农村金融交易复杂性与共同治理契约：沂源案例

胡振兵　丁峰　冯波　任明武

摘 要：随着农村资产的多元化，农村金融交易也越来越复杂。复杂的农村金融交易往往使得单一治理契约失效，交易难以达成；而基于多边的共同治理契约虽然不能改变交易主体的风险偏好，但却能够还原企业的真实风险状况，促进信息对称，降低总体交易成本，改善金融交易效率。

关键词：农村金融交易；复杂性；共同治理

中图分类号： F830.34 文献标识码：B 文章编号：1674-2265（2013）05-0058-06

经济学理论有这样一条基本规则：单一治理契约适用于简单交易，但相对于复杂交易，单一治理往往失效，共同治理契约则能够达到某种均衡。山东省沂源县生物资产抵押贷款试点验证了这一观点，并且证实了，农村许多金融交易因为过于复杂而无法成交，进而导致农村金融困境，可通过构建某种方式的共同治理契约加以解决。

一、山东省沂源县生物资产抵押贷款

（一）养猪场老板登门造访

2011年5月22日，一位不速之客突然造访人民银行沂源县支行（以下简称为“沂源县支行”）调查信息部。来客姓田，是张家坡某养猪场老板，自称旗下有一个规模为2000头沂蒙野黑猪的养猪场，资产规模达3000多万元。田老板解释说，之所以不请自来，是因为他在2011年3月到5月，野黑猪猪仔投放扩大生产期间，资金需求较大，因流动资金吃紧，曾先后三次向沂源县张家坡农村信用社（以下简称为“张家坡信用社”）申请300万元贷款，都因不符合抵押担保条件被拒。由于资金周转困难，养猪场面临倒闭风险。在田老板看来，淄博市已出台了相关生物资产抵押贷款的管理办法，农村信用社没有理由拒绝贷款。但两个月以来，贷款申请却屡屡被拒，情急之下，打听到人民银行是金融管理机关，请求从中沟通、协调。

田老板的突然造访，让沂源县支行颇为吃惊。从田老板的描述中可以揣测到，养猪场2000头生猪每天都需要饲料、人工，资金紧张，火烧眉毛；3000多万元资产完全可以抵得上300万元贷款，放贷风险可控。沂源县支行当即决定，赴养猪场一探虚实。

养猪场坐落在沂源县张家坡镇阳三峪村的深山老林之中，在距村7、8公里的山坳里排列着标准化的猪舍。据田老板介绍，公司现有沂蒙野黑猪仔猪1740头，能繁种猪60头，每年育肥猪约900头。由于公司走的是有机养殖的高端路线，平时，生猪放养到公司拥有的200亩山林里，吃草根嫩叶；冬天收归至栏舍中，吃生苞谷、麸皮，完全绿色无污染。因此，沂蒙野黑猪一直供不应求，济南、青岛等大城市的超市订单不断，价格也不断攀升，2011年5月，沂蒙野黑猪价格由2009年每500克20元一路飙升至每500克60元，市场前景非常看好。如以2011年市场价格估算，现有存栏生猪总价值在1000万元左右。经田老板介绍，公司隶属于沂源县辉潢藤业有限公司。这是一家以生猪养殖和经营藤木家具为主业的农业产业化公司，2010年总资产3085万元，300名员工，销售收入4105万元，净利润494万元，其中，收入的60%和净利润的70%来自生猪养殖。但田老板也解释到，公司生猪存栏期较长，多在年底集中出售，资金占用大。而且，最近粮食、免疫及人工费用大幅上涨，致使流动资金紧张。于是，在2011年3月向当地农村信用社申请了300万元贷款。但是出乎意料的是，在长达两个多月的时间里，张家坡信用社虽然做了多次考察，但贷款最终没有获批。眼下，2000头生猪面临断粮之困，公司也将因此难以为继。

经过实地调查、考察，沂源县支行认为情况属实，当即应诺就300万元贷款一事从中积极协调和斡旋。

（二）信用社的难处

6月1日，沂源县支行一行5人，由行长带队到沂源县农村信用联社调查了解情况。经县联社信贷部调度张家坡镇农村信用社情况，的确存在养猪场三次申请贷款被拒绝一事。6月2日，沂源县支行又驱车直奔张家坡镇，与当地农村信用社座谈了解。张家坡镇信用社坦然承认，凭养猪场的现有资产和发展前景，的确具备承贷300万元的优势和条件，是当地并不多见的“黄金客户”。但是在集体讨论该项贷款时意见分歧却很大，而且反对意见占据主流。当初主要有四个方面的担忧：

一是抵押物不可控、不安全。养猪场有三部分有效资产：猪舍、山林和生猪。简易猪舍价值低、专用性强，土地是租用集体的，无法抵押。沂蒙野黑猪属于活体动物，随时可以私下变卖处置，难以设定抵押权，无法跟踪监测，易产生道德风险。而且，即便能设权抵押，也盯不住，管不好，还存在瘟疫、自然灾害等风险隐患。

二是抵押物评估难。生物资产抵押贷款是个新产品，产品行业风险定价有待于实践检验。目前沂源县乃至淄博市，既没有专业的生物资源评估市场，也没有大宗畜群产品的固定交易场所，生物资产抵押品存在流转难、处置难和维持抵押物生命所必须的饲养、防疫、管理成本高等问题。这是生物资产抵押无法规避的现实、技术风险。

三是担心行政干预。作为贫困山区，养殖业一直是张家坡镇各届政府的产业希望，养猪场当仁不让地成为当地政府的关注对象和示范工程。一旦养猪场有所闪失，贷款出现风险，张家坡信用社就要处置生猪抵押物，那么，当地政府部门肯定不会坐视不管，其中的政治风险难以预测。

四是业务创新风险。早在2004年，张家坡信用社为扶持当地养牛业发展，创新贷款品种，对86户养牛农户发放了700万元贷款，但到2005年，国内奶业相互压价，恶性竞争，加之后来“三鹿毒奶”事件的影响，张家坡养牛产业一蹶不振，导致300万元形成逾期和坏账，后经多方清收，仍有120万元最终形成不良贷款，3名信用社客户经理受到经济处罚和行政处理，教训深刻。

基于以上四点，张家坡镇农村信用社再三衡量，并最终决定，拒绝给养猪场贷款。

（三）个案不特殊

两次考察归来，一边是翘首以待的养猪场，一边是有心无力的农村信用社，这需要沂源县支行做出抉择。6月2日，沂源县支行召开专题会议，经过近 3个小时的研究讨论和后续开展的相关调查，得出了如下基本认识：