区域产业结构优化的金融支持研究——以山东省为例

李治国，周德田

（中国石油大学（华东）经济管理学院，山东 青岛 266580）

一、引 言

作为现代经济的核心，金融对于资源的有效配置起着重要的推动作用。技术进步、结构调整、要素积累是产业发展的三种主要途径。在工业化中期阶段，资本要素成为经济发展和结构调整的核心要素。区域产业结构优化离不开金融的支持与协同发展。通过金融推动器的作用，可以提高储蓄的投资转化率，降低信息交易成本，有利于经济运行环境的改善，使得产业结构进一步优化。同时通过价格机制，引导资源配置流向的改变，从而推动产业结构优化。据国际货币基金组织对1968-1994年资本输入对发展中国家经济增长的贡献分析表明，发展中国家三阶段资本输入对潜在GDP增长的贡献率分别为41.3%、52.9%、43.2%，远高于劳动力要素和总要素生产率增长对经济增长的贡献。改革开放以来，我国东部地区经济发展也得益于外资带来的经济总量的扩张，实现了资本的积累，为经济发展创造了良好的资金条件。

随着蓝黄战略逐步上升为国家发展战略，山东省面临着经济发展新契机。本文从金融发展的视角，以山东省为例，在对山东省产业结构变化分析的基础上，针对金融支持对产业结构优化升级的关系进行实证研究。现阶段，在山东省蓝黄战略发展背景中，如何发挥金融对产业结构优化的支持作用，以资金流入带动人才、技术等相关资源的流入，促进区域产业发展是一个值得研究的命题。

二、国内外研究现状

国外对金融功能的研究都从金融对经济增长的影响入手，关于产业结构优化的金融支持的专门研究还不是非常完善。经济增长一个重要特征就是产业结构优化，产业结构优化是经济发展的重要载体。Patrick（1966）认为金融发展和经济增长之间很可能存在两种因果关系，即金融发展促进经济增长、经济增长带动金融发展。金融体系主要通过对资本的数量、配置效率和积累速度影响资本存量[1]。King和Levine（1993）从金融功能入手，依据80个国家1960-1989年的数据，选取四个金融中介指标和四个经济增长指标，通过实证手段研究金融中介对经济发展的影响。研究表明，金融中介规模扩大及功能健全不仅能够加速资本积累的速度，而且有利于促进全要素生产力的发展，有力地推动经济的增长[2]。Thomas Hellmann、Kevin Murdock 和 Joseph E.Stiglitz（2000）在对金融抑制和金融深化理论批评借鉴基础上提出金融约束理论。他们认为政府应加强对金融的干预，不能完全放松对利率的管制，应该通过采取差异性的金融政策为民间部门创造租金机会，对金融部门产生激励作用，进而促进金融和经济发展[3]。Rajan（1998）从金融发展与产业成长的关系为出发点，深入分析研究35个行业规模及时期特征都不同的公司对外部融资的依赖程度后指出，公司间外部融资存在非均衡性，对外部融资具有高依赖性的产业部门发展速度要比低依赖度的产业部门发展慢一个百分点，从而证明金融发展对经济发展的意义[4]。Wurgler（2000）利用1963-1995年65个国家的数据实证研究表明，金融体系越发达，则该国家投资于成长型产业的资金越多，投资于衰退型产业的资金较少[5]。

我国学者对于金融发展与产业结构的关系研究开展较晚，但发展速度非常快，研究主要集中于找寻两者间因果关系，以期找到金融支持与经济增长和产业结构变化的有效措施。王志强、孙刚（2003）以我国金融发展和经济增长之间的关系为研究对象，采用向量误差修正模型和格兰杰检验实证分析方法，得出我国金融发展与经济发展之间互为因果关系[6]。范方志、张立军（2003）采用回归分析法，以我国东、中、西地区为研究样本，以1978-2000年的金融结构和产业结构指标数据为研究对象，实证研究了金融结构转变与产业结构升级之间的关系。研究认为各地区金融结构转变与产业结构升级以及区域经济增长间存在着正相关关系，金融结构的拉动作用由东部向西部递减，地区金融发展水平及产业结构差距是经济发展差距的主要原因[7]。叶耀明、纪翠玲（2004）为了明确长三角地区金融群对区域内产业结构的影响，采用多元线性回归方法，研究指出长三角地区三次产业结构调整速度快慢的主要原因是城市金融群发展[8]。惠晓峰、沈静（2006）以东北三省为研究对象，对金融发展与产业结构间的关系进行实证分析。结果表明，辽宁省金融发展对产业结构升级影响较为显著，区域产业结构正逐步向“三二一”的模式转变，但是吉林省和黑龙江省的金融发展对产业结构影响不显著[9]。沈琦（2010）利用中国1978-2007年的时间序列数据对于中国产业结构变化与金融中介发展指标进行协整分析，结果表明在产业结构变动中，金融中介的作用是显著的[10]。

