金融支持中小企业发展的英（美）国经验及借鉴

许春野

（江苏工程职业技术学院 商学院，江苏 南通 226007）

中小企业的发展在我国国民经济中的作用不言而喻，创造了全国九成以上的工作岗位，是服务于社会生产和人民生活的主体力量。但是，与其他国家的中小企业一样，融资难始终制约我国中小企业的发展。扶持我国中小企业的发展，既要立足于我国经济发展实情，满足现阶段中小企业发展的实际需要，也需要借鉴英美等发达国家扶持中小企业的经验，探索适合我国国情的中小企业金融支持手段以促进中小企业更好地发展。

不行。我得把所有的财产留给你。既然充气娃娃不能从世间带走任何东西，那么，充气娃娃可以把它们全留给你……

1 影响我国中小企业融资的问题

中小企业发展中遇到的融资难问题，既有其自身的原因，也有大环境的影响，主要表现在：

1.1 高经营风险带来商业银行的差别待遇

中小企业设立的低门槛，经营方式的传统导致企业管理落后，经营风险高，我国中小企业的平均寿命在3～5年，甚至没有经历过完整的企业生命轨迹，导致商业银行放贷时实行差别待遇。从企业的生命周期来看，中小企业在创立、成长期资金需求大，但基于商业银行长久以来对中小企业的偏见及长期贷款的风险，银行对中小企业的贷款多集中于一年以内的短期流动贷款，严重限制了我国中小企业的发展。

(2)Vocabulary memorizing tests were carried out both in experiment group and control group,beforeand after theexperiment.

1.2 狭窄的融资渠道难以满足中小企业融资需要

立法支持中小企业，将对中小企业的金融支持体现为国家意志保障了英国中小企业的发展。英国是英美法体系的代表国家，立法解决中小企业融资难的金融支持政策主要体现在议会通过的11项涉及中小企业的法案中。根据国际经济形势的变化，英国不断补充修订对中小企业支持的法律法规，1997年出台的“改善付款状况蓝皮书”和“迟延支付商业债务法案”等法律，就是顺应形势而增强对中小企业金融支持力度的体现。［2］

1.3 风险投资发展的现状不能对中小企业提供足够支持

英国对中小企业采取人性化的扶持，依中小企业所处地域和发展阶段采取不同措施，人性化的扶持既可以满足不同层次中小企业的需要，针对性的扶持措施也能提高资金的使用效率。如早期成长基金和SBS商业孵化基金有效地解决了初创和成长阶段企业的融资困难；通过高科技基金对有潜力的高科技企业进行风险融资；对落后区域或女性和少数族裔等弱势群体设立基金扶持其创办企业，扶持的差别性和针对性体现了人性化理念。［3］

1.4 法律制度不够完善

我国中小企业融资过程中遇到的大环境限制因素即法律对中小企业发展的支持不完善，难以使中小企业获得足够的支撑。现行的《中小企业促进法》、《乡镇企业法》等少数几部法律法规不足以在新形势下全面的支持我国中小企业的发展，中小企业的融资担保和科技创新等方面得不到法律法规的支持，严重制约了中小企业的在公平的环境下获得发展。［1］

2 英国金融支持中小企业融资的成功经验

3.1.4 基于税收优惠的风险投资信托 风险投资信托（VCT）设立于1995年，根据英国金融法案的规定VCT主要用于私人向未上市的中小型贸易公司投资。VCT采取税收优惠的方式鼓励个人对这些公司投资，对投资人免除公司税和投资过程中的资本利得税以及红利的收入税和资本利得税。

2.1 完备的支持中小企业发展的法律制度

受自身实力局限及我国证券市场的不成熟，中小企业想要通过股权或是债权进行直接融资面临较高的门槛，能够在证券市场上市的中小企业寥寥可数。虽然创业板市场拓宽了中小企业融资的渠道，但能在创业板上市的中小企业也只是极少数佼佼者。而家族企业通过上市后的股份制改制发展为现代股份公司是英美等发达国家中小企业发展的必经之路，我国证券市场的现状，阻碍了中小企业通过直接融资而发展壮大的路径。

2.2 人性化的中小企业扶持理念

风险投资是中小企业融资的重要来源，我国的风险投资体系和风险投资机构本身还处于发展阶段，社会化的风险资本来源少，风险投入和资本退出渠道还不规范，在投资于中小企业的过程中也经常面临资金不足的问题。风险投资的主要对象是高成长性的高科技型中小企业，以劳动密集型为主的中小企业群体得不到风险投资的青睐，风险投资对中小企业融资的支持还不够完善。

