2012 年钼市场回顾及后市展望

王 敏

(北京安泰科信息开发有限公司，北京 100814)

2012 年，全球经济充满变数，受此影响国际钼价持续低落。2012 年欧洲桶装氧化钼均价为12.7 美元/磅钼，同比下滑17.5%;西方钼铁均价为31.1 美元/kg，同比下滑18.0%。其中欧洲桶装氧化钼价格从年初的13.7 美元/磅钼下跌至7 月底的13 美元/磅钼，而仅3月份的高点才接近于15 美元/磅钼;同期，2012 年西方钼铁除了3 月份曾一度达36 美元/kg 外，其他时间均处于35 美元/kg 以下，其价格从年初的32 美元/kg 下跌至8 月初的27.2 美元/kg，跌幅达15%。

国内钼市价格与国际价格趋势大体相当，涨跌趋势基本一致。2012 年国内钼市高开低走，个别时间段钼价小幅上扬，但上涨时间短，不足以影响2012 年整体价格走势。其中，2012 年中国钼精矿(45%Mo)均价为1 636 元/吨度，同比下降20.7%，全年高位为3 月份的1 830 元/吨度，低位为8 月份的1 400 元/吨度;中国钼铁(60%Mo)均价为11.2万元/t，同比下降20. 2%，全年高位为3 月份的12.6 万元/t，低位为8 月份的9.8 万元/t。

2011 年以来欧债危机持续不断，甚至还有恶化的迹象，从而抑制着钼市场的回升，导致钼的需求及价格面临挑战。而且中国作为全球最大的钼消费国家，2012 年经济增速放缓，对钼市场的复苏形成了一股阻力。尽管过去的一年国际钼市场疲软，但展望2013 年中国有望在中央“加速城镇化”指导思想下加快基础设施投资，有望引领钢铁市场复苏进而改善钼市场需求，进一步推动钼价上涨。

价格详情见图1 和图2。

1 国内市场

1.1 2012 年我国钼精矿产量同比增长5.5%

据安泰科统计，2012 年我国钼精矿产量为9.2万t 钼，同比增长5.5%，其中河南省产量为3.4 万t钼，陕西省产量为2.2 万t 钼，内蒙古产量为7 965 t钼，河北省产量为4 185 t 钼，辽宁省产量为9 311 t钼，以上5 省产量占全国产量的82.5%。

2012 年全年1 季度产量最低，主要受春节假期影响;3 季度产量环比下降的原因是钼市场低迷，钼价跌破成本线，当时部分小型矿山选择停产减产;4季度产量继续环比下降，主要因为冬季东北地区天气寒冷，部分矿山因此暂时停产。

总体来看，2012 年我国钼精矿产量微幅增长，大大减轻了供应面的压力，这也为2012 年底和2013 年年初钼价反弹奠定了基础。

表1 2012 年中国钼精矿分地区产量(折45%钼) t

图1 2003 ～2012 年国际钼价趋势图

图2 2003 ～2012 年国内钼价趋势图

分企业来看，2012 年大型企业的产量基本与2011 年持平甚至有所增长，而多数中小型企业出现产量下降，造成这种差别的原因在于钼行情低迷，3季度钼价一度在低于成本线水平运行，加大了我国钼企业的运营压力，而中小企业的承压能力有限，多通过减产、停产降低损失，大企业则具备更强的抵御风险能力，能够按计划生产运营。

1.2 2012 年我国钼进口量同比下降32.5%

2012 年，我国钼进口量为6 406 t 钼，同比下降32.5%。其中钼炉料产品的进口量占比为83.5%，较2011 年占比下降10 个百分点;钼化工产品的进口量占比为2.8%，较2011 年占比提高0.4 个百分点;钼金属产品的进口量占比为6.3%，较2011 年占比提高2.2 个百分点。

2010 ～2012 年3 年间，中国钼产品进口量明显下滑，年均降幅在38.7%，主要原因是国内外价差较2009 年大幅下降，进口操作已经不存在利润空间，而且我国钼供应一直过剩，没有内在动力进口国外钼产品。

