我国上市公司股权激励存在的问题及完善措施

贾俊梅

（赤峰学院第二附属医院，内蒙古 赤峰 024000）

股权激励作为一种手段，要与公司的机构设置和发展目标相统一，更要与激励对象和业绩考核相协调，这样才能最大化的发挥该机制的效用.我国各行的上市公司面对激烈的行业竞争，应该努力寻求适合自己的发展方式，积极的完善内控，吸纳人才，力争实现企业与员工的利益一体化，最大程度地促进企业的发展.

1 股权激励的基本概述

股权激励主要是指上市公司以本公司股票为标的，对其董事、监事、高级管理人员以及其他员工进行的长期性激励.股权激励的实质是以股票价格作为公司业绩的评价基础，通过股票升值所产生的价差作为对经营者的报酬，从而将报酬与业绩联系起来，经理层在采取最优策略最大化的同时，使股东利益更接近最大化，这样来约束经理层的短期行为，降低道德风险，缩减所有者的监督成本.如何对股权激励进行会计处理方面一直存在很大的争议,鉴于股权激励的复杂性，所以有必要进行深入探讨.

1.1 我国上市公司股权激励的现状

截至2011年5月底，共有204家上市公司正在实施股权激励.在这204家上市公司中，有100家公司是在今年以来才开始公布或实施股权激励计划的.根据资料,在全球500家的大工业企业中,已有80%的企业对经营者实行了以股票期权为主的股权激励计划，我国的上市公司股权激励已经进入快速发展期.由于近期低迷的股票市场，直接影响到了上市公司股权激励的实施.具体表现在以下几个方面：

（1）股价持续下挫，使得股票价格低于行权价格，被激励者无法行权，股权激励成一纸空文，尤其在2010年或更早之前推出股权激励计划的公司，陆续终止了原定股权激励方案.亿纬锂能（300014）2011年5月27日公告，拟向激励对象授予320.5万份股票期权，首次授予的股票期权的行权价格为22.62元，但公司5月30日的收盘价为20.12元，如果股价长时间跌破行权价，股权激励起不到激励作用，股权激励能否最终实施将具有很大不确定性.

（2）严厉的股权激励行权条件难以实现，导致未能行权.特别是近年受国家宏观调控政策影响较大的房地产公司.2010年1月万科公告宣布终止2007年股权激励方案，2007年度和2008年度万科股权激励计划均由于业绩考核指标未能达成先后终止实施.

因上述原因被迫终止或取消股权激励的并非个案，作为一个新兴的长期激励机制，如何克服上述问题，以达到良好的激励效果，已经成为大家关注的焦点.

1.2 股权激励对我国上市公司的影响

我国上市公司实施股权激励有众多的好处，主要体现在以下几个方面：

第一，实施股权激励让经营者更加关注企业的长期发展.股权激励方式更为关注公司未来价值的创造能力，从而鼓励管理层通过自身努力让公司获得长远的发展，提升公司的长期价值创造能力和竞争力.

第二，实施股权激励方案可以让企业的经营权和所有权相结合，将二者的利益联系起来，从而调节管理层和所有者之间的矛盾.

第三，实施股权激励模式可以降低公司的激励成本，留住有用人才.实施股权激励方案可以让员工分享企业成长所带来的收益，从而增强公司员工的归属感主人翁意识，激发员工的工作积极性创造性.

第四，实施股权激励方案后，企业的管理者和技术人员成为了企业的股东，他们可以享有企业的利润，得到相应的奖惩，从而提升了管理层和技术员工的工作积极性.在管理效果上，它由以外部激励为主变为以员工自身的内在激励为主，从而主动去为企业创造价值，为人力资本潜在价值的实现创造了无限的空间.

1.3 股权激励实施的必然性

股权激励解决了公司高层管理人员利益与股东利益及上市公司价值之间的一致问题.由于上市公司的高级管理人员大多是其关联股东和大股东的代理人，股权激励使他们具有对上市公司资产重组的积极性，通过分立和剥离出缺乏竞争优势、不能增加股东价值的现金陷阱业务，兼并收购新的能够增加股东财富的投资机会，以增加上市公司的利润和投资价值，从而增加股东和管理层的利益.

2 上市公司实施股权激励存在的问题

虽然《企业会计准则第11号——股份支付》的颁布实施使上市公司股权激励的实施逐步完善，但是如果上市公司治理结构不完善，缺乏相应的内部监督机制，则很可能导致股权激励方案设计的不合理，这样就很容易造成不必要的成本，而且引发高管人员道德风险的概率也增大，这些都是实际操作中出现的一些问题,需要引起注意.

2.1 股权激励方式过于单一且匹配错位

统计数据显示，95%以上已经公布方案的上市公司的股权激励方式集中于股票期权和限制性股票两种，而且有近80%的公司采用的是股票期权方式，可以说激励模式相当单一，狭隘的理解股权激励和单一运用股票期权的模式，导致激励模式与企业实际状况不相匹配的情形.

2.3 等待期和股权激励成本分摊的确定不规范

根据《企业会计准则第十一号——股份支付》,等待期指可行权条件得到满足的期间.其中可行权条件为规定服务期间的股份支付,等待期是授予日至可行权日的期间;对于可行权条件业绩的股份支付,应当在授予日以最可能的业绩结果预计等待期长度.部分公司在实际执行过程中，没有根据等待期的定义结合公司股权激励方案规定的可行权条件进行综合判断,造成当期巨额亏损.

