高速公路企业财务状况的探讨

胡秀梨

[摘要]自国家五部委发起整顿收费公路专项清理工作后，高速公路企业成为社会关注焦点，高速公路也被称为“暴利”行业。本文通过对高速公路企业财务状况的探讨，指出高速公路企业存在的财务问题，同时通过举例分析指出，企业要获取怎样的通行费收入水平才能实现盈亏平衡，借此验证高速公路是否属于暴利行业。最后提出几点改善高速公路行业财务状况的建议。

[关键词]高速公路；财务状况；盈亏平衡

[中图分类号]F275[文献标识码]A[文章编号]1005-6432（2014）18-0123-03

自2011年6月交通运输部、国家发展改革委、财政部、监察部、国务院纠风办五部门联合下发《关于开展收费公路专项清理工作的通知》，开展收费公路专项清理工作。高速公路营运企业成为社会关注焦点，一系列负面舆论接踵而来，纷纷指责高速公路企业收费标准偏高、经营收益过高、服务质量跟不上，被推上了风口浪尖。同年7月新华社一篇题为《高速公路收费暴利超过房地产》的时评，高速公路再次成为众矢之的，高速公路“暴利”一时间成为财经媒体口诛笔伐的热门话题。

事实上，从2008年出台的绿色通道减免收费政策，到之后出台的“ 间歇性免费放行” 、“收费标准调整”、“重大节假日高速公路免费放行” 等规定，都不同程度地降低了高速公路企业的通行费收入。同时，国家对还贷公路收费政策的逐步改变、地方道路逐步取消收费，造成车辆分流，也严重影响了高速公路企业的财务状况以及生存发展。

1高速公路企业财务状况的特点

一是收费经营属于特许经营。高速公路企业拥有的经营权实质上是经国家有关部门批准的一定期限的高速公路收费权，由于受年限限制，收费期满将停止经营，而收费年限的确定是影响高速公路通行费收入的决定因素；同样，影响高速公路通行费收入根本因素的收费标准也是由政府有关部门制定。除此之外，影响高速公路通行费收入的其他因素还有车辆免费政策的制定和实施，这些都属于不可控因素，高速公路企业自身无法改变，但会加大企业的财务风险。

二是高速公路企业的双属性。一方面，通过收取通行费获得营业收入从而使高速公路投资主体得到投资回报，获取经济效益；另一方面，通过提供各种管理服务，履行其社会职责，实现社会效益。由于我国高速公路同时具有私人性和公共性的特征，作为独立经营的企业，它追求赢利性目标，但它又是准公益项目，也追求社会公益性目标，这导致高速公路企业成为矛盾的综合体。

三是投资效益具有滞后性。高速公路的建设周期长、规模大、前期建设成本高。而项目建成通车后交通量呈现先低后高的状况，高速公路企业往往在营运后几年才有经济效益；前期投入大，后期回报慢，是高速公路投资的一大特色。甚至对于偏远地区及经济欠发达地区的项目，在进入经营期后收入仍无法达到预期目标，同时物价上涨，日常养护等成本增加，导致部分企业陷入长期亏损的状态，甚至资不抵债，更谈不上投资效益。

四是资金流量大。资金流量大是高速公路企业又一大特点，对于公路企业而言，其主要的收入是车辆通行费，而通行费主要是以现金的形式收取，且多为人工收费。因此对现金的管理、收费站的票证管理、收入稽查是高速公路企业流动管理的重点。如何管理高速公路大量的现金，以及合理安排，也是高速公路财务管理的一大课题。

五是偿债压力大。虽然我国高速公路建设筹资方式已经出现多元化发展的趋势，但依然是政府投资与银行贷款为主要方式，而其中，又以银行贷款为主，贷款的偿还主要是靠收取通行费，这造成企业负债率过高、偿债压力大。原制度规定其资本金比例最低为总投资的35%，按照2009年国务院《关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》（国发〔2009〕27 号） 规定，高速公路项目的投资最低资本金比例为总投资的25%，剩余75%的资金基本是债务筹集的，因此企业经营期间面临着巨大的还本付息压力，巨额的利息支出加上每年的分期还本，一旦企业陷入亏损状态、现金流断裂的局面，其结果不仅严重影响企业的信用度，甚至面临无法继续经营的困境，直到破产倒闭。

