华夏现金增利

罗雪峰

领衔最适合替代活期存款品种 2个月内规模增长2倍半

华夏现金增利货基今年来一举成为投资者申购量最大的货基之一。相较于2013年末437亿的规模，短短两个月内翻了2.5倍，成为了第2只规模破千亿的货基品种

每年一季度末，都是银行揽储高峰，市场资金利率也常常小幅上扬。在此预期推动下，一般情况下逐利资金会追捧货币基金，提前申购分享季末货基的收益。此外，由于去年国内货币基金平均收益率高达3.97%，是活期存款利率的11.3倍。再加上众多货币基金开通了“T+0”快速取现业务，赎回款当天即可到账，货币基金自去年起就开始被越来越多的投资者选择作为替代活期存款的工具。

究竟哪些货币基金最适合替代活期存款？《投资者报》记者完全从投资人角度出发，通过“货基便利性、货基收益稳定性、货基团队管理能力”三道筛子对全行业89家基金公司的货币基金进行了统计分析后发现，截至3月12日，已成立的89家基金公司中，可以实现快速取现的货币基金产品共有42只，均可作为活期存款的替代品。但对高净值的客户而言，建议重点关注华夏现金增利（又称华夏活期通）、融通现金宝等快速赎回限额在20万元以上的产品，以避免赎回资金无法足额实时到账。

从实际效果来看，华夏现金增利是投资者近期申购量最大的货币基金之一。公开信息显示，进入3月份以来，华夏现金增利的规模突破1000亿，相较于2013年末437亿的规模，短短两个月时间内翻了2.5倍。

指标一：货基的便利性

据Wind数据，截至3月27日，已成立的89家基金公司中，有69家基金公司一共发行了178只货币基金（A、B类分类计算），其中35家基金公司推出了货币基金“T+0”快速取现业务，加上相关基金公司与5家互联网公司和两家银行的7只合作产品（余额宝、微信理财通、网易现金宝、百度百赚、苏宁零钱宝、平安盈、民生如意宝），目前共有42只可以实现快速取现的货币基金产品（其中，由于新华壹诺宝、国泰超级钱包两只产品在官网上没有可供统计的详细信息，下文不再纳入统计分析）。

统计发现，在这40只产品中，各基金公司官网直销的货币基金日常申购均未设置上限。其中，快速取现上，40只产品中，单日取现金额最低的是苏宁零钱宝未实名认证客户，仅能取现1000元，其次就是中海e通宝和海富通货币，仅能取现5万元。单笔取现金额最低的是宝盈货币，仅为3万元。这就意味着如果客户需要赎回20万元的货币基金，就必须重复赎回操作7次，较为不便。

综合来看，除了宝盈、大成等的货币基金限制较多，便利性稍欠之外，华夏、融通、华安、嘉实、汇添富、工银瑞信等公司的货基便利性均相当不错，完全可以满足投资人替代活期存款的需求。其中，融通现金宝是惟一一只产品没有设置限额，能满足所有客户、特别是资金量大的客户的需要。

从实际效果来看，华夏现金增利货币基金今年来倍受投资者的喜爱，一举成为投资者近期申购量最大的货基之一。据相关公开信息显示，进入3月份以来，华夏现金增利的规模突破1000亿，相较于2013年末437亿的规模，短短两个月时间内翻了2.5倍。

指标二：货基的收益稳定性

作为现金管理工具，资金在选取货基作为活期存款的替代品时，除了关注收益外还看重流动性风险管理能力。华夏现金增利获得可观增量的背后，也凸显了市场资金选择货基的逻辑。根据基金业协会的数据显示，2013年6月开放式货币型基金份额下降了2601.78亿份，净赎回率高达46%，为了应对其中的流动性压力，有货币基金的影子定价出现了负偏离（基金收益为负）。当时的华夏现金增利规模不降反增，收益水平亦有上浮，使得这只老牌劲旅一时名声大噪，被市场誉为“净值份额双增长样本”。

据了解，华夏现金增利货币设立于2004年4月7日，近10年来，截至2014年3月12日该基金累计收益为36.2%，设立以来503周内，367次超越市场同期货币基金的简单平均值，累计超越4.12个百分点；2013年下半年以来，市场流动性趋紧，货币基金收益率整体高企，华夏现金货币表现抢眼，2013年7月1日至2014年3月12日，7日年化收益平均值为5.13%，而同类型货币基金同期7日年化收益平均值为4.60%。

此外，华夏现金增利的累计收益也是同期业绩比较基准的2.3倍。据天相投顾统计，华夏现金增利货币业绩比较基准为同期7天通知存款利率，相比同期7天通知存款利率即业绩比较基准，该基金收益表现较好，截至2014年3月12日，华夏现金增利货币累计收益为36.2%，是同期7天通知存款累计收益15.6%的两倍有余。

天相投顾对于7日年化收益率的标准差按同期同类型基金汇总显示，华夏现金增利货币收益波动性最近一年、最近两年、最近3年、最近5年均小于同类型基金的平均水平，按单只基金排名来看，处于同期同类型货币基金的中游水平，总体上来看，业绩波动性较为稳定。

指标三：货基团队的管理能力

投资者在将自己的活期存款转向货币基金时，除了要关注货基的便利性与收益稳定性之外，更要考虑该货基团队的管理能力。因为只有久经考验的管理团队，才能帮助投资人在便利稳健的前提下获取更多的收益。

以华夏现金增利基金为例，其作为华夏基金公司旗下首只货币型基金，自2004年4月设立以来，规模一直位居同期货币基金前列，39次季报数据中，规模位于所有货币基金首位18次，位于第二位8次，位于前五名的次数为38次。其最近一期季报（2013年四季报）显示，华夏现金增利货币的资产规模为437亿元，相比其首募规模64亿元增长了6.8倍有余。今年以来的2个月内更是在437亿元的基础上又翻了两倍半，成为第二只规模突破千亿元的基金产品。

规模的快速增长，显然与华夏现金增利的管理人综合实力强这一因素息息相关。据了解，华夏基金公司成立于1998年4月，是国内最大的基金管理公司，也是首批设立的老十家基金公司之一。经过近16年的发展，公司管理公募基金资产规模（不含联接基金）达到2264亿元（截至2013.12.31），位列同期78家基金公司首位。

凭借着良好的综合管理能力华夏基金公司及旗下基金在各类评奖中屡获殊荣：公司数次荣获《上海证券报》颁发的“金基金TOP公司奖”、《中国证券报》评选的“金牛基金管理公司”奖，同时还多次被《证券时报》评选为“十大明星基金公司”。

也正是由于华夏货基团队出色的管理能力，该基金得到了个人投资者的青睐。从持有人结构来看，2009年以来截至2013年中报，机构持有该基金平均占比为18.82%，个人投资者持有该基金的平均占比为81.18%。机构投资者占比较小，能够避免集中赎回摊薄该基金收益的风险，此外，份额的稳定性也有利于基金经理投资久期稍长的债券，增加货币基金的收益。

中国货基目前的规模已破万亿，货基的这种能替代活期存款的特质正在越来越被众多基金公司充分挖掘。天相投顾表示，尽管目前短期限资金面较宽松，但中长期限的资金利率水平出现小幅上行，银行间3个月质押式回购利率3月11日收于6.00%，较2月以来的均值5.31%有所上升，长期总体流动性呈现趋紧。华夏现金增利等有着规模优势突出、运作稳健、流动性好等“多重筹码”的优质货币基金，不失为良好的现金管理工具，在中国货币市场流动性整体趋紧以及存款利率市场化改革进程中，具有较高的投资价值，值得重点关注。