油价下挫抑制“亚洲溢价”

2014-03-01中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员张东辉

中国石油企业 2014年12期

□ 文/中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员张东辉

油价下挫抑制“亚洲溢价”

□ 文/中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员张东辉

低油价带来的好处，不仅在于降低当前的LNG贸易价格，而且还有利于修改天然气的卖方垄断条款，调整天然气定价机制，为消除长期笼罩在亚洲上空的不合理的价格体系做准备。

亚洲是世界液化天然气（LNG）市场的主要买家。由于与油价挂钩的定价公式，亚洲国家在购买LNG时，付出了比其他市场上更高的价格(即“亚洲溢价”)。在2012年全球3279亿立方米的LNG贸易中，亚洲5个国家和地区（日本、韩国、中国大陆、中国台湾和印度）进口了2273亿立方米，占全球贸易量的69%。与此同时，当前71%的全球LNG贸易是基于油价挂钩的定价公式，其余的是基于气-气竞争定价，而这一比例在亚洲更高。根据国际能源署（IEA）统计，2010年亚太地区88%的天然气贸易是基于油价挂钩定价。因此，近期的国际油价大幅下跌，对亚洲LNG贸易商的影响是巨大的。

北美地区形成“价格孤岛”

数据显示，2005年以来全球LNG产量和贸易量以惊人的速度增长，截至2013年底已分别由1.7亿吨和1.3亿吨增至3亿吨和2.5亿吨。由于越来越多的公司和机构看好全球LNG行业发展前景，众多产气大国大力发展LNG产业，其中包括卡塔尔、俄罗斯等传统天然气资源大国，也包括莫桑比克、坦桑尼亚等新兴产气国。

2013年，全球拟增加的LNG产能达2900万吨，其中包括年产1650万吨的俄罗斯亚马尔LNG项目、拥有9条液化生产线的马来西亚民都鲁LNG项目，以及美国的萨宾帕斯二期项目。同时，随着越来越多的LNG出口项目动工建设或投产，LNG的供应量快速增长，为寻找合适的买家，不同项目之间的竞争加剧，这种趋势在2012年美国LNG出口项目审批和建设进程加快后尤其明显。

页岩气革命令美国从天然气净进口国向出口国转变，并在北美地区形成了“价格孤岛”。分析机构称，即使加上基础设施建设及液化、运输等费用，美国的LNG价格仍低于澳大利亚，在全球LNG市场具有较强竞争力。截至目前，美国已批准36个向自贸国出口LNG的项目和7个向非自贸国出口LNG的项目，还有10多个项目在审批。同时，莫桑比克和坦桑尼亚等东非国家陆续发现大量天然气资源，并制订了LNG出口计划，莫桑比克甚至有争当全球第三大LNG出口国的目标。另外，澳大利亚、卡塔尔和俄罗斯等国的LNG出口能力增强。不同项目和国家间的竞争日益明显。

与美国不同，澳大利亚天然气面临着高成本的压力，如果油价持续下跌，澳大利亚的一些天然气项目可能会亏损，即将开工的项目难免会随之推迟。不过，根据牛津能源研究所的研究，澳大利亚的LNG定价一般设有油价封顶和保底机制，保底油价在40美元-60美元/桶。这意味着油价下跌虽然会降低澳大利亚LNG出口企业的利润，但影响有限，不会从根本上打击其出口能力。

此外，由于人们假设的前提条件之一是天然气价格也会随着油价降低而下跌，这就意味着美国和澳大利亚LNG部分退出市场并未影响亚洲的供求关系。既然亚洲能够以便宜的价格获得其所需的天然气，那么对于LNG的买家来说，石油价格下跌是当前看得见、摸得着的利好。

总体上看，全球范围有超过50个在建和计划建设的LNG项目，LNG产能将在2020年前爆发式增长。

从中短期看，新增供应快速增长会导致供应过剩，亚洲市场已逐渐成为买方市场。今年以来，日本和韩国的LNG进口量下降，但澳大利亚LNG出口量大幅增加，同时美国公司也与亚洲买家签署了LNG供应协议。新增供应增长速度大于需求增长速度，亚洲的LNG期货和现货价格下降。近期，亚洲LNG期货价格已降至油价的13.5%-14%，现货价格由16美元/百万英热单位降至12美元/百万英热单位。

定价机制与合同条款变化微妙

在“买方市场”大背景下，亚洲买家努力争取更优惠的价格及更有利于自身的合同条款，壳牌、道达尔等大型LNG供应商不得不重新掂量其长期坚持的、与油价挂钩的LNG长期合同条款。

壳牌宣布，他们考虑采用混合定价机制，在LNG定价时参考油价和天然气交易中心的现货价格，新定价条款将首先应用于该公司与泰国国油签署的合同，随后在其与欧洲和拉美地区签署的合同中推广。此前，BP和道达尔已在亚洲推广采用了混合定价机制的LNG长期合同，这两家公司今年上半年与中国海油签了从美国自由港及萨宾帕斯项目进口LNG的长期合同，这份合同也是亚洲第一份采用混合定价机制的LNG长期合同。

部分LNG出口商虽然没有在定价方式上让步，但在一些合同条款设置时做出了让步，如增加目的地的灵活性和降低“照付不议”比例。卡塔尔天然气公司已将其向亚洲提供的部分长期合同中的“照付不议”比例要求从90%降至75%；Rasgas公司则在与韩国天然气公司签署的LNG合同中消除了对销售目的地的限制，允许后者灵活选择销售目的地。