六是固定资产管理难度大。对于高速公路企业来说，其资产主要是由高速公路及其附属设施构成，其价值巨大且回收期长，该类固定资产线路长、分布广，几乎完全暴露于自然之中，固定资产的保管工作难度大，同时容易受自然侵蚀和人为破坏，因而日常对固定资产的控制难度大。由于高速公路企業的资产中固定资产所占比重大，如何做好高速公路固定资产的会计核算以及管理工作，不但影响到企业的财务状况，还对企业的可持续发展有很大影响。

2盈亏平衡分析

盈亏平衡分析是通过盈亏平衡点（BEP）分析项目成本与收益平衡关系的一种方法。盈亏平衡分析的目的就是找出这种临界值，即盈亏平衡点（BEP），判断投资方案对不确定因素变化的承受能力，为决策提供依据。本文主要是计算企业现金流盈亏平衡和损益盈亏平衡的通行费收入。

高速公路行业属于重资产行业，初始投入高，并在账面上形成巨额固定资产、无形资产等长期资产，在运营期内通过折旧摊销等计入成本；由于征地、材料及人工成本的上涨，高速公路的投资成本也水涨船高，尤其在广东省，这个属于全国的经济大省，近几年来，高速公路的建设成本已经达到每千米1.5亿元的水平，如此高额的造价，只能通过日后的经营回报逐渐消化。

以下将通过举例说明，高速公路企业要获取多少路费收入才能达到现金流的盈亏平衡和损益的盈亏平衡，由于每条高速公路的里程不同，导致总体收入水平有所差异，我们以每千米路费作为对比的依据。

假设一条100千米长的高速公路，总投资为150亿元，运营期为25年，资本金的比例为25%，直线法计提折旧，贷款利率按人民银行同期同档次利率（目前为6.55%），不考虑道路养护、人工成本和管理费用等营运成本以及其他收入。

2.1等额还本分析

假如贷款本金每年等额偿还，要达到现金流的盈亏平衡，企业第一年的路费收入就要达到122929万元，日均收入337万元，每千米路费收入为3.37万元；而达到损益的盈亏平衡，第一年的路费收入就要达到138465万元，日均收入379万元，每千米路费收入3.79万元。计算如下：

2.1.1现金流盈亏分析

表1现金流盈亏分析单位：万元项目1金额 1备注收入 a1122929 1盈亏平衡点营业税金及附加 b14241 1以营业收入的3.45%计算贷款利息 c173688 1用长期贷款利率乘以

贷款本金 （45000×6.55%）偿还本金 d145000 1每年等额偿还（1500000×75%/25）现金净流量

e=a-b-c-d10 1日均收入 f=a/3651337 1每千米路费 g=f/10013.37 1

2.1.2损益盈亏分析

表2损益盈亏分析单位：万元项目1金额1备注收入 a1138465 1盈亏平衡点营业税金及附加 b14777 1以营业收入的3.45%计算贷款利息 c173688 1用长期贷款利率乘以

贷款本金 （45000×6.55%）续表项目1金额1备注折旧费用 d160000 1直线法计提（1500000/25）利润 e=a-b-c-d10 1日均收入 f=a/3651379 1每千米路费 g=f/10013.79 1

2.2差额还本分析

由于高速公路路费收入先低后高，所以有些企业在制订还款计划时，也按此规律安排，因此，我们也采用差额还本做相应的盈亏平衡测算，第一年还本金额为3000万元，之后每年增加3500万元做等差数列偿还本金。

图1差额还本付息图

注：由于实行等差还本，本金与利息的现金流走向相反，本息和的现金流类似抛物线的形状，但也在高位徘徊。

2.2.2损益盈亏分析

图3损益盈亏平衡分析

注：实行差额还本，要达到损益的盈亏平衡，在整个经营期每千米的路费收入平均值为3.13万元，最高值为3.79万元，最低值为1.86万元，呈现先高后低的状况。

2.2.3数据对比

我们选取广东省经济发达的中片区（除深圳外的珠三角地区）高速公路作为参照物，对比之前所测算的数据。由于大桥的收费标准比一般的高速公路高，所以剔除大桥这一特殊因素，中片区共有23条高速公路，2012年总的路费收入为133亿元，平均每千米路费为2.63万元，低于2.5万元/千米有12条，位于2.5和3万元/千米之间的有3条，位于3和3.5万元/千米之间有2条，超过3.5万元/千米的有6条。如下表：

