复星医药：打造医药产业链

成立日期：1998年7月13日（前身上海复星实业有限公司成立于1994年）

IPO时间：1998年上交所（600196），2012年港交所（02196.HK）

行业归属：医药

行业地位：国内领先

复星医药通过并购的方式打造出一条涉足多个业务板块的医药产业链。支持其疯狂并购的，是复星医药的资金实力，更是其对资源的强大整合能力。

复星医药从乙肝诊断试剂起家，通过先后控股、参股数十家企业，如今已经形成了医药工业、医药流通、医疗服务、医学诊断及医疗器械多个业务板块，各个业务之间具有强大的协同作用，串起了一条医药产业链。

诚然，中国医药行业集中度低的格局为复星医药创造了并购整合的好机会，但是其激进的并购还是引发争议，被称之为“医药界PE”。但事实上，复星医药的频繁动作自有其逻辑。对于能够完善自身产业链、与原有产品或服务形成互补的环节，实行“拿来主义”，与现有业务形成协同效应；而对于一些成长性较强，但业务互补性不强的企业，则进行财务投资，等待合适的时机退出。

在医药工业上，复星医药关注新陈代谢及消化道、心血管系统、抗肿瘤、中枢神经系统及抗感染五大治疗领域，其主要产品在各自的细分领域均占据领先地位。

2003年，复星医药与中国医药集团共同建立了国药控股（01099.HK），后者目前已成为国内最大的药品、医疗保健产品分销商。此外，复星医药亦通过其自身的分销体系分销药品及医疗保健产品，并通过经营复美大药房（复星医药是唯一供货商）及金象大药房参与零售药房业务。

复星医药在医疗服务领域近年来更是连续出击。2010年，复星医药投资美中互利，后者旗下的“和睦家”连锁医院是国内目前品牌知名度最高的高端医院。之后，复星医药投资了安徽济民肿瘤医院等数家医院，进入专科及综合医疗市场。2014年初，复星医药全资子公司复星实业（香港）有限公司参与美中互利私有化，复星医药成为“和睦家”控股股东。

在检验医学领域，复星医药除拥有上海复星长征医学科学有限公司等几家诊断企业外，其还是美国Saladax Biomedical公司单一最大股东，并参股了韩国上市公司SD Biosensor。

在医疗器械领域，复星医药不仅与美中互利合资成立了美中互利医疗有限公司，还收购了以色列Alma Lasers公司。

不过，复星医药今日的产业链不只来自于外延扩张，更来自于通过对资源的整合获得内生增长的动力。复星医药董事长陈启宇曾表示，“如果我们医药企业，只注重收购兼并，不注重内生增长，这条路肯定也走不远”。复星医药实际控制人郭广昌也曾说：“一些人讲来讲去就看出我们很懂得财技，很懂资本市场，其实如果离开了复星含辛茹苦地培养这些产业，含辛茹苦地去创造利润，含辛茹苦地一步步提升我们的管理，资本市场会认可你吗？不可能的。”endprint