上市公司财务报表分析

李红卫

【摘 要】 财务报表分析对企业的投资决策有着重要的作用，本文根据2010年-2013年陕西金叶科教集团股份公司（以下简称：陕西金叶）的财务报表对企业的财务指标进行“四维”分析，目的在于提供会计表数字中包含的各种关系和趋势，为利益相关者提供企业的营运能力、盈利能力、增长能力和偿债能力等信息。

【关键词】 陕西金叶；报表分析；财务指标

企业财务报表分析是指根据企业的财务报表资料，运用专门的分析方法对企业财务状况、经营成果和现金流量等情况进行剖析。其中常用的分析方法有共同比分析法、因素分析法、水平分析法和比率分析法。本文运用比率分析法对陕西金叶2010年—2013年的财务报表进行分析，为企业的投资者提供帮助。

一、陕西金叶科教集团股份公司

陕西金叶科教集团股份有限公司是由陕西省印刷厂、中国烟草总公司陕西省公司、陕西省投资公司、宝鸡卷烟厂、延安卷烟厂、旬阳卷烟厂、澄城卷烟厂共七家经济实力雄厚、行业独特的大中型国有企业共同发起，全新组建的股份制上市公司。公司拥有多个控股公司和参股公司，公司主营业务涉及印刷包装、教育、高科技、金融证券、软件开发、房地产、进出口等行业，其中印刷行业销售收入是公司收入主要来源占公司主营业务收入78%以上。

二、财务指标“四维”分析

1.偿债能力分析

2010—2013年度流动比率逐年上升，2013年度接近于生产型企业合理的最低流动比率2，显示陕西金叶短期偿债风险逐年下降；2010-2013年度速动比率平均数0.97，2013年度速动比率为0.98接近于正常的速动比率为1，说明短期偿债风险较低，整体资产负债率和有形资产负债率近年来一直保持在合理区间，均不高于生产型企业资产负债率0.5表明有一定的偿债能力，债务风险较低，偿债能力较强。

2.资产运营能力分析

2012年、2013年度存货周转天数逐年大幅度增加、存货周转率大幅度下降，即存货平均一年周转不足两次，资金流动性较低；企业应加强存货管理保持在合理库存，增加资产流动性。应收账款周转率逐年提高，表明收货款迅速，资产流动性强，坏账风险减小，短期偿债能了强，减少坏账损失。

3.盈利能力分析

2010-2013年度陕西金叶销售毛利率、销售净利率、总资产报酬率及净资产收益率各项指标波动较小，表明该企业经营业务比较稳定，利润上升空间有限。

4.增长能力分析

从表中可以看出总资产增长率在2012年急剧萎缩后，2013年积极扩大资产规模，资产扩张能力增强。2011年净利润增长率快速增加后，2012年又快速下降，2013年下降成负数，营业收入增长率2011年快速增长后2012年又快速下降，2013年又迅速好转，说明企业获利能力减弱，应加强费用支出管理。可持续增长率在2011年降低后回升，表明企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力在提高：行业增长能力排名由2012年度1187，2013年度提高到1164。但是财务杠杆运用不是很充分，资金利用率不高。企业可以从以下两方面考虑企业的持续发展：一是充分利用财务杠杆效应；二是投资于营业利润率较高的行业。

三、总体评价、结论、建议

1.资本结构政策分析

陕西金叶公司现在属于低负债、低风险的资本结构，因为是低风险，所以回报水平不高在上市公司排行中处于偏低水平，这说明公司可适当增加负债水平，一边筹集更多资金扩大企业规模，或者想一些高利润高风险的产业做一些适当投资，以提高股东回报率。

2.营运资本政策分析

2011年起至2013年的存货周转率有下降趋势，下降幅度大；应收账款周转率有上升趋势，货款回收力度较大、营运资金充足，但存货周转较慢，占用流动资金资金，应防范存货损失风险；短期债务数额与现金储备基本持平，公司不许从银行借贷即可维持运营，说明其偿债能了较强财务弹性还可提高。

3.增长能力分析

现代企业的竞争关键在于软实力（即无形资产）和经济实力（固定资产）的竞争，虽然企业可持续增长能力逐年提高，但无形资产净值并不高，企业应采取更好的策略以利于整体发展：首先，扩大教育板块品牌优势，提高学生就业率，从而增加生源；其次，印刷包装板块增加机器设备更新改造，提高产品生产效率，降低人工成本，提高企业市场份额；再者，建立企业价值发现机制，挖掘价值增长环节。