表3广东省中片区高速公路路费平均千米路费（万元）1<2.512.5～313～3.51>3.5路段数量112131216

由于之前的测算剔除道路养护、人工成本和管理费用等可控成本，如果把这些因素加上，高速公路企业要达到盈亏平衡，每千米路费收入要更高，作为经济强省的广东，以差额还本测算现金盈亏平衡的每千米路费收入的平均值为2.7万元，能达到的路段只占样本的39.1%，由于损益盈亏平衡还考虑到折旧这一因素，所以平均值更高，达到每千米路费收入为3.13万元，这样的路段只占样本的34.8%，由此可见，在其他欠发达地区的高速公路，由于车流量少，其经济效益更是差强人意。

上述数据表明，排除企业经营盈利目的，高速公路企业在较多承担了为居民及企业出行提供通行便利这一公益目的之外，为金融企业的资金提供了较多收益。进一步分析，通过上述现有统计数据及测算结果显示，广东省珠三角地区的高速公路企业生存压力巨大，而珠三角地区在广东省经济角色中扮演着相当分量的地位，因而，该结果具有典型性。作为样本的中片区高速公路企业所在的广东省，经济活力在全国范围内，被普遍地认为是我国经济发展相对较好的地区，所以，以上分析结果在我国较多区域的高速公路行业具有一定的典型性，所以，我们初步可以推导出以下结论：我国高速公路并非暴利行业。

3结论

3.1增收节支

获取收入是一家企业赖以存活的基本条件，也是中国近年的政治要求，更是一家企业寻求发展的持家之道。那么，具体如下：

（1）增收方面：如何在现有的法律法规的基础上增收，就需要制定完善通行费收入的相关制度、规定并严格执行。同时摆脱高速公路垄断性的观念，加大宣传的力度，吸引潜在的消费者，与周边的企业合作达到双赢的局面。由于国家路网的不断扩容改造，出行所选择的方式多样化，高速公路的车流很容易被分流，直接影响到路费收入，加上人们出行习惯的影响，新开的高速公路知名度低，相应的车流也少，这些都需要做好引车上路的工作。除了通行费收入，还应充分发展高速公路沿线的产业来获得收益。例如在高速公路沿线发展广告，在公路两边设置服务区、加油站、饭店等。这些产业既方便了公路使用者，也能给交通部门或者高速公路企业带来收益。

（2）节支方面：加强预算管理，严格控制高速公路营运企业各项非生产性支出，特别是要压缩管理费用支出，减少一些不必要且不产生经济效益的费用开支及根据企业自身情况，在不影响日常经营、保障安全生产的前提下，可结合现金流状况适当缩减养护工程规模和合理控制投资规模，按“ 轻重缓急”合理使用资金。

3.2加强债务管理

根据企业自身特点、发展前景和未来盈利能力，将筹集资金区分轻重缓急，给予分期投入，并进行短、中、长期筹资的科学配置，制定合理的债务期限和還款计划，降低偿债风险。每年年初应当认真分析本年度到期债务偿还计划，建立一定的保障机制，确保收取的通行费扣除必要的开支外，其他优先用于偿还银行本年度的贷款，落实好偿债资金。同时，要加强与当地银行及其上级行的联系沟通，若出现通行费收入无法偿还银行贷款时，要及时与银行商议变更还款计划，将债务风险降到最低。

3.3完善固定资产核算

利息费用和折旧费用是高速公路企业的两座大山，利息费用在签订贷款合同之时已确定，但对于折旧费用，企业可以选择合适的折旧方法来客观地反映财务状况，例如高速公路经营初期，车流量是先低后高，并非一成不变，因此选择折旧方法应该用工作量法来反映费用的配比原则，即高收入高车流高费用，同时根据经营环境的不断变化，定期更新经营期的总交通流量，因为总交通流量作为计算折旧率的分母，也是影响折旧额的重要因素。

随着国家高速公路网络的建成和完善，高速公路企业要强修内功、外树形象，优化运营、制度建设、内部管理的控制力度，努力提高企业的财务管理能力，方可在竞争十分恶劣的外部环境中获得可持续发展。

参考文献：

[1]刘屹.高速公路财务管理模式探讨[J].交通财会，2007（3）.

[2]高速公路营运企业财务风险理论与实践研究课题组.高速公路营运企业财务风险理论与实践研究[J].交通财会，2013（6）.

[3]帅毅.高速公路财务管理模式探究[J].金融经济，2009（9）.

[4]陈绍霞.高速公路行业：高毛利率≠“暴利”[J].中国会计报，2012（2）.