泡沫，还是高成长性降低？

四月第二周的最后两个交易日，主要覆盖科技股的纳斯达克迎来了深黑——纳斯达克综合指数两日累计跌幅达4.44%。周四当天的跌幅更为3.1%，为2011年11月9日以来最大跌幅。纳指两个月来首次跌破4000点大关，当周纳指累计下跌3.08%，创近两年来最大周跌幅。

在周四交易日中，科技股再遭遇猛烈抛售，纳斯达克互联网指数大跌 4.6%。前期领涨的明星科技股Facebook、Netflix等跌幅都超过5%。而纳斯达克生技指数暴跌5.6%，为2011年以来最大单日跌幅。自2014年2月25日触及纪录高位以来，该指数已累计下挫19%，接近熊市边缘。

这样的情景似曾相识，2000年3月10日，当时牛气冲天的纳斯达克从5038最高点飞泻4%，揭开了互联网泡沫破灭大幕。不过有海外分析师认为，现在科技股的情况与2000年不同。纳斯达克指数在过去5年中150%的涨幅与20年前开始的那次近九倍涨幅根本不能相提并论。而且目前的市盈率约为20倍，仅为1999年底时的一半。而相反的观点则认为，科技和生物科技股确实还没有崩溃，但迟早会发生，而且到时这些股票的跌幅将令人们愕然。

不管是悲观的观点还是积极的观点，这两个交易日表明，不少投资人更青睐于市盈率较低的股票，高成长性股票受到了重创。而这种转化表明投资人对高成长的持续性表示出了怀疑。这也许意味着以互联网和生物科技为代表的高科技产业开始从青少年步入青中年，成熟有体量有耐力但爆发性不足。而且，一旦步入到中青年期，投资人可选择的产业、公司则相当广泛。

从国内的互联网产业来看，某种层度上也有了步入青中年的迹象。从去年开始的BAT军备竞赛，市值增加的主要手段是做加法而不是乘方，二线公司安身立命之本是站队和拼爹，这本身也说明了不少问题。