经济下行风险中的再博弈

何亚非

（作者为国务院侨务办公室副主任）

世界经济有两个动向引人注目。一是美国和日本股市大涨，美元走强，日元大跌。二是欧元区经济陷入最长衰退期，国内生产总值已连续18个月下滑，今年一季度比较去年四季度又萎缩0.2%。世界经济在刚刚看到复苏萌芽之际，各种泡沫又已膨胀，三大风险值得密切关注。

首先是债务危机的风险。2012年11月美国的国债总规模达16.4万亿美元，而美GDP总量约15万亿美元。中国是美国债最大持有国，现在持有美国国债及其他美元资产约1.2万亿美元，中国外汇储备总量约3.4万亿美元。日本国债占GDP之比接近250%，但好在90%以上是日本国内企业、个人购买。欧盟几近一半以上国家债务规模占本国GDP50%以上，而希腊、西班牙等已达150%以上，融资压力很大。短期内，三大发达经济体难以走出债务困境，尤其是欧元区金融系统性风险依然存在。

欧债危机最根本原因是欧洲联合进与退的博弈，涉及政治、经济体制以及能否建立统一的财政和货币政策等。还有就是入不敷出，生产不足以支撑福利支出。

其二是经济持续下滑和就业困难的风险以及随之产生的社会动荡。受金融、债务危机影响，世界经济下行风险上升。国际货币基金组织（IMF）几次下调2013年全球经济增长预期至2.8%，其中发达国家1.3%，新兴经济体5.5%，远低于去年的3.9%。

经济恶化首当其冲的是就业困难。美国经济复苏情况相对较好，失业率回落，但依然有7.5%，日本6%以上。欧元区失业率高达12.1%，失业人口近2600万。中国就业压力也很大，农村富余劳动力2.63亿，其中1.63亿进城务工，每年城镇需新增就业2500万人。

第三是量化宽松刺激经济措施催生严重泡沫。增发货币应对衰退成为美国、日本和欧洲的共同选择，危机大国借助储备货币发行优势、最大限度地以货币扩张方式降低债务占GDP的比重。各国央行纷纷降息。美国还制定了挂钩的指标，一是和就业挂钩，失业率6.5%以上就不停止；二是与通胀挂钩，2.5%以上也不停，并将长期维持接近零的超低利率。经济学的“欧肯定律”，是美国人发明的，失业率下降1%，经济就需要增长3%。美国去年GDP增速为2.2%，要增长5.2%才有戏。谈何容易！

再看日本。安倍上台即推出“安倍经济学”，第一张牌就是宽松的货币和财政政策，也实行无限量宽松。预计新的财政刺激占2013-2014年GDP的1.5%，同时推高通胀目标至2%。

欧元区受主权债务困扰，直接货币交易计划（OMT）从欧洲金融稳定基金EFSF向欧洲稳定机制ESM永久救助机制过渡，将向市场释放大量的流动性。这将导致世界经济的最大问题，全球流动性泛滥。

这些经济风险对于发展中国家，对于新兴市场经济体带来严重的输入性通货膨胀和巨大的贸易风险。流动性泛滥导致大宗商品价格走高或在高位震荡。热钱大进大出使新兴市场经济体金融风险增大。贸易风险还来自新的贸易壁垒。2008年以来，尽管二十国集团一再呼吁反对贸易保护主义，但几十个国家制定了贸易保护政策。

具体对中国而言，有四重风险和冲击：

全球需求不振对中国出口打击较大。出口市场萎缩已经导致中国沿海出口贸易比重较大的省份经济增速下滑，对中国经济增长也产生较大负面影响。去年中欧贸易5460.43亿美元，同比下降3.7%。

金融泡沫风险增大。美国、日本和欧洲的量化宽松导致热钱大进大出和大宗商品价格动荡，给中国带来输入式通胀。目前中国广义货币（M2）已过百万亿大关，2013年M2增长定为13%，面临的系统性金融风险上升。

西方国家贸易、投资保护主义升温，“贸易战”“货币战”盛行。美国对中国对美投资设置障碍，欧洲也不甘落后，对中国光伏产业等征收反倾销、反补贴税。

全球经济治理主导权之争加剧，主要表现在贸易规则、标准、知识产权之争。西方国家仍然把持国际经济规则主导权，美国向东推出“跨太平洋战略经济伙伴关系”（TPP），已有12国参加谈判，包括美国、日本和澳大利亚；向西正式启动美国欧洲贸易投资伙伴关系谈判（TTIP），实质就是要把美国主导的贸易、投资等规则巩固、扩大。

世界经济复苏将是个漫长的过程。环顾全球，亚洲经济增长较为强劲，非洲经济增速也不慢。中国经济虽然面临一些困难，但中国的发展前景和潜力巨大。未来5年，中国需要进口10万亿美元的商品，将有超过4亿人次出境旅游，对外投资将达5000亿美元。中国的发展得益于与世界各国的经济合作，也将继续为世界经济的复苏和发展做出贡献。