众合资本集团：商业金融更青睐“高”科技

文|曹 越 众合资本集团

众合资本集团：商业金融更青睐“高”科技

文|曹 越 众合资本集团

众合资本集团是一家商业金融机构，以全产业链模式为企业提供资本顾问、股权投资等服务，至今已有11年的历史。集团下设天使投资基金、VC投资基金、PE投资基金等多股基金，投资领域包括移动互联网、医疗、消费品和农产品等。截至目前，公司共对近30家企业进行了投资，其中农产品是其重点关注的领域。

一直以来，众合资本集团注重通过数据的分析、对农业企业的上市与融资过程的跟踪，来理解与把握风险投资业在农业领域的投资趋势与动向。

农业投资势头有所下降

从2012年至2014年，农业领域的投资整体上呈下降趋势。从2010起，众合资本就很关注同行对农业的投资。这次投资市场的冷淡，一方面体现了农业行业的问题，另一方面体现了投资行业的布局变化。近些年来，在农业投资行业里，畜牧业和加工业占有较大的比重，很多基金比较关注农产品品牌，因此看重具有品牌建树的农业企业。

由于历史原因，我国的农业发展过多地集中在种植和养殖层面上。但种养殖业利润少、科技含量不高，创新有限，很难获得融资。怎样提高种养殖领域的融资能力呢？笔者认为，行之有效的方法之一就是实现种植养殖产业的规模化生产，但在我国，所谓种植领域的农场主概念形成仍然需要很长一段时间，这是因为：首先我国的人均可使用的耕地农业面积有限；另外我国的人口密度大；再次是在整个种植环节，我国的生态环境很恶劣。我国虽然是个农业大国，但在产前环节还面临着很大的国际危机，国外的种子、肥料、农机占据很大的市场空间。

融资难的另一面是企业对自身没有清晰的认识，缺乏明确的定位。一些企业不清楚自己在整个产业链中处于什么位置，能产生什么价值，该怎样去体现这些价值。而实际上，在面对资本市场时，每个企业要讲的故事是不一样的，怎么能把投资人想要知道的“你的故事”讲出来，是融资成功的很重要的因素。

此外，很多农业企业并不具备渠道、品牌等的整体运作能力。银广厦、万福生科、蓝田股份等农业企业财务造假的事件，使金融资本对农业企业的规范性产生了很大的顾虑。

整体来讲，除了细分行业前三名的企业外，农业企业很难通过私募股权获得融资。从实际来看，自第三季度以来，农业企业并购案例仅有20多例，呈下降趋势。

商业资本青睐创新科技

目前，我们国内农业企业基本都处在利润少、科技含量低的产中环节。但资本市场的逐利性决定它们更关注科技含量高的企业和技术。不管是在科技水平的提升上、还是在种植模式的改变上，只要能突出科技的含量就是有价值的，因此企业要想获得投资，就需要突出自己的科技价值。

对农业产业而言，资本更倾向做产前的种业、肥料和农机的研发以及产后的食品深加工环节。最近几年，资本市场蜂拥而入互联网、移动互联网技术领域，而互联网技术在改善农机技术方面大有作为。如台湾的一些企业利用新技术把食用菌做成了休闲食品、保健食品。众合资本集团目前也已经介入到营养行业，将资金投入到一些做营养餐、营养成分分析、检测成品的公司。这样不但强化了产业链上游的种植过程，也深入地拓展了下游的食品深加工业。

从经验来看，那些赢得资本市场青睐的农业科技通常体现出一些共同特点，即高产、高效、优质、低成本等。即便是小公司和小技术，也可以通过两种途径引起基金的关注：一是要做大品牌，代表行业的方向；二是要做深科技，以引领行业未来。而一般的农业企业则可以从这两方面拓展创新空间、寻找创新机会。

金融资本与企业深度结合

去年，众合资本集团曾投资一家农药喷施无人机技术。这个技术的市场需求很大，各方态度都很积极，对技术的评价也很高，投资人很感兴趣。但无人机效率虽高，价格却很昂贵，在这些费用该由谁来出的问题上，大家难以达成一致。从这方面来说，技术创新要结合市场实际，技术真正落实到市场需要经由实践检验，不能进行得太快。

在农业科技金融中，科研主体还是需要由与农业农村实际结合紧密的民营企业来承担，而金融机构则为其提供资金支持。资本市场是一个多层次的市场，在企业发展的任何层面、阶段都应该有相应资金对接，比如众合资本，在早期农业技术项目投资阶段就成立了众合天使投资基金；在成长企业的投资阶段有众合创投基金；在企业快速发展的投资阶段有众合PE基金等。

值得注意的是，要打造产业帝国，金融资本所赋予企业的不仅是资金。风投行业为企业带来更多的是资金以外的东西，比如帮助公司建立自己的组织结构、强化公司的控制权、解释公司股份与控制权的误区、市场营销和推广的模式、品牌建设等等，实际上，这部分资源比资金带来的价值更大。怎样融资？如何对待投资机构？企业需要有一个更清晰的认知。

（注：本文由本刊实习记者范圆圆根据作者在“创新五访谈”论坛录音整理）