基于EVA的综合业绩评价体系

曹振宇

摘要：本文运用经济增加值（EVA）与平衡计分卡，结合煤炭企业的特点，以中国神华为例，构建了一种科学有效的基于EVA的综合业绩评价体系，借以帮助广大投资者对目标企业的做出正确的投资选择。

关键词：经济增加值；业绩评价体系；平衡计分卡；中国神华

业绩评价体系在公司的管理系统中占有重要地位，它关系着整个公司的经营发展成败。我国煤炭上市公司虽然在经营管理过程中运用一些业绩评价方法来反映企业的经营状况，但业绩评价体系中普遍存在着一些问题，不利于对企业业绩的正确评价以及为利益相关者提供有价值的信息。因此，目前迫切地需要根据煤炭行业的特殊性制定一种合理科学的业绩评价体系，以解决业绩评价中存在的问题。

一、EVA与BSC概述

（1）EVA的基本原理

EVA，翻译为经济增加值，是指企业税后净营业利润与资本成本的差额，其基本公式为：

EVA=税后净营业利润-资本成本

=税后净营业利润-资本总额×加权平均资本成本率

如果EVA为正数，则表明企业创造了价值；若为负数，则说明企业损失了价值；若EVA为零，说明企业的盈利仅能够满足投资者与债权人取得最低预期回报率的要求。

（2）BSC概述

BSC，即平衡计分卡。BSC将企业的战略目标逐层分解，转为成各具体的相互平衡的业绩考核指标体系，实现了将企业的战略与远景转化成一套可供操作的业绩评价体系的战略控制框架。平衡计分卡包含了财务、客户、内部流程以及学习与成长四个维度。

二、EVA与BSC相结合的业绩评价体系的构建

基于EVA的综合业绩评价体系整体框架应当以EVA指标为基石，涵盖整个企业的发展战略。该框架可以用以下的结构图表示。

上述的模型仅提供了最基本的框架，在实际运用时要根据不同的主体与需求调选相应的指标。本文以中国神华（601088）为例，对上述业绩评价模型进行应用举例。

三、EVA综合业绩评价体系应用实例

1、中国神华EVA指标分析

在计算EVA时，需要根据企业的具体情况对传统会计进行调整，在考虑煤炭行业的特征后，EVA的主要调整项目有：研究开发费用、勘探费用、财务费用、营业外收支、递延税款、无息流动负债、在建工程。调整后的EVA计算模型为：

税后净营业利润=净利润+递延税款负债余额增加+递延税款资产余额减少+少数股东权益+（减值准备+利息费用+研究开发费用调整项目+勘探费用×50%+营业外支出-营业外收入）×（1-25%）

资本总额=平均所有者权益+平均负债+减值准备合计+费用化的研发支出+递延税款负债余额-平均无息流动负债-在建工程-递延税款资产余额

通过EVA值的计算，我们可以还原出真实的经济利润（见表1）。虽然企业融资成本逐年在增加，但凈利润与经济增加值都在逐年上涨，说明中国神华保持着强劲的增长动力。

2、EVA综合业绩评价体系

通过对中国神华所处行业特点、企业的战略目标与远景，本文对关键指标进行了选择，并采用层次分析法确定各指标权重，如表2所示。

与传统的业绩评价体系相比，中国神华基于EVA的综合业绩评价体系全面而清晰，不但可以降低公司在进行业绩评价时的成本，而且管理者能够及时且清晰的找到企业战略成功的关键因素，从而集中精力于加强关键成功因素，创造股东价值。（作者单位：湘潭大学商学院）