基于模糊综合评价的地方政府融资平台风险预警模型研究
2014-03-07王君陈爽
王 君 陈 爽
(中国人民银行吉林市中心支行,吉林市 132001)
基于模糊综合评价的地方政府融资平台风险预警模型研究
王 君 陈 爽
(中国人民银行吉林市中心支行,吉林市 132001)
近几年,各级地方政府融资平台高额的债务规模、巨大的偿债风险、不规范的管理模式等问题越来越受到人们的诟病。本文拟从风险管理角度出发,结合模糊综合评价方法,通过构建风险预警模型防范风险的爆发,促使融资平台健康有序发展。
地方政府融资平台;模糊综合评价;预警模型
一、引言
地方政府融资平台,是指省、市、县各级地方政府及其部门、机构等通过财政拨款、注入土地、股权划转等形式投资设立的,承担地方政府投资、项目融资功能的,并拥有独立法人资格的经济实体。其表现形式多为地方城市建设投资公司,名称可以是某城建开发公司、城建资产经营公司等。地方政府融资平台的建立,拓宽了地方政府的融资渠道,缓解了资金需求紧张的矛盾,在刺激经济增长、支持社会发展、提高公共服务能力、改善民生等方面发挥了积极作用。但随着近年来地方政府融资平台的数量和融资规模的不断膨胀,其所蕴含的巨大风险引发社会各界的关注与担忧。如何规范融资平台的运作机制、防范潜在风险,促使融资平台健康有序发展,在实践中有着十分重要的理论意义和现实意义。
模糊综合评价法(Fuzzy comprehensive Assessment)是指人们将模糊数学应用于多目标综合评价之中,以解决评价问题中存在的模糊性的方法。模糊数学是在美国控制理论专家扎德教授于上世纪70年代初提出的模糊集合基础上发展出的一门新兴的数学分支。模糊综合评价法根据模糊数学的隶属度理论原理,考虑多种影响因素与被评判事物的隶属等级状况,从而进行综合评判。模糊综合评价法基于模糊集合论的隶属度来解决现实中某些处于多因素影响的模糊现象问题,与基于普通集合论的传统数学方法相比,能够有效避免某些非此即彼的选择,能够较好地解决模糊的、难以量化的问题,实用性很强。
本文拟从风险管理角度出发,结合模糊综合评价方法,全面分析地方政府融资平台所处的内外部环境,识别各项风险因素,构建一个完整、全面、有效的风险预警指标体系。通过对各项风险因素的变化趋势进行分析、预测和动态实时监测,将监测的实际值与预警值进行对比分析,并对监测结果及时发布警示,以便能够尽早发现融资平台经营过程中的异常情况,促使融资平台提早注意风险并加以防范,从而将风险最小化。
二、地方政府融资平台风险预警指标体系的建立
(一)宏观层面
宏观层面即从国家的角度衡量影响地方政府融资平台的风险因素。国家的宏观经济环境及宏观政策是任何形式的经济体赖以生存的基础,也左右了地方政府融资平台的发展,对其风险产生影响。为此,本文选取“国家GDP增长率”、“宏观经济波动”两项指标来衡量国家宏观经济环境;选取“财政和货币政策”、“相关部门监管力度”两项指标来衡量国家宏观政策。
图1 地方政府融资平台风险预警系统运行机制
(二)中观层面
中观层面即从地方政府的角度来分析风险影响因素。虽然地方政府融资平台是独立的经济实体,但由于大部分不能获得正常的市场利润,其债务偿付最终会转嫁给政府。一旦发生偿债危机,不仅会引发地方政府的财政风险,甚至转嫁给中央财政和商业银行。因此,地方政府的经济状况决定着政府的偿付实力,从而影响到融资平台风险的大小。为此,本文选取“地方GDP增长率”、“地方财政收入”、“政府债务水平”等指标来衡量地方政府对融资平台的风险影响。
(三)微观层面
微观层面即从融资平台自身的运营情况来分析风险影响因素。虽然融资平台是地方政府融通资金的渠道,有其特殊的一面,但归根结底融资平台仍然是独立的公司制经济实体,需要与其他的普通企业一样通过分析一系列的财务指标来辨析企业风险。为此,本文选取“资产质量”、“现金流量状况”、“资产负债率”等指标来衡量融资平台偿还债务的风险。
三、地方政府融资平台风险预警模型的构建
根据本文确定的地方政府融资平台风险影响因素,评价指标的因素集分为两个层次:第一层风险评价的因素集为第二层子目标因素集为
表1 地方政府融资平台公司风险预警指标体系
其具体步骤如下:
首先,建立指标体系层次结构,把评价体系中的各个指标按其属性分为若干组。
图2 指标层次结构图
