国务院出台“微刺激”新政

蔡如鹏

4月2日，李克强主持召开国务院常务会议宣布三大举措：扩大小微企业所得税优惠、加快棚户区改造和中西部铁路建设。会议认为，这三项议题都与促改革、调结构、惠民生相关，都是既利当前、又惠长远的重要举措。

有舆论将政府的这些措施描述为“小规模经济刺激政策”，认为在经济下行风险增大的压力下，政府最终还是没有摆脱靠投资驱动经济的传统模式。

不过，更有分析认为，上述三大举措只是对经济运行的微调，目的是维持经济在合理区间增长以保就业，确保改革发挥其作用，不会像2008年金融危机后出台的4万亿元刺激计划那样带来经济过热问题。

迷你刺激政策

在上月初召开的两会上，李克强在《政府工作报告》中表示，今年工作总体部署的三大任务之一就是保持经济运行处在合理区间，必须守住稳增长、保就业7.5%的下限和防通胀3.5%的上限。

在2日的国务院常务会上，他再次强调，“着力稳增长、保持经济运行在合理区间是我们各项工作的前提。”他说，“无论是促改革、调结构还是惠民生，都应该保证发展持续健康，推动我国经济行稳致远。”

小微企业是就业最大的容纳器。这次会议决定扩大小微企业所得税优惠政策实施范围，将现行的、小微企业的企业所得税优惠政策延长一年，这些企业的年度应纳税所得的第一个6万元将免税至2016年底。

会议还决定，发行住宅金融专项债券，重点支持棚改及城市基础设施建设；设立铁路发展基金，建设铁路尤其是中西部铁路，预计全年铁路投产新线6600 公里以上，较去年增1000 多公里。

虽然会议没有公布这两项支出的规模，但仍有舆论将它与2008年金融危机期间政府推出的规模庞大的经济刺激方案相提并论，认为这是中国重回投资驱动经济这一传统模式的信号。

民生证券首席宏观研究员管清友认为，这些措施并不是新一轮的经济刺激政策。他对《中国新闻周刊》记者说，超出预期才叫刺激，现在没超出预期只是执行既定政策。

他解释说，此次常务会议规划的减税、棚改和铁路建设等政策去年均有提及，并没有透露任何政策的变化，实际体现了政策的延续性。

近几年，中央政府一直在强调加大经济适用房建设，今年的具体目标维持不变。今年新建铁路虽然将比去年多出1000公里，但6600公里的新线总长并不是一个新目标。

有分析指出，更重要的是，尽管今年新建铁路目标有所提高，但铁路固定资产投资目标仍比去年6640亿元人民币的支出减少了340亿元人民币。这也表明，2014年将要新建的铁路大部分属于已有项目，而不是需要新投资的新项目。国务院研究室一位不愿具名的人士对《中国新闻周刊》说，刚宣布的三大举措只是微调措施，规模很温和，主要是为了保持经济在合理区间运行，并不意味着另一轮大规模的刺激，“最多算是一个迷你刺激政策”。

这位人士还告诉《中国新闻周刊》记者，“总理一再讲，为把经济保持在合理区间内，我们手里是有杀手锏的。如有必要，政府的‘政策工具箱里还有许多措施可用。”这些措施包括降低各个领域的市场准入、扩大环保开支与补贴，兴建更多城市基础设施等。

稳增长意图明显

本轮政策的出台，毫无疑问可以起到“稳增长”功能。舆论普遍认为，可在一定程度上缓解经济下行压力，二季度经济有望企稳。

稍早出炉的中国3月官方制造业PMI虽然略有反弹，但回升幅度低于往年同期水平，再加上汇丰制造业PMI终值跌至八个月低点，都意味着中国经济面临更加沉重的下行压力。

此前发布的一份政府下属的对诸如建筑、计算机软件和航空等非制造业采购经理意见的调查显示，这些行业的表现3月份出现了较大锐减。伴随这一下滑的是，制造业自1月份以来一直低迷的表现，房地产价格的上涨开始放缓，以及整体工业活动进入不再快速增长的时期。

尽管官方的数据尚未发布，但市场预测第一季度经济增长可能仅有7.2%或7.3%。

“为了完成今年7.5%的增长目标和1000万新增就业目标，政策有必要做出一定的调整，稳增长将被放在相对突出的位置。”中信证券首席经济学家诸建芳称，一季度经济处在低位开局的局面，并且从房地产销售和工业品价格等指标看，未来经济还将进一步下行。

盘古智库首席城镇化研究员易鹏认为，国务院4月初出台“微刺激”方案是意料之中的。他对《中国新闻周刊》记者说：“一季度各种数据不好，其他刺激办法负作用大，围绕棚户区、中西部铁路是为数不多还能说得通的投资刺激抓手”。

兴业银行首席经济学家鲁政委形象地称，如果把此前新型城镇化规划公布视为稳增长的“先声”，把3月19日常务会议部署落实政府工作报告视为“发令枪”，那么此次则是更为明确发力“稳增长”的动作。

不过，本轮稳增长方案，也具有长期效应。易鹏认为，这些措施既能稳增长、惠民生，又能促改革、调结构，尤其是中国铁路网络东密西疏，西部缺乏。中国经济要进一步发展，势必推进“西进战略”。

在会议上，李克强说，铁路建设有一举多得的关键作用，尤其是中西部铁路建设，对经济增长有巨大的带动作用。

“我们常说中西部是中国最大的回旋余地，如果交通问题不解决，这个‘余地就无从体现！”李克强说。他强调，无论是东、中、西部的区域差距，还是东部地区的省内差距，造成差距的重要原因之一就是交通。

棚改工程更是一举多得的民心工程。一周前，李克强刚刚考察过内蒙古自治区赤峰市铁南棚户区。在2日的国务院常务会议上，李克强重述这一场景。

他说，“中国还有上亿人住在棚户区。我每到一个棚户区，老百姓都跟我说，他们最翘首以盼的事就是等待改造。”

创新投融资渠道

中国西部铁路网络、保障房及城镇化建设，首要的是融资问题。值得关注的是，国务院开出的处方是，发行住宅金融专项债券和设立铁路发展基金。

本次会议确定由国家开发银行成立专门机构，通过市场化方式发行住宅金融专项债券，向邮储等金融机构和其他投资者筹资，鼓励商业银行、社保基金、保险机构等积极参与，为棚改及城市基础设施等相关工程提供资金，表明融资方式已由传统信贷市场转向债券市场。

为确保铁路投资的资金需要，会议确定深化铁路投融资体制改革，包括设立铁路发展基金，拓宽资金来源，使基金规模达到每年2000 亿至3000 亿元。创新铁路建设债券发行品种和方式，今年向社会发行1500 亿元，实施铁路债投资所得税优惠政策。

鲁政委认为，这次会议创新性措施主要是努力增加建设资金来源同时，不增加或少增加政府账面负债，并利用国家信用、税收优惠、定向发展等方式降低融资成本。

他解释说，如果未来住宅金融专项债券是借助于国开行政策性银行的信用发行，而不是类似于铁道部的政府支持类债券，就能够在享受国家信用的同时，却不增加账面上的国家债务水平。

“与之前的刺激政策相比，此次定向的微调方案更为精准。”前述国务院研究室人士告诉《中国新闻周刊》记者，这既能有效避免投资对经济产生的不良影响，又能达到短期稳增长、兼顾长期转型的政策效果。