中国货币供给路径与经济波动轨迹

孙宁华　蒋忠元

摘要：我国货币经济的数据特征表明，货币供给路径与宏观经济的波动轨迹之间存在着极大的相似性。本文基于现金先行模型方法，将货币因素纳入到真实经济周期模型中来进行考察，并对差分方程系统中的参数与变量稳态值进行校准，通过数值模拟得到模型经济数据。将模型经济数据与实际经济数据进行比对发现，模型经济能较好地解释了实际经济的波动情况，对产出波动的解释达到80.5%。通过脉冲响应分析发现，我国货币政策不仅对产出等实际变量存在影响，而且对通货膨胀率、名义利率等名义变量的影响更大，货币具有偏向中性的特点。

关键词：现金先行模型；货币供给路径；经济波动

中图分类号：F820.1 文献标识码：A 文章编号：1005—2674（2013）07—037—08