太平洋证券“逆潮流”扩张网点互联网时代战略失当恐陷泥沼

于凡

日前，国金证券与腾讯合作推出“佣金宝”的消息震动了整个证券市场，在互联网金融时代，券商经纪业务竞争无疑将会趋于白热化。未来，网上开户与低佣金率将会成为证券业的常态。证券营业部网点的重要性显著下降。

太平洋证券却“反其道而行之”，今年以来获批及设立了超过20个营业网点。据悉，2007年末登陆A股市场的太平洋证券。而公司已经获得核准的定增项目最主要的投向仍然是新设网点。

超20个网点获批 成本大问题

2014年以来，太平洋证券加快了新设网点的速度。1月8日，太平洋证券公告，已完成在云南省内文山、泸水、楚雄、曲靖、昭通、昆明、玉溪、丽江等地设立10家证券营业部的相关工作，并已开业运行。仅仅过了两天，1月10日，公司公告，获准在江苏省常州市、广东省广州市、深圳市、浙江省嘉兴市、福建省石狮市各设立1家C型证券营业部。2月11日，公司再次公告，公司获准在乌鲁木齐市设立1家分公司，南宁市设立1家分公司、2家证券营业部，柳州市设立1家证券营业部，湖北省襄阳市设立1家证券营业部，上海市设立2家证券营业部。

值得注意的是，这些网点位于一线城市的仅有四家，其余绝大部分位于二三线、甚至四线城市，且一半以上仍集中于云南省内。业内人士指出，这些地区多为证券极不发达的城市，设立营业网点将面临营业收入难以覆盖营业成本的窘境。

“尽管目前有信息称C型营业部可能成本不超过20万，不过这也只是估计，实际操作起来成本可能还要更高，此外，人力、运营、管理等后续成本需要持续投入，广开营业部可能会使小券商陷入难堪却无法自拔”。某大型券商副总经理这样说道。

更重要的是，随着互联网金融时代的到来，网络开户将成为主流，券商依靠设立营业网点拓展经纪业务的时代早已结束。太平洋证券想要通过增加网点提升公司在证券经纪业务中的竞争地位，无疑是一种奢望。

再次定增欲“圈钱” 经营无亮点

今年1月，证监会核准了太平洋证券非公开发行股票的申请，同意公司非公开发行不超过7亿股，拟募资不超过50亿元。

与国内同行业相比而言，太平洋证券的资本实力和资产规模偏小，在国内仅属于中小规模的券商，公司的净资产和净资本与位居前列的证券公司相比仍有很大差距。事实上，公司拟通过再融资做大做强的想法由来已久。

统计显示，早在2008年4月，公司就曾推出增发预案，无奈当时市场环境恶化，加之公司自身存在历史遗留问题导致增发被搁置，此后公司多次修改定增方案。而在此数年间，中国证券市场格局发生巨大变化。太平洋证券更是频繁“踏空”，错失发展良机。

在经营模式上，太平洋证券更是毫无亮点。经纪、自营和承销等业务近几年更是表现垫底。

据统计，公司由于规模偏小，不仅经纪业务难有作为，投行业务方面也未能分享到过去几年的创业板IPO盛宴，更是与创新业务失之交臂。五年间太平洋证券仅有3项业务获批。值得关注的是，尽管公司一直努力启动定增，但是伴随而来的则是股东们的持续抛弃，定增更像是太平洋证券的“一场秀”。

公开资料显示，太平洋证券上市以来一直伴随着股东的减持。2013年1月26日，玺萌置业与中储股份减持1696万股；2013年2月5日，祥盛实业与关联方世纪华嵘减持1900万股；此后，在2013年3月-9月间，每个月都有股东们持续减持，在2012年到13年间的14次大比例股东减持了4.2亿股，数量之大令人咋舌。

高层多次更迭 李长伟管理风格遭质疑

由于太平洋证券发展基本停滞，公司管理层更是在5年内多次换将，走马灯似的管理层让太平洋整个团队处于风雨飘摇之中。

数据显示，自2007年上市以来，太平洋证券的高管就一直在持续更换。2008年4月，时年49岁的证监会官员王超接替廖一成为公司新任总经理，4年后辞职。2012年7月，王超又辞去了总经理职务。董事长一职同样经历了一次更迭。

2012年，来自基金行业的李长伟接手了太平洋证券的“烂摊子”。

资料显示，现年47岁的李长伟，曾任河南省经济研究中心干部、中央党校教师、申银万国海口营业部总经理、申银万国北京总部副总经理兼营业部总经理，之后跳槽至富国基金，担任长达五六年的副总经理，2008年开始出任富国基金督察长。

不过，有消息称，2008年，李长伟角逐过富国基金的总经理，没有成功，只好退作督察长。在2012年4月从富国辞职之后，李长伟履新太平洋证券并想将其拯救出“泥潭”。

孰料，烂摊子并非那么好收拾。在上任不到半年时间，李长伟就遭遇了第一个难题。

2012年10月11日晚间，南大光电发布了修正业绩预告，公司前三季度净利润由原来预期的同比下降40%左右修正为下降51.02%至53.53%。作为南大光电的保荐人，太平洋证券出具的发行人投资价值研究报告认为，南大光电合理价值区间为86.48-98.94元/股。对于南大光电上市后的业绩变脸和股价表现，业内人士指出，其保荐人和主承销商太平洋证券“只荐不保”的行为，难脱失职之嫌。

由于这起事故，2013年中国证监会公布了114家证券公司的评级结果，19家上市券商中，太平洋证券成为唯一一家被评为“CCC”级，这也是唯一一家上市券商被评为C类的公司

此外，太平洋证券内部管理混乱更是成为券商圈的“老生常谈”。

一名接近太平洋证券人士表示，太平洋证券内部管理混乱，整个团队管理仍停留在老国企的风格，李长伟的管理风格比较温吞，导致很多业务发展缓慢，短期内太平洋证券想振兴，可能并非易事。

盈利排名上市券商倒数第一

盈利能力一直都是太平洋证券的弱项。不过能弱到这种程度也是超出了股民的预期。从2004年到2007年期间，太平洋证券累计亏损8482万元，此后，2008年亏损达6.4亿元，在2009年盈利4.1亿元后就一直继续走下坡路，2010-2012年间的净利润分别为2.0亿元、1.6亿元、0.7亿元。

2013年，在上市公司券商盈利中，太平洋证券又毫无意外的为倒数第一。公司公布的2013年度业绩快报显示，2013年公司实现营业收入4.86亿元，同比下滑7.49%，归属上市公司股东的净利润仅为7460.05万元，同比小幅增长5.83%。从营收规模、营业利润、净资产等财务指标来看，太平洋证券在19家上市券商中排名垫底。

“二级市场上，公司近期股价遭到爆炒，出现一波上涨行情，目前股价已经远远高于4.67元的定增底价。有游资将其与国金证券对比进行炒作。但值得注意的是，二者本质完全不具备可比性。公司在上市券商中实力最弱，但估值水平却最高。目前股价已经远远透支基本面，存在回调风险，建议投资者予以回避。”有分析师对记者表示。