我国铁矿石海外投资现状分析及策略研究

段红梅

（中国地质大学 （北京），北京100083）

过去十年我国钢铁需求快速增长，2011年我国钢铁消费量6.5亿t（占全球消费量的45%），比2000年的1.4亿t增长了3.6倍。与巨大的钢铁消费相悖，我国铁矿石资源品位低，具有贫矿多、富矿少等特点，因此不得不大量依赖国外进口。2011年我国铁矿石对外依存度68%，是2000年的2倍。据中国地质科学院全球矿产资源战略研究中心预测，未来7～10年我国钢铁企业仍需要大量进口铁矿石，对外依存度将稳定在60%左右[1]（图1）。

图1 我国铁矿石对外依存度历史及趋势

此外，中国大量需求拉动了铁矿石价格大幅上涨，三大矿业巨头（淡水河谷、必和必拓、力拓）通过严格控制放货量及现货招标等手段又进一步拉高铁矿石价格，致使我国铁矿资源的获取成本异常高昂。我国铁矿石供应安全面临挑战，矿业企业大规模投身海外以获取更多优质铁矿资源将成为未来保障我国铁矿石供应安全的必由之路。

1 我国铁矿石海外投资现状

1.1 我国境外铁矿投资分布及控制资源情况

20世纪80年代中期，我国就已开始在澳大利亚和南美地区投资铁矿[2]，其中中国中钢集团与澳大利亚哈默斯利铁矿公司1987年合资开发的恰那铁矿是中国首个海外铁矿投资项目，总投资2亿美元，1990年正式投产，2011年铁矿石产量达到1100万t。由于当时国内铁矿石需求尚低，境外投资与矿山开发的速率也比较缓慢，没有形成一定规模。

近年来由于铁矿石需求的大幅增长，我国铁矿境外投资规模开始逐渐壮大。据不完全统计，截至2011年，我国境外投资铁矿总数超过44个（21处集中分布于澳大利亚），境外控制铁矿资源量总量超过247亿t，其中澳大利亚、西非、加拿大及南美地区所控制资源量分别为61.7亿t（25%）、79.6亿t（33%）、45.2亿t（18%）和22亿t（9%）（图2，图3）。值得关注的是，2011年我国铁矿石境外权益矿仅2258万t，不足同年进口量的4%，而同样作为铁矿石需求大国的日本，其境外权益铁矿石占其进口比例已达到60%以上。

图2 我国境外控制铁矿石资源量占比

1.2 我国境外获取铁矿资源品质

全球铁矿资源丰富，但品质差异较大，品位高于60%的优质铁矿主要分布于澳大利亚、南美、西非等地。我国境外所有控股铁矿的平均资源量品位为43%，品质虽然劣于欧美、日本等国大型矿企在境外控制铁矿品质，但仍优于国内铁矿石[3]。

图3 我国全球铁矿投资分布及趋势

我国境外投资的资源国按矿石品质可分为两类：第一类为澳大利亚、南美和北美地区，当地铁矿资源品质优异，但大部分优质矿山已被跨国矿业公司瓜分，我国矿企举步维艰，可投资的大型矿山较少，因此我国在当地所控股矿山普遍储量小，品位低，平均资源量品位低于资源国全国平均资源量品位；第二类为西非、中亚和俄罗斯等地（其中西非是我国境外铁矿投资新开辟的热点区域），这些地区普遍具有资源丰富而开采技术水平有限、经济实力薄弱等特点，亟需大量资金涌入以实现互利共赢，我国在当地所控股矿山的平均资源量品位也要高于其全国平均值（图4，图5）。

1.3 我国境外控股铁矿开发状态

截至2011年，我国所有境外控股铁矿山中已有15处矿山正在投产，占我国境外所有控股矿山总数的近三分之一；其所拥有资源量超过88.1亿t，占我国境外控制铁矿石总量的35.7%。尚未投产的所有铁矿中，处于概念中、初步可行性及可行性状态的铁矿分别为13个、11个和5个，各占我国境外所有控股矿山总数的30%、25%和11%；所拥有资源量合计超过159亿t，占总量的64.3%，是已投产铁矿拥有资源量的将近两倍（图6）。

