谈资金成本在煤矿企业财务管理中的应用

韦蜀滨

谈资金成本在煤矿企业财务管理中的应用

韦蜀滨

资金成本是企业筹集和使用资金必须支付的各种费用，是企业选择筹资渠道和筹资方式、确定筹资方案的重要依据，也是企业评价投资项目是否可行的重要标准。此外，将企业的经营利润率同资金成本进行对比，可以用来评价企业的业绩。伴随着煤矿企业的发展，生产成本也逐步的上升，随着煤价的下跌，市场竞争的加剧，企业在筹资、投资活动中如何控制资金成本成为企业提高经济利益的一个关键问题。本文基于资金成本在财务决策中的作用，分析了煤矿企业资金成本应用方面存在的问题，并提出煤矿企业应该如何进行资金成本控制，提高煤矿企业的生产经营能力和在市场中的竞争能力，以达到最大的经济利益。

资金成本；财务管理；筹资

有一句至理名言说得好，“掌握了资金命脉，就掌握了企业发展的走向”。这句话虽然有所偏颇，但是也不无道理。煤矿企业的成本来源主要是在设备、人力成本、单位福利、电力、设备折旧、矿井工程费用、修理费用、地面塌陷补偿以及其余的支出，而对于煤矿企业来说，成本控制主要也是针对于上述的费用。随着竞争的加剧，煤矿企业的成本控制显得更为迫切和重要。目前，在很多煤矿企业当中都存在着资金管理控制以及资金流动方面的问题，造成企业缺少资金进行生产、经营，企业的经济效益也就很难提高。因此，加强企业资金管理，提高资金利用效率，合理安排资金流动成为了现今煤矿企业发展必须面临的重要研究方向。

一、资金成本的概念及计量形式

资金成本是指企业取得和使用资金时所付出的代价，主要指发行债券、股票的费用，向非银行金融机构借款的手续费用等。使用资金所付出的代价，主要由货币时间价值构成，如股利、利息等。企业筹集和使用任何资金，不论短期的还是长期的，都要付出代价。

在市场经济条件下煤矿企业资金成本面临着多方面因素的综合作用。其中主要因素有:（1）总体经济环境。总体经济环境变化的影响，反映在无风险报酬率上。（2）资金市场条件。资金市场效率表现为资金市场上的资金商品的市场流动性。（3）企业经营状况和融资状况。企业内部经营风险是企业投资决策的结果，表现为资产报酬率的不确定性；企业融资状况导致的财务风险是企业筹资决策的结果，表现为股东权益资金报酬率的不确定性。（4）企业对筹资规模和时限的需求。煤炭企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金时限越大，资金成本就越高。当然，融资规模、时限与资金成本的正向相关性并非线性关系，一般说来，融资规模在一定限度内，并不引起资金成本的明显变化，当融资规模突破一定限度时，才引起资金成本的明显变化。

资金成本是煤矿企业财务管理中最核心、最重要的内容之一。在煤矿企业日常的财务管理过程中,资金成本对企业的筹资活动、投资活动、利润分配、绩效考核等方面都有极其重要的影响。

二、资金成本在煤矿企业财务管理中存在的问题

首先我国煤矿企业应用资金成本约束支出时，往往仅局限于降低成本角度来考虑问题，而忽视了对机会的把握，等机会来临的时候，往往由于没有相应的储备，而无法应对突发情况。有些煤矿企业在考虑资金成本时，没有从整个价值链角度来权衡资金成本支出，经常造成成本与价值链供应上的矛盾。具体地看，在现金管理中，过分考虑资金利率，而忽视现金储备，在突发情况发生需要现金支出时，却无法应对，致使企业蒙受损失。这种由于现金不足而给企业造成的损失，称之为现金短缺成本。存货管理中，存货占用的那部分资金也是具有其资金成本的。存货不足，企业的生产经营活动就会受到影响，但是，过多地持有存货同样也会增加成本。

其次我国煤矿企业的资金成本的管控中，没有考虑机会成本的存在，没有全面考虑成本的经济替代性，即没有从经济增加值角度对成本支出的考量加以考虑。有时资金成本的降低看似节省，但是从机会成本角度考量，反而是浪费的经营行为，例如在融资时，需要全方面考虑各种融资方式的成本，加以权衡，才能选择正确的融资方式。

三、资金成本应用问题的对策

（一）最佳的现金持有量

企业为了交易、预防和投机等动机持有现金，而现金是一种比较特殊的资产，一方面它具有较强的流动性；另一方面，其收益性最弱。确定现金持有量要考虑现金的持有成本、转换成本以及其短缺成本。这就出现一个矛盾：过多地持有现金，企业盈利性较差，企业现金的持有成本就会增加，而现金不足又会引起现金短缺成本。这就需要企业对所持有现金的流动性和收益性进行衡量比较，以便获得最大的经济效益。为此，从理论上说，就要确定公司最佳的现金持有量。

（二）存货的总成本达到最低

与持有现金相似，企业为了生产或经营或出于价格方面的考虑，需要持有一定量的存货。因此，存货管理就是要在各种存货成本与存货效益之间权衡，达到两者的最佳结合。也即存货管理的目标要求存货的总成本达到最低。

（三）合理应收账款管理

应收账款是因为企业为了扩大销售，采用赊销政策而产生的。在市场经济环境下，商业竞争异常激烈，赊销无疑是扩大销售额的主要手段之一。而煤炭企业的赊账现象尤为严重，然而，应收帐款必然占用企业的资金，发生资金成本，而且还有坏账损失的可能。因此，企业的应收账款管理需要在赊销增加的收益与由此增加的相应成本费用之间权衡。只有赊销所带来的收益超过由此而引发的成本费用，才能采取赊销政策。如果赊销具有良好的盈利前景，煤矿企业甚至还可以放宽信用条件扩大赊销范围。

有效地利用资金周转创造资金时间价值收益；加强资金的取得、运用、调配、回笼等全方位的管理。加大清收赊销、委托代销等形成的应收账款的力度，增加企业现金的流入量，降低因应收账款造成的机会成本、管理成本、坏账成本损失，加强产品成本管理，提高产品的市场竞争价格优势。

煤矿企业进行财务管理主要是为了解决企业筹资决策、投资决策以及营运资金管理中的问题，在追求企业价值最大化财务管理目标的前提下，我们必须寻求三种决策的最优组合。投资一个新的项目决策，必须为该项目投资筹资，而筹资决策又会影响企业营运资金的管理。三者之间的联系是非常紧密的，而贯穿三种决策的一个重要内容就是资金成本。恰当的运用资金成本，可以帮助我们实现最佳的组合决策。

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（作者单位：大同市焦煤矿有限责任公司）