证券公司风险控制问题

□文/刘 龙

（沈阳工学院经济与管理学院 辽宁·抚顺）

一、证券公司风险控制概述

风险控制机制是指公司为了避免或减小损失、实现收益最大化、维护公司可持续发展所必须遵循的制度化的行为方式方法。随着我国证券公司的发展，在风险控制机制的建设方面也进行了积极的探索。当风险发生后，按照预定的方案实施，可将损失控制在最低限度内。风险控制的本质就是减小损失发生的概率和降低损失的程度。证券公司面临的风险主要有以下几类：

一是市场风险。经纪业务的佣金收入是公司收入来源的主要渠道，如果证券市场发生波动，就会影响交易佣金的收入，营业部也会出现入不敷出的经营状态。自营及资产管理业务易受市场波动的影响，可能由于对行情判断的失误，买进或卖出股票的时机不对，又或者证券投资的组合搭配不合理等等，都会遭受损失。

二是信用风险。以目前很多证券公司的规模实力根本无法参与国际投资银行业的竞争，总体力量还是非常有限，抵御风险的能力也较弱。

三是营运风险。现阶段证券证券公司的风险管理主要体现在内部控制制度的建设和风险控制体系初步建立上，很多工作属于起步性和基础性的，风险管理能力相当薄弱。

四是信息技术风险。信息技术在现代证券业得到了广泛的应用，证券公司的自营业务、资产管理业务和经纪业务也均依赖于电脑系统、计算机网络和信息管理软件的支持，电脑系统不可靠和网络技术不完善等问题对证券公司的信誉和服务质量会有很多影响。

二、证券公司风险控制存在的问题

（一）证券资产价格存在的问题。证券资产价格波动给公司带来损失。证券资产价格风险主要指证券公司证券交易和所投资证券的市场价值发生变化而给公司带来损失的风险。公司经纪业务、承销业务、自营投资、资产管理和衍生产品等业务投资涉及证券价格风险、利率和汇率波动风险以及大宗商品价格风险都属于市场风险。公司的经营状况与证券市场景气度高度相关，具有较大的不确定性。

（二）信用质量存在的问题。证券公司的交易对手或公司持有证券的发行人无法履行合同义务的情况下给公司造成损失，或者公司持有第三方当事人发行的证券，在该方信用质量发生恶化情况下给证券公司造成的损失，使得风险控制指标降低。信用风险和市场风险具有一定的相关性，在市场波动的情况下，在一些金融产品和交易上的信用风险暴露程度也会随之发生变化。因此，公司对市场风险的一些监控和防范手段也能够对信用风险的管理发挥作用。

整体而言，中国目前的证券市场交易和结算规则可以对风险进行有效的控制，证券公司代理客户进行的证券交易均以全额保证金结算方式进行风险规避。

（三）资金流动性存在的问题。证券公司风险控制中关于流动性风险管理重点关注总体财务状况、自有资金余额、长期资金占用和流动性情况。在实行第三方存管后，证券经纪业务收取的代理买卖证券款均由托管银行进行监控，此部分不构成公司的流动性风险。公司通过严格资金管理和集体决策机制，控制长期资产占用资金比例，科学运作资金；对自营投资实行规模管理、股票投资以分散投资为原则，关注投资品种占全部流通股的比例，防止个股投资的流动性风险；债券投资以利率产品和高评级信用债为主，强调分散持仓，剩余期限分布合理性。为了增强流动性，公司还与各大商业银行保持合作关系，通过资金拆借、股票质押贷款、回购及其他经主管部门批准的方式进行融资，解决公司短期的资金需求。

（四）信息技术存在的问题。信息技术是目前风险控制中操作风险的一个主要组成部分，信息技术对于证券交易、清算和服务等多个方面的业务发展和管理至关重要，系统不可靠、网络技术不完善、数据误差都会造成公司的损失。尽管证券公司根据中国证监会《证券公司内部控制指引》的规定，制定了较为完善的内部控制制度，但仍不能保证完全避免因操作差错和主观不作为可能带来的经济损失、法律纠纷和违规风险。此外，证券公司所处的证券行业是一个智力密集型行业，员工道德风险相对其他行业来说更加突出，员工发生道德犯罪，将会给公司资产造成损失，给公司声誉造成不利影响，公司将实施精细化管理，完善操作流程，强化问责制，加强职业操守和职业道德教育，以解决操作风险。

