2014，世界经济七大考问？

胡宏志

经济学家日前抛出了可能贯穿未来数月乃至2014年全年的几大经济考问，这也是全球投资者未来一年中需要格外关注的几个关键点。

【 一 】

安倍经济学：第三支箭能否命中目标？

在大刀阔斧的货币和财政政策先后得到大力贯彻后，日本首相安倍晋三上任后射出的第三支箭是促使日本经济长期增长的结构性改革 。

安倍的前两支箭已在经济数据的变化中得以体现，日元贸易加权汇率在2013年下跌了18%，日本股市也锐幅扬升，通胀则回到相对正常的水准，2013年11月的CPI年率达到1.6%，而日本2012年全年的物价水平整体回落了0.1% 。

安倍晋三在2013年6月首次抛出第三支箭的概念，但第三支箭的贯彻过程显然相对缓慢 。这并不出乎意料，结构性改革的确是难度较大的一环，无论是具体实施层面上还是政治立场上 。第三支箭需要“多飞一会儿”才能见到实际效果 。

【 二 】

美国能够持续享用巨大的能源红利？

能源生产和能源价格在2013年是始终不变的市场主题，美国工业生产增速迅猛，北美石油和天然气价格始终低于其他地区的同类能源 。

在供给层面，美国国内石油生产的增加会削减石油进口量，美国也是最大的天然气生产国，但和石油不同，天然气的使用变数众多且运价昂贵，因此全球各地的价格迥异 。 目前美国具备一定优势，但中国和阿根廷也有着丰富的页岩气储量，在2013年晚些时候，中国宣布对石油天然气领域增加了130亿美元的投资 。

【 三 】

政治浑水会染脏经济净土吗？

过去数年来，经济动荡造成的政治歧见在全球各国中都有所体现，而各国在金融危机爆发后的国际合作也出现过不和谐的声音 。

除了美国中期大选将于11月举行外，全球各国可能出现政治变数的事件还包括：欧洲议会投票将于今年5月进行 ；印度将在春季举行全国大选；西会在秋季进行全国选举；埃及将就新宪法进行投票；苏格兰将继续思考独立问题 。

这些国家若发生政权的更替将造成极大的外溢影响，这对于经济政策和经济表现都会造成打击 。

【 四 】

德国如何化解欧元危机？

2013年德国议会大选颇为混乱，很多后续影响会在2014年出现。一方面，稍占多数的德国选民选择了中间偏右的政党，但是因为德国特殊的选举法律，稍占少数的议会席位却分属3个左翼政党。默克尔的政党是最强大的，但是她天然联盟——一个支持商业人士的小型政党被完全排除在议会之外。结果就是，如果要避免左翼和右翼的对立僵局，默克尔必须选择与一个中左翼政党结盟。

欧元区面临的危机也是德国的问题，此外德国还有国内老龄化和朝可再生能源艰难转型的问题。新一年中欧元危机会继续是欧洲和德国的中心政治问题，但2014年德国政治最根本性的改变是一个2013年才成立的政党“改变德国”。该政党公开支持“欧盟怀疑论”，表示欧盟应该逐渐有序地解体。2013年该党差一点就进入德国议会，在2014年很有可能进入欧盟议会，这将是该政党里程碑式的胜利，在2017年它因此很有可能进入德国议会。

“改变德国”意味着新的右翼力量的注入，这将测试德国的政治中间化道路。默克尔会一马当先保护“政治中间化”，这是她2014年最重要的任务。

【 五】

非洲如何解决发展平衡？

尽管经济发展迅速，非洲还有很多极贫穷、脆弱的国家，在这些地方，内战结束后，大规模的矿业开发以及出口增加会带来不可思议的G D P增长。南苏丹在2011年脱离苏丹后G D P减少了一半，但是2014年在石油出口进一步稳定之后G D P预计会增加35%。塞拉利昂会在20 14年投资大型铁矿，拉动G D P18%左右。乍得新发现油田产能进一步扩张，也会大力拉动经济。