其次,构建判断矩阵,可采用专家打分法按基数1、2、…、9及其倒数的标度方法度构造判断矩阵。判断矩阵是层次分析法的信息来源,它表示针对上一层次某元素,本层次与之有关的元素之间相对重要性的比较。假定目标元素为Ck,与其相连的下层元素有A1A2……An。在原则Ck下,元素A1对Ai的优劣比较,如下表所示:
表2 专家判断矩阵
式中字母代表相关专家对各层指标相对重要程度按照标度法的评分。由此可构建如下图所示的矩阵:
再次,计算重要性排序。根据判断矩阵,利用线性代数知识,对特征向量W进行归一化处理,并依据各个层次的权重排序,得出权重总排序。
最后,需要对判断矩阵进行一致性和随机性检验,以便验证所计算得出的特征向量权值是否合理,。即C.R.=C.I./R.I.,当C.R.<0.1,我们认为判断矩阵具有较好的一致性。其中,C.I=(λmax-n)/(n-1);R.I为判断矩阵的平均随机一致性比率。
经过上述计算,就可以确定各项风险评价指标的权重向量。
(四)确立隶属关系,求得模糊矩阵
对因素集中的各因素的评价是一种模糊映射,由于不同的评价者对单因素的评价结果不同,因此描述评价的结果只能用对做出评价的可能性大小来表示。通常可请领域内有关专家组成评审团,对评价因素进行打分,具体做法可采取问卷调查的形式。即可得出模糊矩阵,其中为第i个评价因素的模糊评价向量,即rij=该评语的人数/评价总人数。
评价矩阵Rt如下:
R2,R3同理可得。
(五)模糊综合评价
由计算得出的权重以及模糊矩阵,进行如下的综合评判:
设一级模糊综合评价向量为Ai,则有Ai=Wi表示模糊合成运算,通常有四种方法可供选择,即M (∧,∨ )、M (.,∨ )、M (∧,⊙)、M (.,⊙)。各种模糊合成算子的特点如下表所示:
综合考虑各种合成算子的特点,M (.,⊙)在运算时兼顾了各因素的作用,因此最为合适。其中“.”表示两数相乘,⊙表示两数相加的和与1相比取较小者,即
为了方便分析,需要对一级、二级评价向量作归一化处理。经处理后可得出A'=根据最大隶属度原则,参照评语集R: ,就可以对地方政府融资平台的风险水平做出综合判断。
为使评判结果清晰明确,本文将地方政府融资平台的风险预警划分为5个预警区,并设计“蓝灯”、“绿灯”、“黄灯”、“橙灯”和“红灯”5种信号指示灯用以表示不同的风险区间。根据预警区间的不同,采取相应措施防范和化解风险。
Research on Local Government Financing Platform Risk Early Warning Model based on Fuzzy Comprehensive Evaluation
WANG Jun CHEN Shuang
In recent years, all levels of local government fi nancing platform scale, high debt huge debt risk, not the standard management mode is becoming more and more important in people's criticism. This paper from the point of view of risk management, combining the fuzzy comprehensive evaluation method, through the construction of outbreak risk early warning model to guard against the risk of fi nancing platform, promote the healthy and orderly development.
Local Government Financing Platform; Fuzzy Comprehensive Evaluation; Early Warning Model
表3 模糊合成算子特点
表4 地方政府融资平台风险等级划分
F830
A
1009 - 3109(2014)07-0024-04
(责任编辑:连 飞)
王 君,男,汉族,本科,中国人民银行吉林市中心支行,经济师。
陈 爽,女,汉族,硕士,中国人民银行吉林市中心支行。