三、证券公司风险控制建议

（一）强化净资本监控系统与合规风险管理。健全以净资本为核心的风险控制指标监控体系，优化净资本在各业务之间的配置，防范和化解流动性风险。加强敏感性分析和压力测试工具的应用，及时对主要业务发展和重大决策提供风险评估支持。公司的资金主要存放于国有控股银行和上市的股份制银行，资金安全可以得到保障，在确保资金安全的前提下，努力提升资金的使用效益。

完善五个层次的风险管理和内部控制架构；进一步完善经纪业务、自营业务、资产管理业务、投资银行业务以及创新业务之间的信息隔离墙建设，加强合规监测，防止出现内幕交易、利益冲突、利益输送等违规行为。继续加强制度建设，特别是做好对新产品、新业务存在风险的识别工作，规范业务操作规程；继续完善实时监控系统，对业务进行实时监控和风险预警；加大对各项业务的稽核检查力度，保证制度、流程和风险管理措施得到有效执行；加大对员工的合规培训，宣传和营造全员合规、主动合规的合规文化，提高员工合规意识和风险管理能力，构建依法合规经营的企业文化。

（二）强化IT治理建设和投资者教育与管理工作。加大系统投入，引进专业机构全面审视公司信息系统构架，查找信息管理中的盲点，强化信息系统权限管理，规范营业部网络建设。同时，加强集中交易、法人结算、营销管理、融资融券、股指期货、人力管理、OA 等系统的升级优化。坚持投资者教育工作，及时向投资者揭示风险。整合客户资源，提升客户数据分析能力和服务能力。充分利用客户服务渠道和资源整合优势，做好投资者适当性管理工作，努力提高客户服务水平。

（三）完善公司法人治理结构和内控体系。进一步规范股东大会的运作，确保所有股东特别是中小股东享有平等地位，维护中小股东的利益；规范和完善董事会的运作，充分发挥董事会各专门委员会及独立董事的作用；同时充分发挥监事会对董事会和经理层的监督作用。

应当抓机构改革、抓团队建设和营销拓展、抓优质服务、抓网点建设，全面提升客户的服务能力和满意度，使市场占有率进一步提升。继续加强对国内外宏观经济、行业经济以及上市公司的研究，提高对市场行情波动的把握能力；依据对市场的判断，实时调整自营规模、资产配置结构，严格投资品种备选库的管理，严格执行自营投资止盈止损制度，切实防范市场风险。

（四）坚持国际化发展和创新发展战略。积极探索通过股权融资、债权融资等方式增强公司的资本实力，按照国际标准构建公司内部控制和风险管理体系，提高公司整体风险管理能力。通过国际化战略的稳步推进和国际业务的拓展，提高公司品牌的国际知名度，促使业务发展多元化，增强对全球金融市场动态的把握，实施地域和业务两个纬度风险管理战略，提高抵御风险的能力。

建立内部评估和审查机制，对业务的合规性、可行性和可能产生的风险进行充分的评估论证，制定业务管理制度，明确操作流程、风险控制措施和保护客户合法权益的措施。在业务开展期间，风险管理部门加强与业务部门的沟通，跟踪监控创新业务，开展风险识别和评估工作，优化信息技术系统，及时完善和改进风险管理策略，不断总结风险管理经验，使之制度化、规范化，确保业务创新对公司业务的推进。

［1］高锟翔，郭英.浅谈我国证券公司风险管理.东方企业文化，2010.2.

［2］王瑜.我国证券公司风险管理控制策略探讨研究.经营管理，2008.3.

［3］李劲松，蔡红斌，孙丹.简论我国证券公司风险管理及对策.时代金融，2012.4.

［4］刘增学.证券公司风险管理问题探析.经济纵横，2011.6.