在亚撒哈拉地区的45个国家中，有一半以上的经济严重依赖石油和矿业资源出口。随着矿产产量减少，其运营成本也会下降，只要产出价格比运营成本高，矿就会继续运作，这是合情合理的。

尼日利亚现在是非洲人口最多的国家，有1.8亿，它将在2014年成为大陆上最大经济体。尼日利亚现在的G D P增长率是在1990的价格基础上计算的，意味着很多快速增长没有体现在数据上，在2014年相关数字会被全面改写，有可能G D P会增加60%，这一下就会使尼日利亚超越南非成为非洲第一经济大国。

另一个值得关注的趋势是，在亚撒哈拉，服务业、农业和制造业对经济的重要性逐渐增强。一些国家已经有针对出口的、增长快速的经济企业，摆脱了对资源的绝对依赖，一些非洲的重要经济体例如埃塞俄比亚、肯尼亚、乌干达就在其中。随着全球大宗商品价格继续低迷，这些国家反而能分享整体增长中的更多利益。

【 六 】

央行如何充当全球经济“救世主”？

很多人怀疑中央银行“是否明白自身的职能”，2014年，他们的疑虑未必能被打消。

过去5年，世界主要富裕国家的中央银行行长们被视为全球经济的“救世主”，他们大幅砍掉利率，收购债券，使用系列“非传统”政策手段有效阻止一场金融危机恶化成全球性经济萧条。当然，这些手段据说也能“确保”经济复苏，尽管政治家们提出不成熟的紧缩政策，拖累了复苏的脚步，但是能干的中央银行行长们还是在努力推进经济增长。

但是风水轮流转，到了2014年，“救世主”的名声可能会换到政治家们头上了。在新的一年，很多地区的经济复苏会比2013年更明显，尤其是在欧洲，政治家们可能犯的宏观错误将大大减少，此时中央银行的行长们却开始承受压力，现在中央银行行长们最擅长使用、最有效的工具———信用———在2014年会出现供应短缺。届时人们会怀疑并因此展开辩论——— 这些所谓的“专家”到底知不知道自己应该做什么，无论是在货币政策上还是在金融危机后推出的金融监管政策上？

对于货币政策的使用，争议最大的将集中在美联储身上，一方面因为美联储的任何决定对周围世界影响显著，另一方面因为美联储面对的国内经济环境尤其艰难。

2014年美联储会迎来新的领导人耶伦，她的风格和倾向大家已经清楚，她最担心的是经济难以强有力复苏，而不是通胀的威胁。对于美联储从大规模量化宽松突然撤退，她的态度是谨慎的。但是耶伦不能独立执行货币政策，2014年，在7个美联储地区部长的职位中有5个将会是新任命的，鹰派的地区部长还会有决定权。

其他富裕国家的央行也会承受压力，英格兰央行将强化提前监管政策，但是这些政策对影响长期利率没有作用，2014年这一点不会改变。在日本，尽管央行大量收购债券，依旧没有办法劝服国人相信在2015年的时候能让通胀率上升到目标中的2%，日本经济增长会被升高的消费税进一步挤压。央行行长运用货币政策的技巧会被怀疑，他们的监管职能也会带来各种争议。

【 七 】

谁会赢得世界杯？

随着 巴西世界杯的举办， 巴西经济有望在今年6-7月间获得提振，不过制造业活动在足坛盛会举办时可能显著跌落 。

作为世界杯东道国，巴西希望从赛场内外都赢得丰收，当然前提是赛场建设过程中不能继续出现事故或变故 。但不幸的是，过往的东道主都没有事到赛场建设巨大投资的潜在回报情况

过去7届世界杯得主都来自西半球，而东道国都会有较好表现，基于这些规律，有分析认为，巴西队借机捧杯的概率很大。当然前提是主办世界杯的高昂成本不会导致巴西政府破产。

毫无疑问，未来12个月中，全球经济还会向世人抛出更多疑问，无尽的经济问题仍等待着业内人士，决策者和外汇分析师们的解答。endprint