3 中小企业扶持体系和机构的完备

3.1 完备的中小企业金融扶持体系

3.1.1 实施企业投资计划（EIS）解决中小企业融资难 1994年英国启动了旨在鼓励对中小企业进行股权投资的企业投资计划（The Enterprise Investment Scheme，EIS）。EIS通过所得税优惠鼓励投资者对中小企业进行长期投资。在中小企业存续期内，持有中小企业股份5年以上的投资者能够获得20% （10万英镑以下）的所得税优惠，若5年后转卖，可免除资本利得税。EIS拓展了中小企业融资来源，据统计，获得EIS支持的中小企业能够筹集100万英镑，充实了企业发展所需的资金。

3.1.2 以信贷担保支持中小企业获得贷款 提供信贷担保是英国金融支持中小企业的重要途径，信贷担保计划（Long Guarantee Scheme，LGS）规定经认定的金融机构在政府担保下可为中小企业提供贷款，中小企业可以低于金融市场利率的水平从银行获得长期贷款，政府补贴其间差额。按照LGS的规定，中小企业向这些金融机构申请贷款，政府为新创企业25万英镑以下、一般企业10万英镑以下的贷款额的85%提供2～10年的贷款担保，中小企业为政府的担保支付担保余额1.5%的额外年利息，对固定资产贷款的利率一般只有0.5%的溢价。

3.1.3 设立二、三板市场（AIM）拓展中小企业融资渠道 证券市场是中小企业直接融资的渠道，1981年英国就在伦敦股票交易所中设立了未上市债券交易市场（USM），1995年又开辟了二板投资市场（AIM）。二板投资市场依据中小企业自身的特点，免去了中小企业处理信息披露、分散股权等一般上市规则，降低了中小企业进入金融资本市场的成本，拓展了中小企业融资的渠道。股票市场可使中小企业获得充足的外源性融资，对于不能进入伦敦证券交易所主板市场或AIM挂牌交易的中小企业，英国1995年创立三板市场（OFEX）可以满足这些公司股权融资的需要，发展良好的中小企业也可以进入AIM交易，在更广阔的市场融资。

英国是最早进行中小企业金融支持的国家，英国对中小企业融资进行深度介入，制定了人性化的扶持措施，建立了完备的支持制度以保障中小企业发展。我国可借鉴的英国中小企业金融支持经验包括：

3.2 完备的扶持机构

3.2.1 设立金融公司帮助中小企业融资 英国设立专门投资于中小企业的金融公司执行政府对中小企业融资的支持，职能主要是提供长期信贷给中小企业。英国的金融投资公司依据中小企业所处的发展阶段提供相应的资金，评估申请企业所处的生命周期阶段和发展潜力，对引入期的企业提供种子资金和启动资金，为成长期的企业提供发展资金和收购其他股东出让股份的转换资金，并提供援救资金和结构调整资金帮助企业抵御经济大环境不景气而导致的发展困难。

3.1.2 设立政策性基金扶持中小企业发展 政策性金融项目是英国扶持中小企业常用的手段。担保企业基金主要担保银行和风险资本对成长型中小企业进行债务和股本融资时的风险；由政府进行部分投资而主体为私人资本的高科技基金主要向处于发展初期的高科技企业投资；商业孵化基金（SBS）面向一般中小企业，主要是解决中小企业创立初期资金不足的问题；对于创新型、知识密集型的中小企业面临的成长初期资金不足的问题，早期成长基金可提供投资额不超过10万英镑的贷款。

4 美国金融支持中小企业发展的方式

小企业管理局是美国管理中小企业事务的主要机构，是政府中小企业管理宏观调控政策的制定者。美国中小企业获得政府政策性贷款数量很少，融资主要来源于小企业管理局引导的民间资本。小企业管理局为中小企业融资提供的服务包括：①与商业银行合作提供中小企业融资担保。美国小企业管理局虽很少直接为中小企业贷款，但通过与美国全国7000多家商业银行合作，对具备经营经验和技术等发展要素的中小企业进行贷款担保，以使中小企业可获得年限最长达25年的贷款；②为按正常条件无法获得私人贷款的中小企业制定资金援助计划，解决其发展所需的资金；③承办中小企业急需的小额贷款。美国小企业管理局也直接进行贷款以解决中小企业的小额急需资金，金额一般低于2.5万美元，并通过商会和其他商业机构等中间人出面贷给中小企业主。

由于传统的船舶领域模型受到数据来源的限制，可能导致领域统计所需数据不足的问题。随着船舶自动识别系统(Automatic Identification System,AIS)设备的普及，海量的AIS数据为水上交通安全研究提供了丰富的信息。人、船、环境对船舶行为的影响都在AIS数据上有一定的反映，因此,通过AIS数据建立船舶领域模型更加准确和真实。同时，上述利用AIS数据建立的船舶领域模型大多基于网格密度统计的方法获取船舶领域，这就造成在网格内存在重复统计和不够精确等问题。基于此，本文利用AIS数据提出一种针对船舶间相对运动，计算目标船到他船相对运动轨迹最近距离的船舶领域统计方法模型。

