我武生物 变应原药龙头 盈利能力惊人

浙江我武生物科技股份有限公司（300357.SZ，下称“我武生物”）是一家专业从事过敏诊断及治疗产品的研发、生产和销售的高科技生物制药企业。

公司主营创新药物，拥有国际领先水平的生物制药技术。公司瞄准具备“大病种、大市场”特点的过敏性疾病诊断和治疗市场，从需求最强烈、成长最快的呼吸道过敏性疾病的诊疗首选切入；依托具有全球研发视野和丰富运营经验的专业团队，以及世界领先、并具多重知识产权保护的过敏原药物技术平台，持续研发各类脱敏治疗药物和诊断试剂。

在中国，随着工业化程度的提高，过敏性患者的数量也急剧上升。早在2009年就有报道称，中国11个中心城市人群中过敏性鼻炎的自报患病率约11%，其中儿童的患病率高于成人；北京、重庆、广州三个城市的儿童过敏性鼻炎的患病率分别达到14.46%、20.42%和7.22%。随着近几年各种污染造成的空气质量恶化情况加剧，过敏性患者的数量仍在进一步上升。尘螨是世界性分布最为广泛、致敏性最强的变应原之一，而脱敏治疗是唯一可以影响过敏性疾病自然进程的治疗方法。

根据CFDA网站披露，目前CFDA批准的可以在中国上市销售的治疗用变应原制品包括我武生物生产的 “粉尘螨滴剂”（畅迪）、丹麦ALK-Abello公司生产的 “屋尘螨变应原制剂”（安脱达）等。CFDA南方所报告，在变应原制品行业，2011年及2012年，我武生物的尘螨脱敏治疗药物市场占有率排名第一，“粉尘螨滴剂”在尘螨脱敏治疗药物市场的占有率2012年达到61.27%。

我武生物自成立以来，依靠原始创新的核心技术，一直致力于创新药物、特别是变应原制品的研究和开发，开发了“粉尘螨滴剂”、“粉尘螨皮肤点刺诊断试剂盒”等多个诊断和治疗过敏性疾病的产品。目前，“粉尘螨滴剂”是国内市场上安全有效的标准化舌下含服脱敏药物。

变应原制品属于医药行业的生物制品。近几年，由于经济发展和医疗体制改革促使需求不断释放，中国医药消费保持高速增长，销售收入增速保持在18%以上，2010年，医药工业销售收入达到12214亿元，与2009年同期相比增长27.65%。

抗过敏大行业增速相对较慢，仅为10%左右，但我武生物所处行业市场总体规模相对较小，行业整体增速相对较快。招股书显示，2008年-2012年，中国尘螨脱敏治疗药物市场规模从2008年的0.85亿元增长至2012年的3.34亿元，年复合增长速度为40.78%，明显高于整个过敏性疾病用药和医药行业三年的复合增长率。根据患病率计算，中国脱敏治疗的市场潜力仍非常大，预计到2015年尘螨脱敏治疗药物的市场容量将扩大到13.70亿元。

由于所处子行业快速发展，以及在该子行业中所占市场份额大幅领先，我武生物近年来呈现高速发展的态势。2009年-2012年，公司营业收入分别为3740万元、5932万元、10317万元、14751万元，增速为58.6%、73.9%、44%。净利润分别为1051万元、1840万元、3726万元、5376万元，增速为75.1%、102.5%、44.3%。2013年上半年，营业收入8764万元、净利润3151万元，均再创同期新高。其中“粉尘螨滴剂”是公司营业收入的主要来源，占比约九成。

我武生物在变应原制品领域取得了一系列核心技术，已获授权国内发明专利10项、国内实用新型专利1项、欧洲专利1项、美国专利1项和日本专利1项；自主研发的产品曾获国家高新技术产业化项目、省重点高新技术产品计划等项目支持。脱敏药物系列产品填补了舌下脱敏药物及过敏原皮肤点刺诊断试剂在国内市场的空白。特别是“粉尘螨滴剂”未来新适应症的获批，以及逐步进入海外市场销售等因素影响，“粉尘螨滴剂”的需求量还将保持快速增长的态势。

从我武生物之前披露的情况来看，此次上市募投项目主要为粉尘螨滴剂技术改造项目、变应原研发中心技术改造项目、营销网络扩建及信息化建设项目。一旦项目达产后，“粉尘螨滴剂”年产能将新增300万支。