论我国货币市场与资本市场的协调发展

张 玄

（中诚信资讯科技有限公司，北京 100100）

一、我国货币市场与资本市场现状分析

通过相关数据，我们可以了解到亚洲主要发展中国家的货币市场发展普遍低于资本市场，出现这种状况的原因主要包括以下几点：（1）由于国民经济不断增长，所以国民生产总值的实际增长率一直处于较高水平；（2）亚洲国家的中央银行货币政策以及管理机制等不够完善，于欧美发达国家相比仍存在一定距离；（3）政府的政策支持，为了促进资本市场的发展，政府实行了一定的支持、鼓励措施。所以，可以将货币市场与资本市场之间的关系总结为以下几点：（1）货币市场与资本市场的发展状况是由社会经济的发展水平以及客观要求决定的，他们之间是相互促进，相互依存的关系；（2）资本市场的发展快于货币市场，主要是因为社会发展的必然需求，只有这样才能够有效解决市场经济发展初期的资金短缺问题；（3）在市场经济处于稳定增长时期，应促进货币市场与资本市场的均衡发展。（4）在市场经济发展到成熟时期并出现通货膨胀压力时，则要侧重于完善货币市场及其作用机制。可是，我国由于长期受政府集权、行政干预和金融抑制的影响，货币市场与资本市场并未发挥出各自的特有功能作用。在其发展进程中存在着限制市场规模，人为控制市场利率，金融工具的期限结构残缺，以及两类市场发展的无序性等缺陷。因此，本文作者提出了相应的措施，希望能够促进货币市场与资本市场的协调发展。

二、促进货币市场与资本市场协调发展的措施

要想促进货币市场与资本市场的协调发展，首先就要大力发展货币市场，其次就是要不断完善资本市场，然后在着重发展债券市场，具体内容为：

（一）大力发展货币市场

1.建立健全货币市场组织休系

我国货币市场的发展明显落后于资本市场，所以要想促进货币市场与资本市场的协调发展，就要大力发展货币市场。在发展的过程中我们可以采取以下措施：首先，就是要加快市场管理体系的建设，传统的管理方法已经不适应社会的发展需求，应该建立一个独立的部门对货币市场进行管理与引导，使其能够积极的发挥其应有的作用；其次，就是要不断加强市场服务体系的建设。随着网络系统的广泛应用，在经济发展的过程中也要充分利用现代化的网络技术，将有形市场转化成无形市场，促进网络化市场的建立，这样就可以降低市场交易的地域限制。所以，市场服务体系的建设与完善则成为促进货币市场发展的其中一项重要内容。

2.加快金融配套改革

金融配套改革主要包括法律法规建设、货币市场清算体系以及利率这三方面内容：首先，就是要不断完善货币市场的法律体系。法律是保证各项政策能够得到实施的有力保障，只有建立完善的法律法规，才能提高市场监管力度，促进我国货币市场的健康、平稳发展；其次，就是要积极推进市场清算体系改革。在经济发展的过程中，是存在众多市场风险的，只有建立统一、规范的市场清算体系，才能有效降低风险，提高货币市场的发展水平；然后，就是要加快利率改革步伐，完善货币市场的市场形成价格机制。

3.加大公开市场业务操作

中央银行的监管和调控是货币市场健康稳步发展的重要保障。目前中央银行可以影响货币市场利率的手段主要有两个：一是量的影响；二是价的影响。从实践结果看，后者对货币市场利率的影响更为显著。随着金融改革的深入，利率市场化是必然趋势，金融机构利率将由金融机构自主确定，中央银行基准利率变化可以影响货币市场利率，但不宜频繁调整。各国的经验表明，公开市场业务操作隐蔽性强，作用直接，操作弹性大，是中央银行调整货币市场利率的经常性调节手段。因此，我们应加大公开市场业务操作并使之成为央行经常性经济调控工具，从而实现对货币市场的有效调节。

