“三农”政策组合将催生巨额“农业金融红利”

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自中央农村工作会议强调“必须坚持把解决好‘三农问题作为全党工作重中之重”，以及中央一号文件明确“把饭碗牢牢端在自己手上，是治国理政必须长期坚持的基本方针”，并提出八大类33项重点工作以来，中央各部委纷纷出台2014年涉农工作措施，农业产业发展与财政和金融渐趋融合的框架体系正在逐步形成。

我们注意到，国家发改委在去年12月公布《全国高标准农田建设总体规划》，规划到2020年将建成集中连片、旱涝保收的高标准农田8亿亩的基础上，今年1月28日再次提出今年农村工作的七大重点工作，尤其对新型农业经营主体允许财政资金直投、设立融资性担保公司、发展新型农村合作金融组织、贷款担保、政策性农业保险以及流转土地给予奖补等政策措施。此前，水利部在启动3371亿元冬春农田水利基本建设计划的同时，已决定加快建设一批具有辐射带动作用的重大骨干水利工程，由此推动到2020年4万亿水利投资计划开始规模落地。而农业部也从九个方面对全年农业农村工作进行了部署。

近日，财政部也发文进一步扩大县域金融机构涉农贷款增量奖励试点范围。而此前，证监会业已表示放宽适当农业企业上市财务准入标准，支持符合条件的农业企业利用资本市场做优做强，同时表示要提升证券期货经营机构服务“三农”能力，稳步发展农产品期货市场，推进农产品期货、期权以及商品指数等新品种新工具的研发上市。国家开发银行2013年更已经为城镇化贷款近万亿元，占全部新增贷款近2/3；农业银行因支持涉农贷款已经成为中国17家公开上市的银行中不良贷款率最高的一家。

在我们看来，如此宏大的政策和投资规划，若无金融的支撑，农业经营主体以及农业可持续发展实际无法想象，不仅安邦（ANBOUND）此前指出的农业经营非粮化的趋势将会加剧，众多涉农金融机构如中国农业银行出现大量不良贷款只是时间问题。而这种现象中央业已考虑到了，各部委出台的各种财政、产业和金融政策以及由此即将推出的金融衍生工具和资产证券化措施，实际已经可以形成农业金融资本运作的闭环，新一轮的“农业金融红利”正在形成。供给严重不足的农业有望成就产能过剩前“中国制造”的辉煌。

实际上，中国涉农贷款业务正在不断放大。据统计，2009年至2013年，全国涉农贷款余额分别为9.1万亿元、11.8万亿元、14.6万亿元、17.6万亿元和20.8万亿元，同比增长32%、29%、24%、21%和18%，分别占当年全国各项贷款余额的21%、23%、25%、26%、27%。这个趋势在2014年中央一号文件指引下还将继续强化。

不过，我们注意到，“农业金融红利”并非轻易可以成就，各部门的政策有些尚未配套。比如中央一号文件强调公共财政要坚持把“三农”作为支出重点，但财政部的涉农贷款增量奖励政策明确排除对年末不良贷款率不符合要求的县域金融机构。近几年超万亿元规模的农业财政预算因无法与农业产业结合起来，实际效率不高或者根本不敢用出去。这些工作都需要大量的银行、基金、券商和保险中介等金融机构参与，以更好地实现以财政撬动农业投资，并在金融的帮助下实现产融结合、纠正资产期限错配并分散风险。而中央一号文件更已经表示鼓励金融机构积极创新为农产品国际贸易和农业走出去服务的金融品种和方式，给强化金融机构服务“三农”职责提供了更广阔的国际视野。

我们分析认为，中央农业工作会议推动下的农业产业发展与财政和金融渐趋融合的框架体系正在逐步形成，善于金融创新的金融机构将在服务农业产业化发展的过程中收获丰厚“农业金融红利”。