A股有望上涨20%

薛原

刚刚过去的2013年，对于多数股市投资者来说并不尽如人意。上证指数全年涨幅几乎为零，年中还创出18 49点的熊市新低。事实上，从2010年到2013年，股市始终是投资者的“上甘岭”，丰满热情的牛市梦想一再被骨感冰冷的现实击得粉碎。如今面对2014年，经历四年熊市的煎熬，A股的中国梦能否就此真正起航？

股市运行环境转好

与2013年相比，2014年的股市内外部预期环境明显改善，作为三中全会全面改革政策真正落实和推行的第一年，国内经济、政策等不确定因素减少，支撑股市中长期健康发展的有利条件增加，提升了投资者对于股市投资的信心。

首先，2013年11月召开的十八届三中全会推出了一系列旨在经济与社会领域的改革。《决定》全文的发布，标志着2014年将拉开改革序幕，改革浪潮将有望再度掀起。在改革红利释放背景之下，2014年股市政策面将处于偏暖势头，对市场将构成支撑。各领域的改革为资本市场提供了众多的投资主题和热点机会，有助于吸引资金。若改革得到切实推进，还将显著改善投资者对于中国经济未来增长的预期，从而提升对于A股的中长期信心，带来国内外增量资金的介入。

其次，从2013年投资、出口、发电量和工业增加值等多方面数据，以及国务院总理李克强有关经济增长下限的论述来看，中国经济经过连续几年的增速下滑后，在2 013年很可能已经迈过筑底阶段，2 014年中国宏观经济将整体运行平稳，并有所温和回升，国内经济学家预计 2014年中国GDP增速将从 2013年的 7.6%升至 7.8%。平稳且更加健康的经济增长将增强投资者对改革红利的信心，并为股市提供足够支撑。

再次，优先股、I PO等股市体制改革，构建更良性的A股生态环境，有望吸引场外资金进入，提升A股在大类资产配置中的相对吸引力。另一方面，2013年以来房价上涨趋缓，信托、银行理财产品的收益率高位震荡，这些资产经历数年大涨之后，收益率下降，均有利于投资者资产配置逐步向股票转换。

机构一致看多2014走势

如果说去年的走势是围绕2 0 0 0点～2300点底部区间震荡的一年，那么有理由相信随着利好因素的汇集，今年A股的向上波动区间将有所抬升。

这一点在申银万国、中金公司、国泰君安等13家券商发布的2014年的投资策略报告中非常明确。虽然各家券商对2 014年A股市场的具体运行态势的判断意见不尽统一，乐观、谨慎者皆有，但在“2014年行情好于2013年”这一问题上却达成了共识。

统计显示，目前共有10家券商对2014年沪指的运行区间表达了观点，其中申银万国、中信证券、平安证券等7家券商判断2014年沪指的高点不会低于2500点，东吴证券更是乐观地认为2014年沪指有望上摸3000点；在沪指低点的预判方面，多数券商明确表示1900点～2000点当是2014年沪指运行底线。此外，中金公司、齐鲁证券、信达证券等3家券商虽未明确2 014年沪指具体的点位波动区间，但也都认为今年A股市场的机会大于风险。

总的看来，机构投资者普遍认为A股处在一个战略性的底部区域，2014年虽然不一定立马迎来全面性的牛市，但20%的上升空间值得期待。

主题投资机会更丰富

2013年以创业板为代表的小盘新兴产业股把结构化行情演绎到了极致，传统的大盘蓝筹股则乏人问津、机会寥寥。A股能否实现风格转换，成为今年市场关注的焦点之一。在中国经济继续转型，2014年宏观环境预计相对温和的背景下，券商对于蓝筹股的看法有所分歧。相对乐观的中金公司在2 014年投资策略报告中，看好三类蓝筹股在未来3至6个月的投资机会：（1）地产板块及地产产业链上的建材、钢铁；（2）金融中的券商、保险；（3）家电板块。

而对于估值依然过高的小盘成长股，特别是互联网、环保、4 G、医疗健康、传媒娱乐等与转型升级息息相关的板块，2014年继续受到许多机构的中长期推荐。但是，这类以创业板为代表的“高估值、高盈利预期、高持股集中度”的股票面临着新股发行启动可能带来的冲击，对于多数投资者来说，较难找到合适的介入时机。

十八届三中全会明确表达了中央全面深化改革的决心和执行力。制度的变革必然引发经济增长模式的转变。对应到资本市场上，与改革密切相关的系列主题性投资机会有望贯穿2014 年全年。像国企改革、海上丝绸之路建设、国家安全概念和生态环保等，那些有望在2014年得到推进落实的改革热点值得重点关注。相比蓝筹股和创业板，这些主题投资概念，机会更大、范围更广、市场基础更好，或将重现上海自贸区的炒作热潮。endprint