通过以上的研究可以看出，更多的研究强调的是金融支持对于产业结构的影响，但关于产业结构变化的分析还有所欠缺，本文以山东省为例，结合蓝黄经济开发的背景，在对山东产业结构进行偏离—份额分析的基础上，利用年度数据，实证分析金融支持对于山东产业结构变动的影响。

三、山东省产业结构变动的偏离—份额分析

作为产业结构研究的分析，需要进行地区间的对比，本文以全国产业结构为参照区，利用偏离-份额法具体分析山东省省内产业结构差异所带来的总产值偏离程度。

（一）偏离—份额分析法

偏离—份额分析法是国内外分析区域经济发展和产业结构的一种普遍方法。它将计划期间的区域经济发展状况与参照区作比较，确定区域内各部门或产业与参照区相关部门或产业相比竞争力的大小，具有较强的综合性和动态性。具体而言，它将区域特定时段的部门或产业增长量分为增长分量和偏离分量，增长分量是区域某部门或产业按照参照区的增长速度应该达到的增加额，而偏离分量是该区域部门或产业总产值与参照区总产值偏离的程度，具体包括结构偏离分量和竞争力偏离分量。结构偏离分量反映区域产业结构对经济增长的影响，假定区域某产业的增长速度与参照区同一产业的增长速度相同，即排除由于区域某产业竞争力不同造成的增长速度的差异。竞争力偏离分量反映区域产业竞争力对经济增长的影响，排除产业结构差异对区域竞争力的影响。这些经济变量的关系如下：

区域经济增长总量=增长分量+结构偏离分量+竞争力偏离分量

但是，传统偏离—份额分析法在计算经济分量时，通常采用算数平均增长率计算，算数平均增长率只考虑针对基期经济指标数的增长，而实际上经济增长是累积且具有复利性质的增长，以上年的经济指标为基础计算，增长量部分源于增长率的变化，另一部分源于基数的大小。因此，在利用偏离-份额分析法时，本文采用几何算数平均法进行计算。

假定区域i在经历了时间[0，t]之后，经济总量及结构发生变化。F（T）表示T时期参照区总产值，Fi（T）表示T时期参照区i产业的总产值，Fij（T）表示T时期j区域i产业的总产值，T=t0表示基期，T=t表示报告期，n为报告期和基期的间隔。根据偏离—份额分析法，可将j区域i产业在报告期的增加额Gij分解为增长分量Nij、结构分量Pij和竞争力分量Dij三部分。

图1 区域产业产值增长量分解图

图1中，横轴为时间，纵轴为总产值F，F1、F2、F3分别为区域i产业分别按照参照区总增长速度R、参照区产业增长速度Ri和区域产业实际增长速度Rij所能达到的产值，此处假定R＞Ri＞Rij，G为区域产业产值增长量，N、P、D为分解的增长分量、结构偏离分量和竞争力偏离分量，P、D都为负值。G=N+P+D。

进一步从相对量指标来分析，区域与全国的相对增长率L、结构效率指数W和竞争效果指数U的计算公式为：

若Gij愈大，且L大于1，则表明区域部门或产业增长速度大于参照区部门或产业增长速度；若Pij愈大，且W大于1，则表明区域中的朝阳产业在所有产业部门中占有较大比重，区域整体经济结构比较合理，经济结构对经济增长具有正效应；若Dij愈大，且U大于1，则说明区域各产业部门具有较强的竞争力，总体增长势头良好。