4.1 小企业管理局主导的担保体系

美国对中小企业的支持在理念、立法、支持体系、机构设置方面与英国十分相似，但英国主要采取税收优惠的政策，而美国依靠其发达的风险投资市场引导民间资本对中小企业进行投资，主要表现如下：

具备巨大发展潜力的科技型、高成长型中小企业主要依靠美国发达的风险投资市场获得融资。风险投资通过股本型融资、咨询服务或参与经营管理等方式对这类中小企业投资，通过股权转让或公开上市的方式获取企业发展产生的投资增值收益。美国风险资金的来源主要是各类基金及私人资本，养老基金和公司资金占到了七成。据美国风险投资协会的调查，占美国GDP1%资本额的风险投资企业投资的中小企业创造的价值占美国GDP的11%，风险投资是美国金融支持中小企业发展的重要特色。［4］

4.2 风险投资的发达便利了中小企业融资

1．《旧唐书》卷一八九上《儒学上·陆德明传》:“陆德明，苏州吴人也。初受学于周弘正，善言玄理。陈太建中，太子征四方名儒，讲于承光殿，德明年始弱冠，往参焉。国子祭酒徐克开讲，恃贵纵辨，众莫敢当，德明独与抗对，合朝赏叹。”(中华书局1975年版，第4944～4945页)

范坚强把茶杯盖摔在地上，对绑在柱头上的一杭说：“我再问你一次，东西在哪里？”一杭一脸胜利者的表情，“我说过，没有，记事本是我编出来骗你的。”

5 我国可借鉴的英美应验

5.1 确立人性化的中小企业扶持理念

英美支持中小企业发展的经验贯穿着人性化的扶持理念，分层次、分阶段及差别化措施支持了不同行业、不同生命周期阶段的中小企业发展。目前我国资本市场不发达，间接融资仍然是中小企业的重要选择。在国有商业银行主要从事大型企业信贷业务的状况下，进一步完善中小银行为中小企业融资职能。发挥股份制商业银行、城市商业银行、城乡信用社等中小商业银行利用民间资金，业务规模小，经营机制灵活的优势，实现对中小企业金融支持的分层次、差别化，满足不同行业、生命周期阶段的中小企业的资金需求。

5.2 继续深化证券交易市场拓展中小企业股权融资渠道

以多层次的资本市场满足中小企业直接融资需求是英美支持中小企业发展给我们的重要借鉴。我国资本市场需要不断创新，完善二板（创业板）和三板（场外交易）市场，建立多层次资本市场满足不同类型企业的融资需求。借鉴英美经验，完善我国二、三板市场梯度上市条件体系，构建满足不同投融资需求和风险管理的资本市场。中小企业可从三板市场融资入手，条件成熟后进入二板市场，直至主板上市。三个板块市场有机结合，由低到高梯度递进，发挥资本市场对中小企业风险融资的支撑作用。

5.3 建立并完善中小企业信用担保体系

美国中小企业局对中小企业融资的扶持显示出政府在中小企业信用担保中不可替代的作用。银行贷款的连带担保或财产抵押限制了中小企业贷款，资金实力薄弱的私人担保机构担保条件苛刻，制约了中小企业的融资。借鉴美国政府主导的做法，在我国风险投资发展不完善的情况下，通过制定信用担保政策和管理体系，以政府推动和出资为主，吸引企业投资，建立中小企业互助担保模式，逐步引入民间风险资本，减少政府出资，促进风险资本由官向民转化，政府的职能将定位于建立健全的信用担保体系和提供贷款担保，支持中小企业融资。

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5.4 进一步健全中小企业发展的法律支撑体系

缺乏完善的中小企业法律保障体系导致我国中小企业融资遭遇各种困难和不公平待遇，完善扶持中小企业融资的法律法规可以为中小企业融资创造公平的环境。借鉴英美金融支持中小企业的经验，采取清障铺路法清除不公平竞争的法律障碍，建设公平的利于中小企业发展的法律环境，制订全国性的促进中小企业发展和融资担保方面的法律法规及实施细则，以法律制度保障中小企业金融支持体系的不断完善，为中小企业融资创造有利的政策环境。

［1］ 李成业.国外金融支持中小企业发展的经验与启示［J］.求知，2013（1）：57－58.

［2］ 刘安.英美对中小企业金融支持政策比较研究［J］.商业研究，2002（2）：149－151.

［3］ 笪薇.金融支持中小企业发展的英国经验及借鉴［J］.时代金融，2012（11）：199－200.

［4］ 戴宴清.借鉴国外融资经验 拓宽中小企业融资渠道［J］.中国商界，2009（12）：42－43.