1.4 我国境外铁矿投资企业情况

据不完全统计，我国进行境外铁矿投资的企业约有18家，其中国有企业（国内矿冶集团或钢铁企业）11家，如中冶集团及武汉钢铁集团等；民营企业7家，如甘肃建新集团和四川泰丰集团等。我国所有企业海外控制资源量超过247亿t，其中国有企业214.2亿t，占我国企业境外控制铁矿资源总量的86.7%，投资区域主要集中于澳大利亚、加拿大和南美地区。我国民营企业境外所控制资源量为32.8亿t，占总量的13.3%，远低于国企境外所控制铁矿资源量，其投资区域多位于中亚及西非等地；同时，大部分民营企业控股矿山的资源品位要低于国有企业境外控股矿山资源品位（图7，图8）。

图4 我国境外投资矿山资源量品位图

图5 我国控股矿山资源量品位与资源国全国平均品位对比

图6 我国海外投资所有矿山所处状态

1.5 我国境外铁矿投资成本

通过对我国境外控股铁矿的资源量及投资总额的估算分析可知，我国境外铁矿开发成本较低的地区多位于西非及中亚等地，我国企业在当地的投资成本大部分低于1美元／t。我国境外铁矿开发成本较高的地区主要集中在澳大利亚及南美，并且高于必和必拓等矿业巨头在当地的开发成本。

图7 我国企业海外控制资源量占比

例如我国在澳大利亚铁矿开发的平均投资成本为3.4美元／t，而必和必拓在澳大利亚的平均投资成本仅为2.5美元／t。因此假设我国在当地投资一处资源量为1000万t矿山所花费成本比必和必拓花费成本高出近1000万美元，也比我国在西非等地的投资成本多花费近2400万美元。我国在南美地区铁矿开发的平均投资成本为6.8美元／t，而淡水河谷在南美地区的投资成本为3.5美元／t，假设我国在当地投资一处资源量为1000万t的铁矿，所花费成本是淡水河谷投资成本的近两倍，也是我国在西非地区投资成本的近7倍（图9）。

2 我国铁矿投资的现存问题及对策建议

近年来，我国境外铁矿投资有了长足的进步，在企业数量和资源占有上都取得了一定成就，一定程度上缓解了我国铁矿资源的供应压力，但是就当前现状来看，我国境外铁矿的投资与回报并不成比例，造成当前的现状和问题的原因是复杂的。笔者总结了我国海外投资过程中的现存问题，并提出了相应的对策建议。

图8 我国企业海外控股矿山平均资源量品位

图9 我国在不同国家矿山开发的投资成本

2.1 我国矿业境外投资机制体制存有缺陷，应进一步完善并建立海外矿业投资协会

目前我国海外投资的机制体制不够纯熟，缺乏针对企业建立完整有效的政策、信息、资金、法律支持系统，对企业投资的管理更多地局限于项目和外汇使用管理等方面的审批，监管过于形式化；另外，我国的驻外机构（使馆和经济商务参赞处）没有充分发挥其作用。因此，我国政府应出台统一严格的保障制度，建立海外矿业投资协会，通过各部门的分工协作为企业境外投资建立信息搜集、关系构筑、草根勘查、详细勘察、矿山和基础设施建设、资源开发、业务拓展等6个阶段的“无缝式”服务，共同保障中国海外资源战略的实施[4]。

