越少，进而导致全要素生产率提升乏力，2013年，欧元区劳动生产率仅提升0.4%，明显弱于美国的0.9%和全球的1.7%。另一方面，欧洲的弱复苏完全没有激活劳动力市场的能力，欧洲国家的青年失业率更是持续高企到了一个恐怖的水平，西班牙和希腊的青年失业率就高达57.7%和61.4%，普遍失业不仅带来了很多社会问题，更阻碍了青年人劳动技能的提升，给欧洲经济的未来蒙上了阴影。

总之，欧洲经济矛盾重重，即便走出衰退，复苏也将是步履蹒跚，难以真正成为全球亮点。

[编辑 袁翊菡]

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