发展中国家的金融自由化和中国金融市场开放

谢跃进

[摘要]20世纪70年代以来，金融自由化浪潮席卷全球，发达国家和新兴经济体因循金融自由化理论的思路，先后进行了金融自由化改革，形成了一场影响深远的全球性金融制度变革现象。中国目前是发展不均衡的发展中国家，正在逐步向市场经济转轨，市场机制和法制也很不完善。因此，中国金融市场开放必须充分权衡金融体制改革所带来的数量和质量，效率和效益，风险和收益之间的关系。

[关键词]金融自由化；金融开放；改革开放

[中图分类号]F832.4[文献标识码]A[文章编号]1005-6432（2014）29-0063-02

20世纪70年代以来，金融自由化运动开始席卷全球，其中包括西方发达国家的金融创新以及新兴经济体的金融市场改革。在经济全球化的过程中，发达国家稳步推进经济的增长，金融市场开放势在必行，而发展中国家在金融自由化过程中的经验和教训值得我们借鉴。特别是在全球金融自由化中，中国加入WTO后，中国要如何把握机会、防范金融危机、加快金融市场改革开放以及全面融入全球经济大潮中，是一个亟待解决的重要课题。

1金融自由化和金融危机

金融自由化的流行既带来了机遇，也存在着巨大的风险，自1980年以来，金融危机频发，世界性的金融风险开始加剧，而对于金融自由化的进程，依然在有条不紊的发展中，不断地优化和改良。金融自由化就是通过改革金融制度，改变政府对金融的过度干预，放松对金融机构以及金融市场的限制，增强国内的融资能力，以改变对外资的过分依赖，放松对利率和汇率的管制使之市场化，从而使利率反映资金的供求状况，反映外汇供求，促进国内储蓄率的提高，最终达到充分利用金融资源，借此推进经济增长的长远目标。但从各国金融市场的实际情况来看，金融自由化可以表现为以下三个方面：价格自由化、业务自由化、資本流动自由化。关于金融自由化的利弊，存有激烈的争论。从理论上说，金融自由化能使发展中国家受益。然而在现实中，金融自由化的危害并不少见。金融自由化活动过程中会引发一系列经济波动和经济不平衡发展现象。更有甚者，会引发一定规模的金融危机和国家财政危机。

金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标的急剧、短暂和超周期的恶化。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。这主要是因为亚洲新兴经济体在金融自由化改革过程，忽视经济宏观面的稳定以及对金融市场缺乏有力监管。因此可以看出，金融自由化对于发展中国家来说仍然需要谨慎对待，否则会带来极大的风险和危机。

在任何一个国家，稳定而健全的宏观经济金融环境和完善而高效的微观经济运行基础都是实施金融自由化所不能缺少的根本条件，宏观经济金融环境决定着推进金融自由化的时机； 而微观的经济运行机制对金融自由化的速度会产生较大的约束。想要使金融自由化进程取得成功，必须具备两个前提条件：宏观经济稳定和适当的银行监管。

2金融自由化在发展中国家的实践和经验教训

20 世纪80 年代以来，发达国家和新兴市场国家因循金融自由化理论的思路，先后进行了金融自由化改革，形成了一场全球性的影响深远的金融制度变迁现象。

2.1拉美国家的金融自由化

20 世纪70 年代以来，以拉美国家为代表的发展中国家首先进行了以金融自由化为核心的金融体制改革，南锥体国家实施的金融自由化主要包括：①实行利率市场化；②取消定向贷款；③降低银行储备金比率。

大量的贸易逆差和资本逆向流入会引起货币贬值，从而使国家财政债务负担变得更加沉重。最终，将会导致经济基本面的不稳定以及国家财政和金融危机。国际货币基金组织的研究也表明，20世纪80年代以来，拉美的确发生了多次银行危机。拉美银行危机的根源当然是多方面的，但就拉美国家遇到的大多数银行危机而言，政府在实施金融自由化后对银行部门放松监管，是最重要的原因之一。

2.2东南亚国家的金融自由化

东南亚国家的金融改革起步较晚，成效较为显著，曾被誉为一个成功的范例，但终因一些国家改革进程过快和政策失误而陷入严重的金融危机中。第二次世界大战后，东南亚五国的金融发展与改革大致经历了三个时期，但是，随着各国经济逐渐步入转型期，金融自由化进程过快，金融改革政策失误，最终酿成严重的金融危机。从东南亚金融自由化改革到东南亚金融危机的爆发，它对发展中国家的金融市场的发展与改革敲响了警钟。

东南亚国家并未对银行主导型的金融结构，进行调整和改革，任由这种落后、单一的金融结构与政府的腐败行为相结合，最终成为导致金融危机爆发的主要原因。因此，提升金融结构，大力发展资本市场和直接融资等多种投资、融资方式，改变企业融资过度依赖银行的状况，分散金融风险，促进金融机构的多元化竞争，是发展中国家金融改革和发展中应予十分重视的问题。

3中国金融自由化进程及进一步深化金融开放的战略措施3.1中国金融自由化历程

中国的金融自由化进程应该是从1992 年正式开始的，包括利率自由化方面、金融业务与机构准入自由化方面和资本账户自由化方面，中国目前对资本流动实行非对称性的管制，长期的资本流入相对自由，而严格限制资本流出和短期资本的流入。因为短期的资本大量流入会产生投机活动，导致金融市场的不稳定性和风险。因此，中国资本管管制的效能整体上已弱化，对于资本市场的管制已经相对开放。

3.2中国金融深化的战略措施

中国作为正在向市场经济转轨的发展中国家，市场机制和法制都还很不完善，金融市场还没有形成充分的深度和广度，因而，在金融自由化改革应当充分权衡制度改革所带来的数量与质量，速度与效益，收益与风险之间的交替关系。在进一步深化金融开放的过程，要着力做好以下几个方面的工作：①当前中国必须从基础做起，消除金融隐患，为金融自由化奠定基础。②稳步推进利率市场化进程，降低交易成本，而且还要注意相关配套制度的建设。③继续推进资本流动自由化改革，实现与国际资本市场的接轨。④加强金融监管，保证金融自由化的顺利推进。

对于中国的国情来说，在推进金融自由化改革的同时，金融监管制度的改革势在必行。金融监管必须非行政化，监管的手段必须是以法律为基础的间接手段，取消行政命令式的监管办法，只在金融市场失败时政府方可走上前台直接干预。充分保证金融市场的自我调整，同时也保证了金融自由化的稳步推进。同时要制定行业自律规定，在适度开放金融市场时，国家必须严格把关资本市场的流动情况，使得宏观经济局面保持稳定。金融风险在国家之间相互转移、扩散的趋势不断增强，加强金融监管的国际合作和协调已显得越来越重要。

归根结底，金融自由化是资金融通效率和金融监管高效稳健的有机结合，偏重于其中任何一方，都将不利于金融自由化改革的稳步推进，从而阻碍经济持续稳定的增长。

参考文献：

[1]黄金老.金融自由化与金融脆弱性[M].北京：中国城市出版社，2001.

[2]Abiad，A.and Mody，A.，2003，“Financial Reform：What Shakes It？ What Shapes It？”[J].IMF working paper，April.

[3]张斌.论中国金融市场化改革的新浪潮[J].中国市场，2012（29）.