我国上市公司资本结构现状及其优化

2013-08-15姚君皎江西财经大学会计学院

商场现代化 2013年19期

关键词：期权经理股票

■姚君皎江西财经大学会计学院

一、经理股票期权激励的相关概念

经理股票期权激励其实质是一种股票期权。股票期权是买卖双方按照约定价格在特定时间买进或卖出一定数量某种股票的权利。经理股票期权激励则可以定义为：上市公司以本公司股票为标的物，对其高级管理人员进行的长期激励手段。

该定义有三个关键点。一是标的股票，是指根据股票期权激励方案，经理人有权获得或购买上市公司的股票。二是激励对象，通常为企业的高级管理人员，也包括上市公司经理、副经理、财务负责人等公司章程里规定的其他人员。三是该激励是长期的激励。

二、我国上市公司经理股票期权激励存在的主要问题

1.实施股票期权激励公司数量少，模式单一

从我国上市公司实施股票期权激励的公司数量上分析，在我国股票市场400多家的上市公司中仅有五分之一已经公布实施股权激励。而国外发达国家实施股权激励的上市公司则占总数量的90%以上，所以在仅数量上我国就与发达国家还存在很大的差距。

从股权激励的模式上分析，我国的上市公司实施股权激励的形式过于单一。用限制性股票和股票期权这两种方式是大多上市公司实施股权激励所选择的。而发达国家上市公司则是各种激励方式都在运用，同时还在使用一些新型的激励模式。

2.股票期权的长期激励效果不明显

我国上市公司股权激励计划有明显的短期迹象，大部分上市公司设置的等待期都是2年或3年，而国外的上市公司股权激励计划一般都在3年以上。等待期较短意味着激励作用会受到很大程度的限制，这样的激励只能是短期激励，而非长期。

3.业绩评价体系不规范

从我国目前上市公司实施股权激励所选用的业绩评价指标来看，上市公司主要选用净利润增长率和净资产收益率这几个会计指标上，使其业绩指标评价过于单一且不够完善。

4.管理层存在道德风险

股权激励在一定程度上会诱发高级管理人员的道德风险。当我国的市场流通性达到一定程度时下，公司的高管层就可以在行使期权时或行使期权后出售自己的股票，并通过套现获利，然后离开公司，对公司造成很大损失。

三、完善我国上市公司经理股票期权激励的建议

1.加强经理股票期权激励制度的宣传力度

由于我国的特殊国情，采取股票期权激励制度必定会使企业高级管理人员和普通职工的收入差距进一步扩大。因此，要在企业内部做好期权激励制度的宣传解释工作，使企业职工认识到股票期权激励制度并不是一种全员都可以享受的优待，而是一种收入与风险成正比的、促进管理者尽自己职责，把企业做得更好的激励制度。

其次，如果经理股票期权激励实施效果很好，也可以适当扩大激励的范围，使企业从高层管理者到普通员工都可以享受此种激励制度带来的好处，以此来激发员工们工作积极性和责任感以推动公司更好全面的发展。

2.完善相关制度法规

完善相关会计制度。针对预计行权数量与实际行权数量差异可能导致会计利润变化的问题，我们可以根据最新取得的可行权职工人数变动对等待期的每一个资产负债表日信息作出最佳估计。修正预计可行权的权益工具数量时，当实际行权数量与预计的数量相差不大时，应当按照会计准则的规定处理。但当相差较大时，应该进行追溯调整。

建议股权激励提供税收优惠。建议监管部门和立法部门在制定股票期权税收政策时，要全面考虑个人所得税和企业所得税的税负公平和股票期权的激励效果，尽量避免重复征税，同时还应对纳税时间和纳税程序给予充分详尽的考虑，既要确保受益人有支付税款的现实可能性，又要避免国家税收的流失。

健全相关法律法规。针对《公司法》和《证券法》中对股权激励股票的来源和流通存在限制的条款，建议国家相关立法部门在修改法条时可以根据实际情况，结合条款制定时的本来意图，考虑到股票期权激励的来源和流通的实际状况，合理的修改条款，在既保障法律公平的同时叶促进股权激励在我国的发展。

3.完善公司治理结构

当公司治理不完善，由内部高层人员控制公司的情况下引入股权激励，必然会出现经营者为自己定薪定股的情况，从而损害公司与股东的利益。上市公司健康运行的重要制度基础应当是健全的公司治理结构，这也是股权激励机制发挥作用的必要条件，设立独立董事制度，监督董事会对人事、薪酬、战略等重大问题决策的合理性、独立性、公正性；设立监事会制度，保证公司内部管理层的相关决策有益于公司的整体利益；建立内部控制制度，对企业内部各项业务活动进行有效的控制。