我国影视制作投融资的演化分析

陈莉娟

【摘 要】随着我国经济的高速发展，影视制作在投融资领域也逐步走向市场化和多元化。本文旨在梳理我国影视制作投融资的发展脉络，对其演化路径进行详细分析，力图从当前存在的瓶颈问题出发，预测未来我国影视制作投融资的发展趋势。

【关键词】影视制作 投融资 演化

一、我国影视制作投融资历史回顾

1、第一阶段：1905年至改革开放之前

1905年，丰泰公司拍摄的《定军山》，标志着中国自己拍摄的第一部电影诞生。直到新中国成立之前，电影制作主要由国民党、亲日伪政府以及共产党三方进行投资。新中国成立后至70年代末期，在政府的调控下，私营资本得到了支持和鼓励，但仍以国有制片为主导，在国营体制下，实行统购统销。制片脱离市场，缺乏系统的评估手段和直接的社会反馈，影片难以适销对路。1984年，中央发布全面开展城市经济体制改革的决定，确定电影业的企业性质，可通过银行贷款筹资，独立核算、自负盈亏，扩大了企业自主权，制片业向开放型、生产经营型经济策略转化。国营制片厂在计划经济时代留下的种种弊病越发明显，难以适应变化的形势。

2、第二阶段：十一届三中全会至2004年

随着十一届三中全会召开，尤其是1993年，在计划经济向市场经济体制转型大背景之下，我国电影的市场化也逐渐被提上日程，开始进行市场化探索，实行行政指令与市场调节相结合的双轨制运行模式。1996年，影视制作经历了更大程度的革新，开始允许社会资本参与。随着市场的开放，竞争也更加激烈，在1997年投放市场的100多部国产影片中，仅有15%盈利。电视剧的制作数量呈猛增态势，但题材雷同、粗制滥造，缺乏市场竞争力。

中共十五大以后，影视业加大了改革力度，加快企业间重组、联合，建立竞争机制，加快股份制改造。2000年，蓬勃发展的电影产业开始暴露出既定政策法规的陋弊。从国内主要电影制片厂的投融资状况来看，上海电影制片厂2001年拍摄影片的总投资额共计3258万元，而自有资金就高达2187万元，占总投资额的67.1%以上，北京紫禁城公司的自有资金也在50%以上。自有资金所占比例最小的是长春电影制片厂，仅有14.8%，但其总投资额基数较小，只有1350万元。总体看来，2001年各大电影制片厂影视制作的投融资情况都相对紧张。

从2002年起，电影产业开始了从制片、发行到放映的改革，直到2003年得到全面延续和提升，成为中国电影改革和产业转型极为关键的一年。长期以来政企不分、管办合一的现象，受到了相关主管部门的大力重视。为更好适应市场需求，为电影产业深化改革提供良好的政策扶持，2003年广电总局第20号令《电影制片、发行、放映经营资格准入暂行规定》，意在拓宽电影投融资渠道，调整完善电影投融资政策，搞活电影流通领域，电影产业内部的商业运作和市场影响有了显著扩大。随着人们对精神文明的追求日渐显露出来，与电影消费日益旺盛形成对照的是电影制作的相对空白。电影需求总量的提高拉动产业资金的投入，产业资金的投入又反过来激活电影产业链的各个环节，形成良性互动。

3、第三个阶段：2005年至今

2005年，电影行业的管理观念以及政策观念都有了实质性的转变，政策法规都获得了最大限度的开放。4月出台的《国务院关于非公有资本进入文化产业的若干决定》，极大地鼓励和支持了非公有资本进入文化市场，正式标志着国营企事业占据单一化的投融资局面正在逐步瓦解，政府对资金的管理也从单一制向多元制迈进，系统内资金、国有资金、社会资本和外资通通被纳入到电影制作投融资的范围之内，并开始股权化的尝试。到2005年年底，全年电影制作业投融资总额高达50亿元，比2004年上涨了25%。2009年10月14日，华谊兄弟以每股28.58元的价格在A股创业板发行，共募得资金12亿元，其中6.2亿元用于影视剧的拍摄制作。中影集团也在同年进行国有电影集团转企改革，形成与民营影视公司、中外合资影视公司等多种所有制百花齐放的市场环境。

通过梳理与回顾，我国的影视制作投融资遵守有步骤、渐进式的准入方式，从单一国家所有制向多种所有制结构迈进，逐步形成竞争、有序的市场格局，政府职能也逐渐转向宏观调控和管理。

二、我国影视制作投融资发展现状

投融资是指通过投资融资活动，壮大企业实力，获取企业更大效益的方式，分直接投资和间接投资两种形式。投融资就是投资和融资，都指项目的资金来源，因涉及主体不同，所以称谓不同。影视制作投融资就是：为电影、电视剧等其他影视形式的制作筹措足够资金。我国影视制作直接融资主要通过版权预售、植入广告和风险投资等形式实现。投资方支付版权预购定金，获得影视作品发行权，实现融资。植入广告主要是制片方预先收取广告费或者影视制作的资金，数额一般较低。风险投资门槛较高，需要以发行商看好其影视作品市场前景为前提，其融资数额也较低，且风险较高。在实践中，间接融资方式仍是影视企业首选。

