由江浙地区民间资本危机引发的思考

2013-09-19

商业会计 2013年3期

（南京财经大学会计学院江苏南京 210046）

一、江浙地区中小企业融资失败事件背景

从2011年8月24日温州某电器公司老板为逃避债务突然失踪开始，温州市内企业主的 “跑路潮”开始上演。企业老板抛下多年经营的产业和共同奋斗的员工，犯法出逃，所引发的企业“倒闭潮”随着浮出水面。

在温州等地区，民营经济占据主要位置，且多为中小企业，其融资特征体现为在创业初期，以自有资金和民间融资为主；当企业发展到一定程度后，以自有资金和银行借贷为主。而民间融资是其主要的外部资金来源，资金的约束也始终是制约大多数温州民营企业发展的关键因素。从表1中我们可以看到，“跑路”的大部分企业家都有民间借贷的行为。

表1 温州市内企业部分关停和企业主逃逸事件情况表

对于一个企业来说，充足的现金流是企业发展的前提，是企业的生命线，筹集到资金的数量影响着企业的创立、扩张和生产经营。这些企业家们利用筹措到的民间资金进行疯狂的扩张，然而这些未经正常金融渠道获得的资金具有高额的成本，在一些案件中，企业主所借资金的利息达到了年50％以上，部分甚至达到了100％以上。这样的高资金成本是很多企业无法承受的，一旦企业的销售等环节出现偏差就有可能出现资金缺口，并很有可能使原本就不乐观的情况雪上加霜，最终只得落得个“跑路”的结局。

二、从江浙案例看中小企业融资

（一）中小企业融资

“融资”即融通资金，有广义和狭义之分。从广义上来说，是持有者之间资金的相互流动，是一种互补余缺的经济行为，既有资金的融入，也有资金的融出。而从狭义层次看，本文所述的是中小企业的融资，是一种资金融入的过程，具体来说是中小企业从自身生产状况出发，根据未来发展的需要，经过科学的预算，通过一定的途径为企业筹集资金，保证企业未来生产经营的一种经济活动。中小企业是我国经济的重要组成部分，它的发展关乎国家的未来。资金是中小企业发展的血液，成功筹资是企业发展的前提，随着经济的发展，企业拥有更多的方式进行融资。

表2中显示对于成长性企业来说，大多会倾向于使用自有资金，而对于成长起来的中小企业来说，自有资金和银行贷款则成为其主要的支撑。根据程蕾2002年对100家温州民企的融资状况调查，企业创办初期75％以上的自有资金来源于自身积累和民间借贷。

表2 我国中小型工业企业融资渠道比较

（二）中小企业融资之困境分析

融资难是目前中小企业发展面临的最大问题之一，同时也是目前非公有制企业发展的最大问题。而理解这一问题则必须从企业、政府、银行等的角度来思考。

1.中小企业本身存在的制度等因素。（1）中小企业通常规模较小，资产较少，同时由于我国尚未建立统一的征信系统，大多数企业并没有资信记录，因此中小企业无法通过信用作担保向银行借款。（2）中小企业每次申请贷款数目较少，但是次数很多，造成专门的管理成本很高。（3）信息不对称。中小企业的财务管理相对混乱，很多企业都不具备完整的内部控制制度和财务制度，造成了公司账务混乱。在浙江吴英案中，吴英随意挥霍资产，但是公司却无任何记录，公司账目混乱，在事发后，三个会计事务所均无法进行审计。由于中小企业无法为银行提供明确的公司财务报表，在不知任何风险的情况下，银行是不会贷款的。

2.政府的支持不够。（1）政府虽然颁布了一些了诸如《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》、《中小企业促进法》等法律法规，不断改善中小企业融资的宏观环境，但是尚未建立相应的信用评级制度和一些后续服务体系。（2）政府的财政支持不够。近年来，虽然政府在中小企业的税收优惠方面的改革做出了一些努力，但是在税收的征收和减免方面仍然存在很多不规范的情况，很多税收补贴政策并未实际落实到企业中去，据张曙光教授预算，外资企业的税费负担平均比中小企业低5个百分点，外资享受的很多免税、减税、返税政策是中小企业无法享受到的。同时政府的财政拨款不够，相对于大型国有企业来说，其补贴力度相当小。

3.银行的不合作状态。（1）从银行来说，为了防范金融风险，国有银行一律采用“大城市、大企业、大项目”的战略，规定贷款的下限。因此对于单次需求量小、需求次数多的中小企业来说，大部分银行是不愿受理其业务的。（2）中小企业由于其营业收入有限，并不能像大型企业那样为银行带来大量存款、转账、结算等业务产生的收益，在追求利益最大化的目标下，银行更倾向于对大型企业贷款，尽管国家在不断调整金融政策，但是仍未改变商业银行“嫌贫爱富的本性”。