1.3 2012 年我国钼出口量同比下降21.9%

2012 年，我国钼出口量为13 364 t 钼，同比下降21.9%。其中钼炉料产品的进口量占比为47.3%，较2011 年占比下降11.7 个百分点;钼化工产品的进口量占比为12.9%，较2011 年占比提高3.8 个百分点;钼金属产品的进口量占比为39.9%，较2011年占比提高7.9 个百分点。

2010 ～2012 年，中国钼产品出口量持续下滑，年均降幅17.0%，主要原因是国内外价差较2009年大幅下降，进口操作已经不存在利润空间，而且我国钼供应一直过剩，没有内在动力进口国外钼产品。

表2 2012 年中国钼品进出口情况 吨实物量，万美元

2010 ～2012 年，我国钼产品进口量和出口量均出现下滑，实际上主要是氧化钼产品进出口量在下滑，原因在于:目前氧化钼的进出口均是转口贸易类型，国内外价差不足以盈利时，这种贸易大大减少，而近3 年国内外钼价均在低位运行，本身买卖利润有限，转口贸易要想盈利难度加大，因此在数据上直接表现出数量下滑。从另外一个角度看，3 年来钼化工和金属制品的进出口均增长，也能说明行业低迷时，化工和金属制品的贸易比炉料更加稳定。

2010 ～2012 年，我国都属于钼净出口国，并在2011 年达到最高的7 608 t 钼，2012 年净出口量与2011 年水平相当，为6 958 t 钼。

表3 2010 ～2012 年中国钼品进出口情况 t 钼

1.4 2012 年我国钼消费量同比增长2.9%

据安泰科统计，2012 年全国不锈钢粗钢产量近为1 630 万t，同比增长12. 7%，其中，400 系占18.4%，比上年下降5 个百分点;200 系占31.9%，比上年同期增加5 个百分点;300 系占49.7%，基本与上年持平。

据特钢协会不完全统计数据显示，2012 年前11个月我国特钢粗钢产量为9 114 万t，同比下降1.3%。其中特殊质量合金钢产量为1 722 万t，同比下降7.3%。其中合金结构钢产量为1 235 万t，同比下降7.6%。

从以上数据可以看出，2012 年不锈钢行业中主要用钼钢种300 系产量比上年小幅增长，而用钼较多的特钢行业粗钢产量出现下降，因此在钢铁行业中钼需求量并没有大幅增长。再从2012 年主要钢厂的钼铁招标情况来看，相对上一年度也没有增加的迹象，甚至在个别月份招标量非常低。

据安泰科对40 家钢厂的钼铁招标跟踪统计，2012 年总计招标钼铁58 000 t，平均每月招标量达到4 800 t。其中10 月份招标量最低，仅3 500 t左右，主要因为9 月底钢厂集中为国庆假期采购钼铁，节后采购活动一度低迷，再加上国庆假期，导致10 月份招标量偏低;12 月份招标创新高接近7 000 t，主要受钢厂春节前备货支撑，加之年底钼价涨势逼人，钢厂为防止年后采购成本更高，而选择提高年前采购量，几个大钢厂单月采购量达到1 000 t 以上。

由此计算，2012 年我国钢铁行业的钼消费量约为5.4 万t 钼，比上年下降1.8%。2012 年我国钢铁行业的钼消费占比降至75%左右，我国各行业钼消费总量在7.2 万t 钼，比上年增长2.9%，但低于预期的7.5 万t 钼，主要因为钢铁行业用钼量下滑。

1.5 2012 年我国有少量新增库存

2012 年，我国钼精矿产量为9.2 万t 钼，钼消费量为7.2 万t 钼，净出口量为6 958 t 钼。如果计算损耗的话，进入消费领域的供应量实际上应该在8.5万t 钼，那么我国新增库存在6 323 t 钼，这些库存主要是在3 季度价格低迷时期形成，实际上4 季度之前库存量更大，但因4 季度尤其是12 月份消费量有所提高，库存量下降。