1、银行贷款

影视制作间接融资的途径主要通过银行贷款来实现，然而，由于缺乏有效的风险评估机构和健全的保险和担保制度，知识产权交易市场还不成熟，加上银行融资操作程序比较繁琐，中小影视制作企业自身的到期还款能力不高，使得中小影视制作企业的融资依旧十分困难。除此以外，政府直接或間接投资资金用于制作主旋律影片，此类制作机构在资金、政策上都得到一定的照顾。

2、国际化基金

2007年5月，由中影集团和美国国际数据集团（International Data Group）共同建立的IDG中国媒体基金，首批注入5000万美元资金，用于发掘和支持中国的新电影尤其是低成本电影，预示着中国国产影片开始拓展海外市场。作为双方合作的第一部影片《胡同里的阳光》，投资金额为600万人民币，国产重点影片吸纳一定比例的海外投资，在中国尚属首次。

3、联合制片

联合拍片或联合制片是指，由中国境内制片公司和境外制片公司通过不同资本间的合作，共同投资、共同拍摄、风险共担、版权共有的新型投融资形式。联合的方式不仅可以分散制片投资成本以及高额投资所带来的风险，还可促进国内外专业人才的经验交流。香港作为中国大陆主要合拍方，2012年合作的《听风者》取得2.4亿的票房成绩。2012年，其他联合拍摄的影片还有，中影集团与美国环球影业共同投资的《太极侠》，以及欧、中、美多方投资合拍的《云图》。《云图》的中方投资人公开披露该片的投资比例、分成比例、发行协议、版权期限、及严密的法律制度安排等，被视为中国企业参与国际制片的一次进步。中韩合拍片项目洽谈会也于2012年在北京举行，宣布未来将共同完成7部影片的拍摄计划。

三、我国影视制作投融资发展趋势

未来影视制作投融资的发展大体有两大趋势，一是资本更加社会化，二是投资效益最大化。十二五期间，文化产业被定为战略性产业之后，各地的文化产业基金也蜂拥而起。随着影视产业的发展，带有行业色彩的影视产业基金也随之兴起，其投资对象主要为影视行业的非上市企业，投资期限通常为三到七年。

1、私募股权基金

活跃在我国影视市场的私募股权基金主要有中华电影基金、红杉资本、A3国际亚洲电影基金、韦恩斯坦（TWC）亚洲电影基金等。但由于风险过高，且没有形成完善的退出机制，中国影视制作市场PE/VC虽呼声很高，但基本仍处于观望状态。2012年第一季度仅有一起投资案例，前期获得投资的公司也大多集中在动漫制作公司。截至2011年，国内针对文化产业的专项基金累计超过100只，承诺募集资金总额超过1300亿元。鉴于影视产业基金融资宽松的准入条件，为影视与资本开辟了一条新的路径，随着募资的不断到位，未来3-5年内上千亿的资金需要在文化传媒领域觅出口。

2、寻求上市融资

2007年11月，橙天娱乐借壳嘉禾娱乐成功在香港上市，成为国内第一家上市的娱乐公司。2009年，华谊兄弟在创业板上市，标志着中国民营影视产业进入资本化运作时代。而2010年中影积极筹划主板上市则标志着在资本市场助力之下，国产影视制作业走向产业化道路。2010年10月，证监会批准华策影视登陆资本市场，以每股68元的价格募得资金12亿元，用于影视剧项目运营。2012年7月12日，上海新文化傳媒集团股份有限公司获准首次公开发行股票并在创业板成功上市，标志着上海第一家影视制作公司已成功登陆中国A股市场。影视企业通过上市，不仅可以建立直接的融资渠道，品牌影响力也大幅提升，加强了整合的资源能力。

3、版权质押融资

2007年，《宝莲灯前传》与交通银行北京市分行签订了一份以版权作为抵押的贷款合同，成为我国第一部版权质押贷款融资的电视剧。2008年5月14日，北京银行与华谊兄弟签订了1亿元版权抵押贷款，这是商业银行第一次以电视剧作品版权增信拓展的担保方式为电视剧制作企业提供的多个电视剧项目打包贷款。2009年12月18日，中国电视剧导演工作委员会在人民大会堂与中国民生银行联合举办“中国电视剧导演集体授信签约暨新闻发布会”，杨亚洲、李少红、张国立等23名优秀电视剧导演共获得了1亿多元的授信额度及授信证书。无形资产主要是指版权、衍生品开发权、品牌、市场影响力等，影视项目打包“版权抵押”在国际上已经比较成熟，无形资产融资也在不断涌现出新的模式。□

【基金项目：教育部人文社会科学研究青年基金项目（ZXZY200017）】

参考文献

①邓力群主编：《当代中国电影（上）》[M].中国社会科学出版社，1989

②《2012中外电影合拍大事记》，http：//news.mtime.com/2012/10/25/1500019.html

③刘冬，《20家PE高价热捧海润影视：文化产业投资“僧多粥少”困局待解》[N].《第一财经日报》，2012.10.15，A13

④黄升民、赵子忠，《2002：透视中国电影产业投资》[J].《现代传播》，2003（1）

⑤尹鸿、程文，《2011年中国电影产业备忘》[J].《电影艺术》，2012（2）

（作者：上海交通大学媒体与设计学院研究生）

责编：周蕾