金属矿产投资项目的研判与选择

2013-12-23闫兴虎

中国钼业 2013年4期

闫兴虎

(金堆城钼业集团有限公司，陕西华县 714102)

矿产资源是地质演化过程中稀有的、特定的事件所形成的，具有稀缺性和不可再生性，其禀赋也是天然形成的，不以人们意志为转移。矿产资源开发涉及技术经济、安全环保、政治法律、文化宗教、自然地理等方面，具有高风险、高回报、高投入和长周期的特点。2003 年以来，世界矿产品供需矛盾突出，价格成倍上涨，投资热潮不减，其中既有成功的案例，也有失败的教训。本文在对诸多金属矿产投资项目案例研究的基础上，结合笔者工作实践和矿产勘查开发规律，梳理和归纳金属矿产投资项目研判程序、准则和选择方法，期望对从事金属矿产投资项目评价的同行能有所借鉴和帮助。

1 项目类型

金属矿产投资项目按所处的阶段、风险与受益、工作层次，划分为3 个阶段6 种类型(见表1)。

2 项目研判准则

2.1 基本原则

2.1.1 矿权唯一原则

矿权唯一合法，没有纠纷。

表1 金属矿产投资项目的阶段、风险与受益及工作层次

2.1.2 投资环境可行原则

包括自然地理、基础设施、政治法律、政局稳定性、政策连续性及宗教、风俗习惯等。

2.1.3 资料详实可靠原则

地质工作量和工程量合理性及施工质量，各种原始资料及报告、图件、附表齐全可靠，工程网度、制取样及分析化验满足要求，矿体圈定连接、资源储量估算合理。

2.1.4 找矿前景优越、潜在经济价值可观原则

成矿地质背景、地质条件有利，已发现的矿化地段潜在资源量经济价值可观;深部及外围未控制区域找矿标志明显，有扩大资源储量的潜力。

2.1.5 技术经济可行原则

开采加工技术条件可行，预期市场价格及生产成本分析经济效益明显。

2.1.6 价格合理原则

探明的资源储量、设备设施、深部及外围潜在资源量估价合理。

2.2 各阶段项目研判准则

2.2.1 草根项目

项目位于重点成矿区带或主要找矿远景区，面积不小于50 km2。完成找矿靶区选定，进入预查阶段。勘查区成矿地质背景、地质条件有利，示矿要素高度集成，重点区域通过1 ∶50000 或1 ∶25000 比例尺路线地质踏勘、物化探等方法圈出异常区，各种物化探单个异常面积、规模与地质背景匹配，铁帽、矿化点露头面积适中，代表性异常进行Ⅱ—Ⅲ级查证，进一步筛选优化选定找矿靶区;类比预测已发现的矿化带(点)、矿致异常及有意义的地质体，少量探槽、浅井追索、验证，采集测试样品，圈出矿化带分布范围或矿化集中区的分布范围和矿种，估算333、334 资源量，提交地质、物化探及地质综合研究报告。

2.2.2 躯干项目

项目位于重点成矿区带或主要找矿远景区，面积不小于5 km2。完成预查工作，进入普查阶段。通过1 ∶25000—1 ∶5000 比例尺地质填图、露头检查、物化遥感重砂等方法及数量有限的取样工程(地表工程稀疏控制、深部工程证实)，大致查明地质特征和成矿地质条件，大致控制主要矿体特征，初步查明地层、构造、岩浆岩及矿石物质组成、矿石质量;通过类比对矿石物质组成、主要矿石矿物、结构构造、嵌布特征、粒度大小、有害组分作出评述;概略性研究矿床可采、矿石可选、经济可行;估算332、333、334 资源量，其中332 不少于10%。提交普查地质报告并对找矿前景作出评价。

2.2.3 开花项目

项目位于重点成矿区带或矿化集中区，面积不小于3 km2。完成普查工作，进入详查阶段。通过1 ∶10000—1 ∶2000比例尺地质填图，基本查明成矿地质条件，描述矿床地质模型;通过系统取样工程和物化探工作，基本控制主要矿体特征、空间分布，基本查明矿石的物质组成、矿石质量，并对可供综合利用的共、伴生矿产进行综合评价;基本查明矿床开采技术条件，矿石加工选冶性能试验程度达到设计要求(易选矿石类比、一般矿石可选性试验、难选矿石实验室扩大连续试验)。预可行性研究可行;估算331、332、333 资源量，其中331 不少于10%。提交详查地质报告并对工业利用价值作出评价。