通过以上分析，我们认为正是由于这些原因，才出现了目前大型企业融资供过于求，中小企业供需不足，而小型微利企业严重融资不足的局面。

三、由案例引发的思考

（一）从资金使用者来讲

作为资金使用者的中小企业家，如何以低成本获取适应规模的资金是头等大事，同时如何使用好资金来实现增值更是重中之重。

首先，就企业筹资而言，并非仅限于单纯的民间借贷，企业可以创造新的融资方式、新的融资组合来降低筹资的风险。例如最近几年开始流行于国际的桥隧融资模式，引入企业、银行、担保公司之外的第四方——风投，利用风险评估的专业优势，确定风险程度，承诺在企业资金发生问题时帮助还款，这增加了企业与银行、担保公司谈判的砝码，也有效降低了筹资的风险，提高了成功的可能性。

其次，鉴于中小企业的信息不对称，资产抵押有限，贷款规模小等原因造成的融资困难等问题，企业有必要与银行之间建立坚固的关系，充分利用关系型借贷的优势。根据柏林赫梅斯特的定义，即“建立全面、细致的银企关系，利用银行与企业之间的长期合作关系，来最大程度地减少中小企业借贷风险的一种贷款协议”。这种贷款仍是以企业资产为担保，只有当企业无法提供足额的担保品时才会使用比较模糊的软信息。关系融资也让企业与固定的银行打交道，使得银行与企业之间都能通过更多的渠道相互了解对方更多的信息，减少了信息不对称的风险。

再次，从使用资金角度看，由于中小企业资金具有较强的流动性，所以企业很可能着眼于眼前的短期利润，利用筹到的资金从事投机等行为，一旦出现失误，不归还的可能性增大。特别我国目前正处于经济转型期，通过兴办实体经济的方式获利变得漫长而微利。近几年来，江浙地区风行的炒期货、炒房产虽然能快速带来高额收益，但是巨额收益与高风险是相伴的，随着国家收缩银根，市场利率逐步上升，使得原本就微利的企业更是不能承受成本之重，同时虚拟经济如同泡沫，只要其中一个环节断裂，整个链条随之坍塌。

最后，企业的产业结构存在问题，使得贷款无法得到正确的利用。现今中小企业的产品较为单一，多为劳动密集型产业，产业附加值低，高耗能、高污染影响着企业的可持续发展，企业应当密切跟踪国家产业政策，将资金运用到技术含量相对较高的产业结构升级中，积极获得国家的支持，将资金用在刀刃上。

（二）对于资本市场的思考

由于国内金融抑制和银行主导融资的大环境，使得我国资本市场的建设远远落后于经济发展。证券市场主要还是以主板为主，而主板对于企业的规模、经营效益有着严格的限定。即使是2009年在深交所开始的创业板，至今上榜企业也是少数。同时由于我国资本市场对于投资者的保护较少，使得本身风险就较大的中小企业无法获得投资者的信任，进而在资本市场上投资也是寸步难行。

此外，中小企业发行相关债券，需要得到政府部门的批准，需要很长一段时间的审查、评判，通常使得公司失去转瞬即逝的投资机会。

在上述一些手段无法施行的情况下，企业只能转向非金融渠道——民间资本市场。然而现实情况是当今我国的民间市场极度缺少监管，在利益体受到损失时也无法寻求相关法律的保护。笔者认为，我国在发展主要资本市场的同时，应将这些民间市场作为辅助来建设。我国民间积蓄丰富，为资本市场的发展提供了很好的资源，也适应了中小企业短而急的贷款需求，将这些富余的资本引导到阳光下，势必为中小企业融资开辟了另一条重要途径。

（三）对于政府的思考

政府一直实行的“扶优限劣”政策，使得很多中小企业因为“劣”而对政策受益颇少，在提供资金方面、相关政策优惠方面，更加倾向于大企业。而在国外，很多国家都建立了专门扶助中小企业的部门，例如日本成立的中小企业金融公库，中小企业与政府建立密切联系，企业跟着政府的产业政策调整，政府给予企业资金上的支援。我国长期以来对中小企业重视不够，即使当前出台了一些对中小企业的扶持政策，但是极低的风险补偿对于巨大的不良贷款缺口也是杯水车薪。

与此同时，我国还没有建立相应的信用市场。虽然2005年中国银监会发布的《银行开展小企业贷款业务指导意见》指出应对中小企业的信用评级、资产担保能力做出注明，将其作为贷款的重要依据。但是从现实来说，我国的评级制度、担保制度还处于建设阶段，评级、担保技术手段落后，因此这一意见的发布对于现实的意义还是有待于实践中进一步落实。

关于民间资本市场的建设方面，政府还没有建立相应的服务体系，没有专门的机构对其专门负责。在法律制定方面，缺少完善的法律保障体系，相关的法律零散地分布在《民法通则》、《合同法》、《担保法》中，没有一部专门用来规范民间借贷的法律法规。一旦在融资的过程中发生民事或刑事案件时，政府也无能为力。