2.2 我国境外铁矿投资区域过于集中且获取铁矿石品质较差，未来应将投资重心转向西非地区

我国境外控股铁矿资源中有近三分之二分布于澳大利亚及南美地区，投资区域过于集中，而三大铁矿石巨头已控制了澳大利亚及南美地区的大部分优质资源，并仍以收购、兼并等形式全球范围内搜寻优质铁矿资源；同时，我国境外获取的铁矿资源品质较差，虽然优于国内铁矿资源品质，但绝大部分仍然劣于三大矿企所控制铁矿石品质，铁矿石市场的垄断局面将长期存在。因此，我国境外铁矿投资应尽量避开三大矿企的重点投资区域，在全球范围内大规模、多渠道获取优质铁矿资源，向政治经贸关系更密切、资金需求更强烈的西非地区进行战略性转移。

2.3 我国境外控股铁矿大部分尚未投产，应转变投资方式缩短企业投资回报时间

我国境外投资通常采用完全收购的方式进行投资，部分矿山需要从前期风险勘探做起，投资高、风险大、收益慢。目前，我国境外控股矿山中有三分之二尚未投产，所拥有资源量为已投产矿山所拥有资源量的两倍，这些矿山未来几年若能顺利投产，我国海外铁矿石产量将实现跨越式增长，但预计仍不能有效缓解国内居高不下的需求压力。

未来，我国企业境外铁矿投资应尽可能通过参股、控股等金融手段，通过投资已具备生产规模的大型矿山而非需要从基础工作开始做起的全新矿山，直接分享其红利，可大幅度缩短从投资到获取铁矿石的时间，提高投资的效率[5]。

2.4 我国企业境外铁矿投资秩序混乱，应加强企业之间配合并鼓励民营企业大胆走出去

我国境外铁矿投资企业之间缺少配合，大都是在孤军奋战，甚至存在相互之间攀比及恶性竞争，投资行为显得无序、混乱。不管是国企还是民企，普遍处于实力有限，缺乏国际运作经验，管理技术水平低，高素质高水平人才欠缺的窘境[6]。从20世纪80年代我国去海外投资铁矿资源开始，国企一直是我国境外铁矿投资的主要力量，但国企境外投资行为易被西方国家渲染更多政治色彩，投资往往受阻。因此，我国政府可重点鼓励与扶持民营企业投资境外优质资源，施行民营企业在前，政府及大型国企提供强力后备支持的策略，互相配合，提高投资成功率。

2.5 我国境外铁矿开发成本普遍偏高，企业应加强内部管理、做好投资前期准备工作

我国企业境外铁矿投资比较盲目，缺乏长远的投资眼光，发现优质资源之后一哄而上，缺少缜密的财务分析和技术调查，境外铁矿投资成本普遍偏高，大部分矿山盈利水平远低于国外大型矿业公司所控股矿山，甚至存在不同程度的亏损。因此，我国矿企应加强内部管理，调整薪金结构以吸引更多对相关法律、经济知识、当地政策及投资环境熟悉的人才，提升企业海外项目部实力。另外，企业在投资前应精算投资成本，细化投资前期准备工作，不盲目投资，对资源国的资源储量、矿石品质、铁路、港口、水电等基础设施做详尽调查，确保我国境外铁矿投资收益最大化[7]。

[1]王安建，王高尚，陈其慎，等.矿产资源需求理论与模型预测[J].地球学报，2010，31（2）：137－147.

[2]李金，杨键，高强.我国对境外铁矿资源投资的区位选择研究[J].企业导报，2010（4）：65.

[3]彭颖，邓军，李建武，等.中国矿业境外投资对策分析[J].改革与战略，2011（8）：132－135.

[4]陈其慎.中国矿业投资海外，急需建立海外矿业投资协会[J].中国矿业，2009，18（12）：111－113.

[5]廖美春.境外铁矿投资新特点[J].冶金经济与管理，2008（5）：35－37.

[6]李颖，王安建，陈其慎，等.南美矿业投资刍议[J].中国矿业，2012，21（9）：12－16.

[7]毕夫.中国企业海外铁矿资本大布局[J].对外经贸实务，2010（11）：72－76.