国际油价何时触底

张环

市场认为，除了美元走强外，供需失衡正是制约油价上行的核心因素。国际能源署（IEA）最新报告称，欧佩克国家的石油库存到2015年中可能达到创纪录的水平，而非欧佩克产油国的原油产量也将增加每日130万桶，至每日5780万桶。与此同时，全球经济复苏放缓已成定局，由此引发的需求端萎缩状况还将持续。欧佩克上周公布的月度报告显示，2015年全球日需求量将减少30万桶至2890万桶，为2003年以来最低水平。瑞银表示，在供需失衡状况缓解之前，油价都将维持低位，除非未来出现促进供需改善的因素，这些因素包括：需求出现根本性改善、非欧佩克产油国逐步减产及供应链的意外中断。

从每桶110美元跌到不足57美元，国际油价仅花了不到半年时间。如此疯狂的行情让原油成为全球市场上表现最差的资产，没有之一。上周，在国际能源署（IEA）下调原油需求预期和美国经济数据不佳的双重打击下，国际油价再度跳水，纽约油价和布伦特油价分别重挫12%和10%，相继创下2009年5月以来新低。一时间，市场上充斥着各种唱空言论。摩根史坦利甚至警告称：国际原价恐在明年第二季度跌至每桶43美元！人们不禁要问：国际油价的“底线”在哪里？如果“目前已有80%的美國页岩油企业陷入亏损”的信息属实，那么，一旦油价真正落入40美元区间，这场价格战又将怎样收场？

自欧佩克（OPEC）拒不减产以来，油价随即进入疯狂暴跌模式，短短两周内跌去约20%，近半年累计跌幅更是高达47%，几近“腰斩”。在上周大跌后，国际油价在本周一亚洲时段看盘后继续走低，纽约油价先已跌破每桶57美元，布伦特油价也已逼近每桶60美元。眼下，国际油价离每桶56美元支撑位仅一步之遥，一旦其跌破50美元关键支撑位，将彻底落入历史性的长期熊市。

于是，整个石油行业，大到BP这样的石油巨头，小到钻井平台的开采者都面临着同样的问题：自6月份以来几乎被“腰斩”的油价下跌究竟是国际油价所面临的“新常态”，还是短期波动？遗憾的是，几乎所有市场预测都出奇的一致：油价的进一步走势取决于欧佩克与美国的博弈。

但种种迹象表明，这是一场难分胜负的博弈，结局难测。目前，除非欧佩克宣布减产，目前似乎没有任何因素能扭转行情。但就在上周末，阿拉伯联合酋长国能源部长仍对外宣称，即使油价跌至每桶40美元，欧佩克也绝不可能减产。从阿联酋官员的强硬表态来看，欧佩克方面主动“松口”的可能性几乎为零。

其实外界也清楚，油价暴跌是欧佩克的主动选择，试图放弃眼前利益打压美国页岩油的开发，为长远的市场占有率战争打下基础。毕竟欧佩克“老大”——沙特曾在上世纪80年代打过一次漂亮的价格战，将油价从20美元的历史最低点一举提升到140美元的峰值，赚得盆满钵满。略让欧佩克国家感到“欣慰”的是，在油价跌破60美元后，美国方面已经有了“痛感”。有消息称，目前已有80%的美国页岩油企业陷入亏损，拥有多片油气田的运营商正将开采活动从油田区块转向天然气区块。美国第三大油田服务提供商日前也证实，受油价下跌影响，国内石油钻井平台开工数量已降至今年6月以来最低水平。

也有消息称，美国也在积极部署应对之策。据悉，美国能源企业正快速转移钻井，从产量较低的地区转向北达科他和德克萨斯州储量丰富的页岩油田，以提升产量并缩减开支，应对多年来最为严峻的原油市场形势。数据显示，像阿帕奇（Apache）和大陆资源（Continental Resources）这样的大公司已经在实施方案，将重点放在页岩油田最高产的地区，尽管减少了钻井数量。另有分析认为，一旦实现量产，纯生产环节的成本并不高，加上生产环节主要的产量税与后期的销售管理费用和管输费用，页岩油的平均盈亏平衡点应该在每桶50美元左右。如此可见，美国页岩油的盈利能力依然较强，这无疑给预测价格战输赢增加了难度。

当然，无论这场争斗结局如何，都无法阻挡低油价时代的来临。在欧佩克放弃限产保价之初，绝大多数市场预测停留在70至80美元区间。但鉴于原油供需面失衡现象愈发严重，市场上的悲观情绪也越来越浓，预测下限已低至每桶40美元。市场认为，除了美元走强外，供需失衡正是制约油价上行的核心因素。国际能源署（IEA）最新报告称，欧佩克国家的石油库存到2015年中可能达到创纪录的水平，而非欧佩克产油国的原油产量也将增加每日130万桶，至每日5780万桶。与此同时，全球经济复苏放缓已成定局，由此引发的需求端萎缩状况还将持续。欧佩克上周公布的月度报告显示，2015年全球日需求量将减少30万桶至2890万桶，为2003年以来最低水平。瑞银表示，在供需失衡状况缓解之前，油价都将维持低位，除非未来出现促进供需改善的因素，这些因素包括：需求出现根本性改善、非欧佩克产油国逐步减产及供应链的意外中断。

（来源：金融时报）