在所有LNG供应商中，雪佛龙是LNG定价与油价挂钩的坚定拥护者，明确表示其提供的全部LNG合同将采用这一定价机制，这直接导致其所负责的澳大利亚高庚和惠特斯通项目有400万吨/年的LNG尚未找到买家，其在加拿大建设的某LNG项目至今仍未找到买家。为此，雪佛龙重组了销售和天然气部门，但未取得实质性进展。不过，雪佛龙并不准备让步，准备把高庚和惠特斯通项目尚未签长期合同的部分产量投入现货市场。

由于占全球LNG进口量70%以上的亚洲地区成了买方市场，该地区的LNG高溢价现象逐渐消失，众多把亚洲当成主要目标市场的LNG生产商不得不调整其LNG业务。

澳大利亚LNG项目曾是众多公司争抢的对象，主要原因是其拥有向亚洲市场出口LNG的便利条件。但该国LNG项目建设及人工成本增加导致其不再拥有价格优势，再加上亚洲开始出现供过于求的局面，该国不少LNG项目无法找到买家，处境尴尬。外国公司也开始调整各自在该国的LNG项目，壳牌今年已对其在澳大利亚的3个LNG项目进行了调整。

今年1月，壳牌出售了其在惠特斯通项目的全部6.4%的股份，完全退出了该项目；2月，壳牌宣布与中国石油合资收购的澳大利亚煤层气公司将减少工作岗位，并放弃拟建的液化设施和出口终端，该项目产出的煤层气将卖给其他买家或用于石化项目领域；4月，由于日本三井和三菱公司中止了每年从布劳斯项目购买150万吨LNG的采购协议，壳牌决定推迟该项目的投产时间。在调整位于澳大利亚的LNG业务的同时，壳牌积极地在日本、韩国和中国等亚洲主要LNG进口国进行业务布局，包括与日本和韩国公司合作开发LNG项目，分别与中国的新澳公司、广汇能源公司合作建设LNG接收站等。

美国阿帕奇公司是雪佛龙在加拿大和澳大利亚LNG项目的合作伙伴，由于雪佛龙坚持LNG价格与油价挂钩，导致相关项目至今仍未签销售协议，阿帕奇宣布出售其持有的相关项目的全部股份并考虑退出LNG业务，并将精力集中于北美地区的陆上油气项目。

不过，尽管目前亚洲市场是买方市场，但国际能源署、美国能源信息署和BP都预测，全球包括亚洲地区的LNG长期供需情况仍将表现为基本平衡。目前，亚洲的情况是由于众多LNG项目短期内集中投产造成的，不具有可持续性。亚洲的LNG买方市场局面会在2020年改变。

低油价也会让LNG买家更容易接受新的定价机制，有利于形成新的亚洲LNG定价机制。

亚洲买家在全球LNG市场话语权增强

受够了被过去高价折磨的亚洲LNG买家，即便是当前挂钩油价并不显得太高的情况下，也不会心甘情愿地接受与油价挂钩的定价模式。亚洲LNG卖家在过去几年已经调整了策略，不再倾向于签订长期合约。例如，日本和文莱的首期20年LNG购货合同于2013年到期后，仅延续了10年，且将购买量减半；韩国更是在2013年和文莱的合同到期后，仅续签了5年，并于最近表示可能不再购买文莱的LNG。东亚这两大LNG购买者传统上非常重视能源安全及长期合同。现在做出这样的贸易策略调整，体现了亚洲购买者对LNG市场和定价的乐观态度。

低油价也会让LNG买家更容易接受新的定价机制，有利于形成新的亚洲LNG定价机制。对LNG销售商来说，也将不得不面对这一现实。虽然长期合同机制对LNG项目获得融资很重要，但成熟的LNG市场也可保证融资。这一点从石油市场可以看出，石油市场并没有要求只有几十年的长期合同才能保证融资。同时，美国未来的LNG出口也证明，市场化定价也可以保证融资。

就中国来说，低油价，以及与之伴随的低天然气价格，有利于促进国内天然气价格的改革，调整天然气价格，实现天然气市场化。中共十八届三中全会《决定》提出，推进水、石油、天然气等资源性产品价格改革，放开竞争性环节价格，能源价改市场化全面提速。国家发改委于2013年6月和2014年8月两次调整了天然气价格，并提出了2015年实现存量气与增量气价格并轨，让天然气门站价格正式进入市场化定价阶段。国际市场天然气价格的下滑，必然缩小管制价格和市场的差距，有利于推进天然气价格市场化。

油价下滑的另一个好处，是有利于促进能源结构调整，从被动的LNG接收者变为主动的生产者。2013年9月，我国发布了大气污染防治行动计划，要求大幅削减燃煤，增加新能源的供应和煤改气的比重。在2014年11月12日中美达成的减排协议中，我国作出了2030年碳排放封顶的承诺，使得煤改气等更清洁的能源结构成为大势所趋。天然气价格下降，会降低煤改气带来的成本冲击，有助于加快煤改气的进程。

从根本上来说，亚洲LNG市场已经由卖方市场向买方市场转变，油价对LNG价格的影响在逐渐减弱。对于亚洲LNG买家来说，如果油价保持在高位，他们面临的形势不会更糟糕；而如果油价下跌，他们则牢牢把住了更为有利的市场形势。