关于EVA作为企业业绩评价指标的研究

■宋双双 河北大学管理学院

对企业的业绩进行客观公正的评价，是投资者进行投资、决策者进行决策的重要参考依据，也是经理人员晋升的重要参考指标。本文主要研究了EVA作为业绩评价指标的优点，并就我国运用EVA出现的问题给出了建议。

一、EVA理论及在企业业绩评价方面的优势

1.EVA理论概述

EVA是经济增加值（Economic Value Added）的英文缩写，它是一定时期的企业税后经营净利润与投入资本的资金成本的差额。

EVA的计算公式为：

EVA=NOPAT—NA×Kw=(ROIC—Kw)×NA，

其中：EVA为经济增加值；NOPAT为税后净经营利润；NA为投入的资本总额；Kw为加权资本成本率；ROIC为资本总额的回报率。

2.EVA的巨大优势

EVA既考虑了债权成本也认为权益成本有机会成本，它采用经济利润来衡量企业业绩使衡量结果更真实。在计算EVA时，对会计数据进行调整，避免了操纵会计利润和进行盈余管理的可能性。EVA有利于解决委托代理矛盾。EVA注重企业的可持续发展，并且可以衡量各业务单位的业绩。

二、我国企业应用EVA面临的问题及改进建议

1.我国企业应用EVA面临的问题

（1）我国的资本市场不成熟。我国的证券市场规模较小，国有股份所占比例过高导致大半公众股份尚未流通、过度投机现象严重，短期行为大量存在，同时股价只反映了企业公开的历史信息，并不能及时有效的反映当前的信息，同时国企的债务融资成本相对于非国有企业低。

（2）我国没有明文规定应披露EVA的哪些调整项目，因此中国的上市公司没有义务披露研发费用的具体数额，而商誉也只有在并购行为中发生，这就使得这两项调整无法实现。

（3）公司治理结构不合理。我国的股份公司大部分是经国企改制的，在这些公司的股东中，国有股份占其股份总额的一半以上，这样股东会的决策权就主要集中在国有股东，而国有股东的代表大部分是通过行政干预产生的。这就可能造成经理人员为己谋私，并不惜损害股东利益。

（4）企业的经营理念落后。EVA最大的优点就是考虑了权益资本成本。但因为目前国内还没有一套成熟的做法，管理者若使用EVA会付出很大代价，承担更多的压力和风险，因此管理者不愿轻易改变现有的业绩评价体系。

（5）我国缺乏运用EVA的专业机构或人才。计算EVA要进行高达160项的调整，而这些调整需要高素质的会计人员熟练地进行高技术的调整。我国由于EVA引入时间较晚，缺乏这方面的专业机构和管理人才。

2.针对我国企业应用EVA面临的问题提出的改进建议

要克服上述缺陷，发挥其巨大优势，要做到以下几点：

（1）完善资本市场。要充分发挥EVA评价方法的优势需要成熟的资本市场和竞争环境。因此，我国要努力完善资本市场，加强相关的法律环境建设。

（2）我国政府有关部门应完善对应用EVA的法律法规建设。要全面成功地运用EVA必须有一套完善的法律体系支撑，对应用EVA中出现的问题给予解释和解决办法，以正确计算EVA。

（3）要完善公司的治理结构，对股份制公司，政府等有关部门应制定法律来减少行政干预，促进其在市场公平自由竞争，并进而使董事会、监事会发挥其正常作用和职能,并积极建立完善对公司经理人员的监督体系。

（4）加强EVA理论研究与宣传。可以对企业的高层管理者进行相关培训，提高他们对EVA的认识。可以鼓励一些会计师事务所或咨询公司帮助企业运用EVA业绩评价或进行企业管理，并创造出一些成功范例来激励其他企业运用EVA。

（5）要增加对高素质的会计等管理人员的投入。我国政府有关部门应增大对会计人员的培养教育力度，可以对应用EVA的企业会计等管理人员进行专门培训，从而帮助企业更快更有效地应用EVA。

我国企业业绩评价系统的构建应根据具体企业或是经济模式发展的不同阶段而选取和引入相应的企业业绩评价模式。同时根据企业所处的不同发展阶段和具体特色来动态完善这些评价体系，尽量最大限度的发挥EVA的优势。

[1]倪梅林.EVA企业价值评估研究.天津财经大学,2009

[2]王冰洁.EVA在企业业绩评价中的运用研究.财管视线,2011

[3]赵钦芳.对EVA业绩评价方法的思考.中国商贸,2010