（二）数据处理

为了分析山东省产业结构的动态变化，本文以全国为参照区域，分别以1995年为基期、2000年为报告期；2000年为基期，2005年为报告期；2005年为基期，2010年为报告期进行区域产业结构的偏离份额分析，明确三个时期产业结构变动带来的产值偏离状况。数据来源于1996-2011年中国统计年鉴及山东统计年鉴，为保持数据的可比性，消除价格因素影响，根据相应的产值指数将行业产值化为以1978年为基期的可比价格数据。

（三）结果分析

相关分析结果见表1、表2所列。表示j区域i产业增长率与参照区i产业增长率的差异。将区域产业或部门增长量分解为增长增量、结构偏离分量和竞争力偏离分量如图1所示。

表1 1995-2010年山东省产业结构SSM分析

表2 1995-2010年山东省L、W和U值

（1）从总增长与增长分量来看，总增量G和增长分量N都为正值，呈现不断增大趋势，并且一三阶段的L大于1，说明山东经济增长总体快于全国平均增长速度，三次产业均为全国性增长部门，第二阶段相对于第一阶段增长速度加快，受金融危机影响，第三阶段增长有所减缓。

（2）从结构偏离分量来看，一、二产业结构偏离分量都为负，且W小于1，反映出山东省内一、二产业内朝阳的即增长快的部门比重较小，区域总体经济结构需要进一步完善，山东省产业的结构化竞争力水平低于全国相应水平。从纵向来看，一、二产业结构偏离分量与山东省具体经济状况相吻合。随着工业化的推进，山东第一产业比重逐步降低，对经济的贡献度递减，这符合工业化的发展要求。第二产业在第一、二阶段产值贡献率逐步提高，但第三阶段受到金融危机影响，竞争力下滑，说明山东省遭受了比全国平均水平更大的冲击。第三产业结构偏离分量为正，这主要得益于山东省出台的一系列促进第三产业发展的政策。

（3）从竞争力偏离分量来看，三次产业竞争力偏离分量基本都为正，且U大于1，区域各产业部门具有较强的竞争力，总体增长势头良好。三次产业的相对竞争力水平优于全国水平，说明山东在服务业方面的发展快于全国平均水平，并且对产值的贡献率逐年提高，山东省第三产业发展状况良好。第二产业在一二阶段的竞争力水平具有相对优势，但是作为制造业大省，在金融危机的冲击下，来料加工出口产业遭到重创，第三阶段的竞争力水平低于全国均水平。

（4）从总偏离情况来看，第一产业产值总偏离量都为负，这与山东省侧重第二、三产业发展政策有关，农业发展规模受限，相对全国的平均水平，产值贡献度较低；第二产业前两阶段的竞争力水平高于全国，第三阶段受金融危机影响，相对竞争力下降，成为今后山东省内产业发展的调节重点；第三产业产值总偏离量始终为正，山东省对服务业的重视政策收到预期效果，需进一步强化实施。

四、山东省金融支持对于产业结构优化的实证研究

（一）变量选取和模型假定

1.变量选取

本文主要研究山东省产业结构优化与金融发展的关系，根据相关研究，金融发展变量一般包含间接融资、直接融资和外部融资三个层次指标，但由于山东省直接融资市场发展较晚，数据可得性相对较差，在数据缺失前提下进行的分析科学性难以保证，因而，本文在关系分析时暂时省略直接融资市场。具体而言，选取产业结构优化指标衡量产业结构优化程度，金融深化指标和金融效率指标衡量国内金融市场发展状况，以外资支持指标衡量外资市场的发展状况外资系数。考虑到自由度、数据的可得性及相关口径的统一，对变量的选择作简要说明：①以产业结构优化系数ISR（即第二三产业产值的总和占GDP的比重）作为衡量产业结构优化程度的指标；②以戈德史密斯提出的金融相关比率（FIR指标）衡量金融深化程度的指标，用山东省金融机构存贷款总额与GDP之比作为金融相关比率的近似值；③选取存贷比（SLR）作为衡量金融效率的指标，即指山东省金融机构贷款余额与存款余额的比例（存贷比表示地区资金利用的效率，资金转化为投资的能力，比例越高越好）；④外资支持指标（FDR）定义为外商直接投资额与地区生产总值的比值，比例越高说明外商投资额越大，对地区生产总值的贡献越大。