2.2.4 结果项目

项目面积不小于1 km2。完成详查工作，进入勘探阶段。通过1 ∶10000—1 ∶2000 或1 ∶500 比例尺地质填图、加密各种等工程，详细查明成矿地质条件和内在规律，建立矿床地质模型;详细控制主要矿体特征、空间分布、矿石物质组成、赋存状态、矿石类型、质量和分布规律;控制主要断层、破碎带的产状和断距;综合利用的共、伴生矿产综合评价，异体或同体共生矿产单独圈定矿体或矿石类型。查明矿床开采技术条件。针对不同类型矿石，采集具有代表性的样品，进行不同级别的加工选冶性能试验。详细估算122b、331、332、333 资源量，其中122b 不少于10%。提交勘探地质报告且经主管部门评审备案，可行性研究报告，矿业权技术转让报告。

2.2.5 在建项目

矿床勘查程度达详查以上，地质勘查报告经评审备案且首采段储量级别满足矿山建设要求;可行性研究详实可靠;项目矿权及与之有关的有益物权、开发利用方案、核准、设计、建设、安环评等行政审批手续齐全合法。

项目位于重点成矿区带和矿化集中区。各种行政审批手续齐全，没有纠纷;生产技术工艺流程合理，主要经营指标接近行业平均水平或具有良好的成长潜力;难选冶矿石具前沿性技术研究成果支撑;保有一定的资源储量且深部及外围找矿前景优越。该类项目总体要求是:近期有利润，中期有支撑，远期有希望，具有良好的扩张空间和成长性。

3 项目研判程序

研究项目资料的可靠性和可行性，要根据项目阶段、类型、工作层次、规模、地质特征和资料的完整性，系统地制订项目研判人员、时间、工作内容(见表2)，既不能草率从事，也不宜久而不决，否则回避项目投资风险或失去投资机会。

表2 项目研判程序表

4 项目选择

4.1 基本原则

4.1.1 项目开发合理性

自然地理、文化宗教、投资环境、政治政策、税赋与外汇、目标矿种近期与远期开发量、资源保护与储备等决定项目的成本、收益和开发合理性。

4.1.2 资源自然品质

矿石品位、物理性能和化学组分、加工难易程度等是决定性因素，与产品价格波动密切相关，其生产成本粗估值要低于市场价格中长期预期。

4.1.3 资源赋存条件

地质构造、岩体性质、矿体厚度、倾斜度、埋藏深度、灾害因素、涌水量等开采技术条件决定生产成本。

白酒是中国的传统行业，是世界六大蒸馏酒之一。浓香型白酒具有窖香浓郁、绵甜爽净的特点，深受消费者的喜爱。白酒的主要成分是乙醇和水，占总量的98%左右，但决定白酒香型、风味质量的却是许多呈香呈味的微量香味成分，占总量的2%左右。这些物质成分在嗅觉、视觉和味觉上均能引起感官刺激，其种类、含量以及量比关系决定白酒的香型和类型[1]。随着贮存时间的延长，酒体中的微量成分会逐渐减少，这严重影响到白酒的品质。

4.1.4 项目开发价值

研究预测项目经济效益，分析计算吨矿产品产能投资和吨矿产品加工成本等指标。

4.2 项目选择准则

4.2.1 区域选择

地质资源潜力、矿权安全、政策连续性和稳定性、税赋水平、环境义务等是目标区域选择的主要因素，因此要从全球资源战略高度系统研究，合理布局，提高项目抗风险能力。境外投资依次是拉丁美洲、东南亚、非洲、俄罗斯和中亚五国;国内投资重点区域是新疆、西藏、内蒙古、云南等西部资源丰富地区，国家整装勘查区是战略首选区域。

4.2.2 矿种选择

投资回报、国家产业政策、公司发展战略定位是目标矿种选择的原则。贵金属—金、银、铂、钯是首选;其次是贱金属——铜、铅、锌、铝、镍等。特别是我国紧缺的富铁矿、锰、铬、铜、铝、镍等矿种是境外投资项目的首选。

4.2.3 项目选择勘查阶段项目投资蕴藏着极大的风险。据统计多数项目终止于勘查阶段，少量终止于评价阶段，只有1%的项目成长为矿山项目。初级矿产勘查，公司决策灵活、运营成本低廉、激励机制与风险找矿一致的冒险精神，可不受矿种、规模、地域限制且可随时转让矿权;大型矿业公司具有矿业开发的资金、技术和管理优势。因此，初级矿产勘查公司应以勘查项目为主，大型矿业公司以其发展战略和开发标准并购初级矿产勘查公司有潜力的评价项目和成熟项目，并与之建立战略联盟，共同开发建设。

4.2.4 时机选择

矿权价格与其找矿潜力或所含的可采储量、生产成本和矿产品价格相关，其资产价格也随矿业周期性波动，低谷期矿产品价格走低，资产缩水，资产价格大打折扣，是低成本扩涨并购的最佳时机。

4.2.5 方式选择

并购方式可灵活多样，优选控股或相对控股具有话语权，但风险也大;参股虽没有话语权，但可享受产品收益分成。