表4 2010 ～2012 年中国钼供求平衡表 t 钼

2 国际市场

2.1 2012 年预计全球钼产量同比下降4.1%

2012 年全球钼产量预计为22.6 万t 钼，同比下降4.1%。其中美洲地区产量比上年下降10 个百分点，主要受智利和秘鲁两国产量大幅下降拖累。

根据智利国家统计局数据，2012 年1 ～11 月该国钼产量同比下滑14.7%，至28 571 t 钼，而2011年钼产量增长10.7%，至40 994 t 钼。2012 年2 季度和3 季度智利产量持续下滑，主要因为该国劳资纠纷不断，工人罢工以及矿山老化导致矿石品位下滑。预计2012 年全年智利钼产量将同比下降24.4%至3.1 万t 钼。

根据秘鲁能源和矿业部统计数据，2012 年1 ～9月份该国钼产量为12 664 t 钼，同比下降6.9%，影响同样来自品位下滑以及工人罢工等因素。预计2012 年全年秘鲁钼产量将同比下滑16.4%至1.6万t 钼。

2012 年，欧洲地区和亚洲地区的钼产量分别小幅增长5.1%和2.6%。其中，中国产量增幅下降至3.4%，没能抵消智利和秘鲁产量下降对全球供应的影响，从而全球钼产量出现同比下滑。

表5 2011 ～2012 年全球钼产量 t 钼

2012 年全球经济错综复杂，全球钼市场长期低迷，进而导致主要矿山的钼产量出现下滑。

2012 年前3 季度，Freeport－McMoRan 铜金公司的钼产量为29 670 t 钼，同比下降6.2%。尽管公司钼产量有所下降，但钼销售量保持3.3%的增长，不过2012 年前3 季度销售均价仅14.79 美元/磅钼，比2011 年同期的17.57 美元/磅钼下降15.8%。在财务表现上也不尽人意，2012 年前3 季度Freeport－ McMoRan 铜金公司的净收入为8.24 亿美元，而上一年度同期为11 亿美元。

2012 年前3 季度，Codelco 的钼产量为15 000 t钼，同比下降11. 2%，同期公司的钼销售量为17 000 t钼，同比下降6.3%。同期，公司净收入为16.6 亿美元，同比下降11.7%。

2012 年前3 季度，墨西哥集团生产1.4 万t 钼，同比增长0.7%。公司将扩建Buenavista 项目，扩建完成后预计将年产18.8 万t 铜和2 600 t 钼矿。该项目的预算资金为14 亿美元，并预计在2015 年第1 季度投产。

2012 年前3 季度，Thompson Creek 金属公司的钼产量为6 641 t 钼，同比下降38.9%，这是由于1季度公司旗下的Endako 矿为新建选矿车间而暂时停产，2 季度公司Thompson Creek 矿又出现事故不得不停产检修。

2012 年前3 季度，力拓Kennecott 公司的钼产量为8 300 t 钼，同比下降27%，由于矿石品位下滑导致产量下降。

2012 年前3 季度，Antofagasta 的钼产量为9 498 t 钼，同比增长30. 1%。同期，公司的钼销售量为9 800 t钼，同比增长36.1%。

表6 2012 年全球主要钼生产商钼产量 t 钼

2.2 2012 年预计全球钼消费量同比下降1.4%

2012 年1 ～11 月，全球粗钢产量为13.88 亿t，同比仅小幅增长1.04%。按地区来看，2012 年1 ～11 月，中国粗钢产量为6.51 亿t，同比增长3.01%;欧盟(27 国)粗钢产量为1. 57 亿t，同比下降4.60%;北 美 粗 钢 产 量 为1. 12 亿t，同 比 增 长2.68%;亚洲及太平洋地区(除中国)粗钢产量为2.56 亿t，与2011 年 同 期 基 本 持 平，增 幅 仅 为0.397%;日本粗钢产量为9 865.8 万t，与2011 年同期基本持平，仅小幅减少0.54%。

据CRU 统计数据显示，2012 年全球不锈钢产量大约为3 420 万t，同比增长2.5%。其中，西欧地区不锈钢产量约741.8 万t，同比下降1.6%;美洲地区产量为245.8 万t，同比下降1.2%;亚洲地区产量为234. 6 万t，同比增长3. 7%;南非产量为52.5 万t，同比增长18.2%。