2.模型设定

本文选取自回归模型（VAR）研究变量间的因果关系。VAR以多元时间序列变量组成的向量为分析对象，将每个内生变量的滞后值引入内生变量函数中，刻画几个变量间共同变动的关系，主要用于变量预测及变量间因果关系的研究。在VAR基础上进行脉冲响应和方差分解，可以分析某一变量的随机扰动对其他变量的动态影响，并分析各变量的贡献度。模型假定如下：

其中：T是样本个数，p为滞后阶数，Yt是4维内生变量列向量，由ISR、FIR、SLR、FDR四个变量组成的，外生变量B为常数，Ai（i=1，2，…，p）是待估的系数矩阵，εt是k维误差向量，εt～N（0，σi2）。

3.数据来源

研究所用数据为1978年到2010年山东省的年度数据，着重研究改革开放以来山东金融发展与产业结构变动的内在关系，山东省历年GDP、各产业产值数据和CPI指数来源于相关年份的《山东省统计年鉴》和《山东省国民经济和社会发展统计公报》；金融相关率和存贷比中用到的全部金融机构存贷款余额（人民币部分）根据相关年度的《山东省统计年鉴》和《山东省国民经济和社会发展统计公报》整理（其中各项存款、贷款年底余额1989年及以前为国家银行口径，1990年以后为金融机构口径）。在计算FIR和存贷比时，分别用GDP平减指数和CPI（1978=100）指数对名义GDP和存贷余额进行了经济膨胀因素的消除，进而得到其对应的实际值。数据处理软件为EVIEWS 6.0。

（二）实证分析过程

1.变量单位根检验

平稳性检验是进行协整检验及建立模型的前提，有利于防止“伪回归”现象出现。本文采用ADF检验法对各时间序列进行平稳性检验（见表3）。

表3 变量平稳性检验

由表3可知，各变量原序列不平稳但其一阶差分在5%水平上都是平稳的，因此变量全为一阶单整序列，可以进行协整检验分析。

2.VAR模型建立和JJ协整检验

依据AIC和SC准则确定VAR模型的最优滞后阶数为p=2，建立VAR（2）。本文在VAR基础上采用Johansen极大似然估计法进行多变量之间的协整检验（见表4）。协整用来描述两个及两个以上的序列之间的长期平稳均衡关系。如果变量不平稳，但是它们同阶单整，而且变量间的某种线性组合是平稳的，则称这些变量之间存在协整关系。

表4 Johansen协整检验结果

由表4可知，在5%显著性水平上产业结构优化系数、金融相关比率、存贷比率、外资支持系数之间存在着1个协整关系。

3.格兰杰因果检验

为消除伪回归现象，确保变量间因果关系的存在，需要在建模后进行格兰杰因果检验（见表5），进一步考察变量间的动态关系。

表5 格兰杰因果检验结果

由表5的格兰杰检验结构可知，在5%显著性水平下，金融相关比率、存贷比率和外资支持系数是引起产业结构优化系数变动的原因，衡量金融发展的两个指标间也存在着因果关系。说明区域发展中金融规模的扩大以及效率的提高都将极大推动产业结构的优化进程。

4.脉冲响应分析

VAR模型分析变量之间的影响时采用脉冲响应函数法，也即给每个变量一个新息量的冲击，分析相应变量受到的动态影响。

图2是脉冲响应图，纵轴为内生变量对冲击的响应程度，横轴为滞后阶数（本文研究取10期），中间实线为随时间的变化脉冲响应函数值变化的路径。

图2 山东省产业结构优化的脉冲响应图

由图2a可以看出，当期给产业结构优化系数ISR本身一个标准差新息冲击，ISR在第一期就有正效应，并且作用效果最大，之后逐期回落，说明ISR的惯性增长作用不明显，要积极寻求存促进产业结构优化的带动因素；由图2b可以看出，当期给金融深化系数一个标准差新息冲击后的产业结构优化系数变动效应在前两期不显著，但是后期效果逐步明显，说明金融深化程度对产业结构优化具有短期滞后和长期带动作用，作为推动产业结构优化的重要手段，金融深化程度在短期来看对产业结构优化带动作用不明显，但从长期来看可以持续发力；图2c是ISR对SLR的响应，图2d为ISR对FDR的响应，ISR对SLR和FDR的变动表现为正向效应，并且在第三年达到最大后效应逐步减弱，但始终保持为正。金融效率指标和外资支持指标与金融深化指标相比，发挥作用的时效性更强一些，在前两年即可发力，但是存在着长效推动力较弱的问题。

