城商行投奔H股

朱玥

比起那些曾属于同一阵营、同样因小贷而受到关注的包头商业银行、台州商业银行等兄弟城商行们，哈尔滨银行似乎更多了一些骄傲的资本。

尽管原定于3月18日举行的上市推介会被临时取消，引起了市场各种猜测。但3月31日，哈尔滨银行股份有限公司（6138.HK）还是有惊无险地在香港联合交易所主板成功上市，成为2014年第一家成功登陆香港资本市场的城市商业银行。

哈尔滨银行本次全球发售30.2358亿股H股，每股发售价2.90港元，募集资金约77.22亿港元。

近期上市的内地银行股表现均让投资者感到失望。重庆银行（1963.HK）和徽商银行（3698.HK）自去年11月上市后表现平平，年底上市的光大银行（6818.HK），股价飞流直下，还不知何时才能回到每股3.98港元的发行价。

市场对内地银行资产质量的忧虑波及到了哈尔滨银行，但其执行董事兼行长高淑珍对未来充满信心：“哈尔滨银行主打小额信贷和对俄贸易结算业务，对于市场普遍担忧的地方政府融资平台参与较少。”

据了解，哈尔滨银行的小额信贷业务占银行资产的近70%，客户占比则高达99%，被视为资本消耗低且收益较高的业务，拥有良好的发展前景。

实际上，城商行的日子并不好过。近几年来，城商行规模扩大了不少，但总体经营较为粗放。历史压力加上现实面临的利润空间缩窄，城商行普遍面临着资本金不足的困境。另外，过多分散的股东和严重的代持现象，也是制约其发展的突出问题。这些都成为城商行IPO时沉重的负担。很多城商行并不是先解决了自身问题才考虑上市，而是期望通过上市来解决问题。

不过，在港交所上市虽然比A股市场更快捷，但成本不低，繁杂的审计费、披露费加起来，成本要远远超过A股。除去更加严苛的监管外，还要更加迎合投资者对商业模式的挑剔口味，否则估值一关很可能就上演悲剧。除此之外，融资额度也要小于A股，获得再融资的难度也更大。

香港可能并不是内地城商行登陆资本市场的首选。然而时间不等人，城商行上市的闸门迟迟不开，身上的压力也越来越大；大批城商行投资者在打退堂鼓，尤其是近两年，产权交易所里被挂牌的城商行股权着实不少。

一边是日益紧迫的融资需求，一边是始终不能达成共识的IPO审核标准。等不及了，越来越多原本在A股IPO名单上排队的城商行调整上市方案，准备投奔H股。

不管怎样，赴港上市之后，徽商银行（3698.HK）、重庆银行（01963.HK）的资本充足率的确有了明显改善。根据2013年年报显示，两家银行资本充足率、核心一级资本充足率均满足了最新的监管要求。

哈尔滨银行宣布，此次上市所募集的资金在扣除发行费用后，也将全部用于补充资本金，重点支持小微企业及“三农”等实体经济发展。作为被贴过“小贷”标签的典型，未来，还是期待哈尔滨银行能找到自己独特的发展模式。endprint