2012 年，由于全球钢铁产量仅有小幅增长，与上一年水平基本相当，因此钼的需求量也受到影响。2012 年全球钼的需求量预计为22.1 万t 钼，同比下降1.4%，主要受欧洲需求量下滑的影响，该地区的钼需求量下滑6 个百分点。

2012 年，全球钼产量为22.4 万t 钼，钼消费量为22.1 万t 钼，新增库存为3 000 t 钼。

表7 2010 ～2012 年全球钼供需平衡表 t 钼

3 后市展望

2012 年全球经济尽管避免了“二次探底”之虞，但整体仍然萎靡不振。发达经济体继续受到债务危机拖累，新兴经济体则受制于外需疲弱和结构问题而持续下行，全球经济复苏再度受到打压。IMF 预计全年增速为3. 3%，低于上年的3. 8%。展望2013 年，全球经济会适度企稳，但由于缺乏新的增长点，回升幅度会比较有限，预计增速为3.6%。

2013 年面临的两大不确定因素，一是美国“财政悬崖”，二是欧洲债务危机。前者在最后一刻得到缓解。美国通过对富人加税及延后两个月执行“自动减赤机制”暂时去除了这一经济复苏中的最大威胁。而在欧盟提前启动了欧洲稳定机制ESM，并着手建立财政同盟和银行业同盟之后，欧债危机救助路线已经明晰，可能难以再掀起大的风波。

在这种情况下，发达经济体的经济状况将会略有好转。美国的复苏势头无疑最为强劲。奥巴马总统的第二任期可以保持政策的连续性，而美联储则会继续推动包括QE3 的宽松政策为经济保驾护航，加之房地产市场已经由复苏累赘变成动力，家庭资产负债表修复情况良好，预计2013 年美国增速会达到2.3%，略高于上一年。欧洲已经将稳增长作为优先目标，暂缓执行财政紧缩政策，虽然仍然积重难返，但整体状况应比上年有所改善，预计增速由负转正，回升至0.2%左右的水平。日本在新首相上台之后，继续加大宽松政策力度，压低日元汇率，并出台了三大领域的促增长战略，但鉴于外需持续萎缩，国内老龄化问题严重，预计日本经济增速会继续放缓至1.2%左右，低于上年的2.0%。

新兴经济体方面，受外需持续疲弱和内部结构性问题的双重困扰，2012 年经济增速普遍放缓，IMF预计整体增速约为5.3%，较2011 年下降0.9 个百分点。为应对下行压力，新兴经济体普遍采取了连续降息或下调存款准备金率的宽松货币政策，并且出台了一系列促进投资的刺激政策。货币政策的放松、刺激政策的落实以及国际资本的回流，应为新兴经济体在2013 年实现温和增长创造条件。但由于创新能力有限和对外部市场的严重依赖，回升动力仍显不足，预计2013 年整体增长率小幅回升至5.6%。

在这种国际形势下，我们认为2013 年全球也将维持稳定，成为又一个平淡的年份，问题仍然在于产能过剩和需求缺乏新的增长点。2012 全球的钼产量出现小幅下降，这主要是钼长期低价位运行所致，也正因为2012 年产量下降，2012 年年底和2013 年年初都将面临现货相对短缺的情况，在此支撑下钼价开始回升，预计不论是钼现货短缺还是钼价回升都将持续到2013 年1 季度末，但随着钼价回升，之前的高价位库存将回归市场，同时之前停产或减产的产能也将重新启动，进而对价格造成压力。预计2013 年1 季度我国钼精矿年均价在1 850 元/吨度，全年均价在1 750 元/吨度。

［1］ 王 敏.2011 年全球钼市场评述［J］. 中国钼业，2012，36(2):56－60.

［2］ 吴海瀛.国际钼市场近况及展望［J］.中国钼业，2012，36(4):52－60.

［3］ 徐爱华，高海亮，杨召会.2010 年中国钨钼钒市场预测［J］.中国钼业，2010，34(5):56－58.