（三）相关结论

（1）依据产业结构优化指标和金融发展指标建立VAR（2）模型，在此基础上进行协整分析和格兰杰因果检验，结果表明：金融深化指标、金融效率指标和外资支持指标与产业结构优化指标间存在协整关系，也即金融发展与产业结构优化间存在着长期均衡关系；山东省金融发展指标是产业结构优化的格兰杰原因，即长期以来地区金融发展对产业结构的优化起到了积极推动作用，因而采用金融手段支持产业结构优化具有理论和实际的双重支撑力。

（2）在VAR基础上进行脉冲响应结果可以看出，金融深化指标、金融效率指标和外资支持指标的变动短期内都对产业结构的优化产生影响，但是单次作用的影响力不具备较强的持续力，这就要求金融支持产业结构优化过程中持续发力，保持支持政策的连续性，从而保持产业结构优化的长期性与持续性；初期产业结构优化主要依靠自身惯性作用持续推进，但是这种推动力逐年递减，金融市场和外资投资逐步成为优化产业结构的主要作用力，也即说明区域产业结构的优化需要省内金融支持和国外资金支持两方面的支持。因此，加强山东省内金融发展对产业结构的支持力度，要以稳步扩大区域金融规模和外商投资规模为基础，改善金融结构、提高金融运行效率为关键。

五、山东省产业结构优化的金融支持建议

（一）合理制定产业发展规划，为产业结构优化升级创造条件

在蓝黄战略的大背景下，应当加强政府对于金融与产业结构的统筹与协调作用，以金融支持促进产业结构的优化升级。政府要明确产业产业结构优化调整方向和重点。下阶段，山东省产业结构调整的方向主要有五个方面：巩固和加强农业基础地位，加快传统农业向现代农业转变；加快蓝色海洋产业的发展，增强对山东省内经济社会发展的带动能力；以振兴装备制造业为重点，发展先进制造业，发挥其对区域经济发展的重要支撑作用；加快发展高技术产业，进一步增强高技术产业对经济增长的带动作用；提高服务业比重，优化服务业结构，促进传统服务业与现代服务业全面快速发展。

（二）优化信贷投向，规避金融风险，确保产业结构调整

现阶段，银行贷款仍然是山东省企业融资的主要方式。因此，山东省内的金融机构应在国家宏观经济政策的指引下，积极运用利率等信贷工具，对信贷资金的配置进一步优化，使山东省内不同产业、不同所有制的企业都能够健康持续发展。因此，首先为了规避信贷风险，要推动信贷项目的法人责任制度的建立，完善风险抵押制度，严格贷款审批制度，建立项目资本金制度等。其次要坚持信贷资金有限扶持的原则。对于山东下一步优先进行产业结构调整的项目，对于基础设施建设和民生工程进行优先扶持。再次是通过信贷培育新的消费增长点，由于下一步山东省的第三产业对于经济的贡献率越来越大，下一步要逐步完善消费领域的金融服务体系，推动服务业和工业经济的发展。

（三）优化金融生态环境

金融生态环境是指金融机构所处的微观外部环境。完善金融环境建设不仅仅关注企业、居民、金融机构、监管结构等金融主体，还要对于金融主体的生成运行的政治、经济、文化、社会等软环境进行优化。金融主体与金融生态环境是一个系统、动态的有机链。如果金融生态环境失衡，则金融业也很难保持健康快速的发展。为此应当加强山东省金融生态环境的建设，着重从建设和完善制度、人才、政策、监管、信用环境等方面入手。其中包括：改善金融法律制度，使得金融产权进一步完善，进一步优化金融生态的制度环境；制定金融政策扶持体系，建设专业化人才队伍；完善金融监管体制，加强区域信用体系建设。

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