（二）不断完善资本市场

我国资本市场发展虽然快于货币市场，但仍存在一定问题，需要在发展的过程中不断完善。所以，不仅要调整资本市场的发展战略、改善政府行为，还要提高上市公司质量，具体内容为：

1.调整资本市场发展战略

资本市场的政策性功能已经无法适应社会的发展需求，应该积极发挥市场配置资源的作用，将一些比较落后的企业淘汰，制定严格的市场准入与退出制度，让所有市场主体进行公平竞争，优胜劣汰。

2.改善政府行为

我国资本市场在发展的过程中存在种种问题的主要原因就是政府的过多干预。虽然，近年来我国政府已经认识到了其行为上的不足，并积极采取相应措施进行调整，但并没有从根本上解决这一问题。资本市场的最主要原则就是公平、公正、公开，所以要保证所有市场主体能够享受到相同的待遇，不能因为其市场主题上的区别而遇到不同的待遇，对那些违反市场规律的行为要进行严格处理。政府在促进资本市场健康发展的过程中具有不可忽视的作用，所以要积极改善政府行为，制定严格、公正的监督管理制度，避免过度干预。

3.提高上市公司的质量

中国股市在发展的过程中存在种种问题，为了能够促进其健康稳定发展，最主要的就是要提高上市公司质量，规范上市程序。所以，在今后的发展过程中不仅要对上市公司进行严格把关，保证上市企业具有足够的实力、良好的发展前景，还要彻底实现股份制改造，积极完善企业的治理结构与管理水平。

（三）着重发展债券市场，促进货币市场与资本市场的整合

货币市场与资本市场是金融市场中两个互相联系、不可分割的构成环节。规范的、完善的货币市场不但能够使金融机构在资本市场上推动储蓄转化为投资，而且也能够协助和补充资本市场的融资功能和信息传递功能。

1.充分认识货币市场与资本市场协调发展的重要性

在市场经济快速发展的过程中，仍我们要充分认识到货币市场与资本市场协调发展的重要性，货币市场与资本市场而这时相互依存相互促进的关系，如果货币市场发展一直落后于资本市场，就会严重制约我国经济的健康稳定发展。所以，要想促进资本市场的进一步发展，就要提高货币市场的发展水平，只有二者协调发展，才能建立有效的畅通渠道，保证资金在货币市场与资本市场之间的灵活流动。而且，资本市场上各种工具的定价与价格水平的波动必须有一个参照依据，即必须形成一个市场基准利率，才能使各种有价证券的定价趋于合理，资本市场的运作也才趋于合理。很难想象，没有货币市场的一定发展，资本市场是不会保持高效运作的。因此，不能跨越货币市场而一味地发展资本市场，否则，资本市场将缺乏发展的基础。

2.着重发展债券市场

债券市场是联系货币市场与资本市场的纽带，在促进二者协调发展的过程中具有不可忽视的作用，所以在大力发展货币市场，不断完善资本市场的过程中，还应着重发展债券市场。

3.借鉴国际经验，提高货币市场与资本市场的整合能力

近年来，我国经济发展水平得到了明显提高，但与国外发达国家相比仍然存在一定距离，所以要积极借鉴国外经验，提高货币市场与资本市场的整合能力。从国际金融市场的最近发展趋势看，许多国家纷纷放松金融管制，由金融分业经营走向合业经营，货币市场与资本市场也呈现协调发展。

三、结束语

综上所述，改革开放以来我国经济发展迅速。可是，随着社会发展水平的不断提高，人们已经逐步认识到了货币市场与资本市场发展过程中存在的问题。国家相继出台了一系列政策，希望能够通过相关措施的实施促进货币市场与资本市场的协调发展，虽然取得了良好的效果，但与国外发达国家相比仍存在一定距离，应在发展的过程中不断完善，继续大力发展货币市场，不断完善资本市场，着重发展债券市场，这样才能有效保证我国经济的持续稳定发展。

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