2.3 激励股权公允价值的计算不尽合理

我国上市公司普遍采用“一次授权分批行权”的模式,造成了各个期权的存续期不同.有些公司在激励计划中规定授予日或事后追认授予日不明确,影响了期权公允价值计算.

2.4 信息披露不够准确

相关财务信息披露规范中要求对公司股权激励相关的公允价值的确定方法采用估值模型和估值技术、主要假设、相关参数、选取原则和方法来计算结果以及对期权费用的分配进行披露.但很多公司没有按相关会计准则对股权激励的相关信息进行披露，例如：没披露如何对可行权数量做出最佳估计,也没披露期权费用分配的原则，在等待期内的摊销情况，还有部分公司没有披露期权公允价值计算方法及依据的相关假设.所以，公司信息披露充分性真实性方面需要加强.

2.5 股权激励方案中豁免条款的特殊计量运用不当

股权激励方案中可能会增设一些可以不受可行权条件限制就可立即行权的豁免情形，如“当激励对象因开始依法享有基本养老保险待遇而与公司终止劳动关系或聘用关系时，其已获授但未解锁的限制性股票将一次性全部解锁”就属于这类豁免条款.对于豁免条款的会计处理，可以参照《企业会计准则——股份支付》第五条的规定“授予后立即可行权的换取职工服务的以权益结算的股份支付，应当在授予日按照权益性工具的公允价值计入相关成本或费用，相应增加资本公积”执行.

3 上市公司股权激励问题的完善

3.1 采用多种激励方式发挥不同激励工具的作用

从2009年经公告的股权激励方案来看，采用的激励工具比较单一，73.24%的上市公司采用单一的股票期权的方式进行激励，还有22.53%的上市公司采用单一的限制性股票方进行激励，只有三家采用组合方式进行激励，而股票期权模式很大程度上依赖于公司股价的变动，因此会造成高层管理人员更多的关心企业股票价格的变化，集中精力采取一些比较激进的方法来抬高股价，从而与企业的实际情况脱节，很有可能给企业带来损失，外部的信息使用者也不能很好的了解企业的真实情况.

3.2 进一步修订相关准则、应用指南及相关法律法规

股权激励制度的建立和发展对建立现代企业制度至关重要，因此需要一个完整的法律体系予以保障.从《上市公司股权激励管理办法》颁布到证监会的三号《股权激励有关事项备忘录》，我国政府不停的在法规制定方面做着努力，随着市场环境的变化对各要素执行方面及时的做出了相应的调整，完善的法律、法规体系有利于企业在市场环境中公开、公平的竞争，同时也会为股权激励机制提供良性循环发展环境.

3.3 加强企业的内部监督管理

内部的约束最终是建立在法人治理的基础上，缺乏合理的内部监管体制，很可能引发管理层的道德风险，同时，对各项工作的开展也会缺乏效率，很容易造成人员的的闲置和资源的浪费.因此我们非常有必要为股权激励制度的实施来建立一套行之有效的并且是切实的内部监管体系.公司的内部结构是股权激励有效发挥作用的基础，在完善内部监督体制时，应该加强公司董事会的独立性和透明性，完善内部监督体制，为股权激励机制的有效实施提供良好的运行机制.

3.4 完善权益工具公允价值确定的原则

公允价值法具有广泛的适用性和普遍的认可性，充分考虑了时间价值，体现了股权期权的真实价值，减少了人为操纵的可能性，使任何时点的财务报表都更具有相关性和可靠性.对于以权益结算的股份支付，应按授予日权益工具的公允价值计量，不确认其后续公允价值变动，而公允价值的确定应当以市场价格为基础，如果没有活跃的交易市场，应当考虑估值技术，通常情况下，公司应按照《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》的相关规定确定权益工具的公允价值，并根据股份支付协议的条款的条件进行调整.

3.5 完善上市公司股权激励会计信息的披露

完善信息披露制度可以减少股票市场信息的不对称.由于我国上市公司股权激励的方案只需要股东大会批准即可通过，因此，在实施股权激励计划的过程中做到信息公开、公正，就尤为重要了.面对激烈的行业竞争，在利益的驱动下，现代上市公司虚假披露、舞弊的手法更加隐蔽，虚假披露、内幕交易和操作市场的结合更加紧密，选择性披露更加普遍.

总之,股权激励机制是把“双刃剑”，实施的好，能使公司与高管形成双赢的局面，有利于企业的长远发展，但如果实施的不好，则会造成无法挽回的损失.股权激励计划在我国的有效实施,需要政府以及公司的共同努力,针对我国不同的市场环境并借鉴成功的国外经验,使我国的股权激励制度日益成熟起来.

〔1〕中国注册会计师协会.注册会计师全国统一考试辅导教材[M].中国财政经济出版社，2011.

〔2〕财政部.企业会计准则（2006）[M].经济科学出版社，2006.

〔3〕财政部.企业会计准则——应用指南（2006）[M].中国财政经济出版社，2006.

〔4〕财政部会计司编写组.企业会计准则讲解（2006）[M].人民出版社，2007.

〔5〕周江生.论股权激励与企业价值[J].会计之友，2012（02）.