涉农企业为何容易陷入融资困境

魏薇

近年来，我国在改善农村金融服务方面做了很多工作，但相对于城市金融服务而言，农村金融仍然是整个金融体系中最薄弱的环节。作为农村金融中主要供给者之一的商业性金融机构，为我国农村金融发展搭建了一个融资平台，起着举足轻重的作用。因此，农村商业性金融服务的供给不足被认为是导致我国农村金融发展滞后的原因。而作为商业性金融机构“主力军”的商业银行在提供农村金融服务时遇到的种种“障碍”，就成为了农村金融供给不足的主要原因。为了缓解商业性金融供给不足的现状，必须首先要扫除商业银行遇到的“障碍”。

很长时期内，通过商业银行融资都是或都将是涉农企业间接融资的主体，在整个涉农企业的融资体系中占有着重要的地位。商业银行追求短期流动性，而由于农业自身生产经营的特点与之相反，使得涉农企业形成了不同于其他企业的融资渠道、方式和工具，也就形成了其实质上的融资困境。因此，对比分析涉农企业和商业企业银行融资的特点，找出涉农企业融资困难的原因，并对解决融资难题具有重要意义。

为了实现这一目标，本文选择一家贸易型的涉农企业A，和一家商业企业B为实例，通过企业基本架构和财务数据的对比分析，详细论述商业银行C在融资服务成本和收益两方面的差异。

两家企业背景

A公司成立于2007年10月，为私有制企业，主营业务为农药贸易。注册资金800万元，两个自然人股东，出资方式为现金出资。B公司隶属于某母公司下属一级子公司，创建于2006年8月，企业性质为国有企业。公司注册资金800万元，其中母公司出资占比77%，其余为一个自然人出资，出资方式为现金出资。B公司主营五金产品的销售。

A、B两家公司均为C银行新近开立账户的客户，结算记录正常。A公司在他行尚无授信额度。B公司目前合作授信银行有1家，采用母公司担保形式：某银行授信额度1500万元，品种为流动资金贷款（以下简称“流贷”）、银行承兑汇票。据了解，目前B公司银行承兑汇票保证金为30%。

综上，两家公司注册资本相同，且同属于贸易型企业。但是由于商业企业拥有母公司的大力支持，可以较容易地获取多方面的支持和保障，而且在银行申请授信时可以凭借母公司的担保，节省寻找担保公司的过程，比较容易获取外来资金支持，有助于新生企业快速成长（见表1和表2）。

资产负债分析

A公司

资产分析：2010年、2011年、2012年6月，A公司资产总额分别为17754万元、12958万元、14642万元。公司资产大部分为流动资产，主要以存货及预付账款方式体现。公司流动资产在总资产中占比分别为94.4%、99.57%、99.67%，与公司贸易企业的特点相符。

在货币资金方面，2010年、2011年、2012年6月A公司货币资金分别为15万元、1350万元、1442万元，由于公司与上游客户的结算模式为预付，与下游客户的结算方式为预收，故公司仅保留少量货币资金用于日常经营。

在存货方面，2010年、2011年A公司存货科目余额分别为13133万元、2949万元，由于销售发票原因，公司2010年存货出现了畸高。由于一般情况下公司在向上游厂商支付预付款后约3个月左右才能在厂商提货，故为应对日常销售，公司需保有一定的存货。据公司负责人介绍，公司通常在销售旺季即每年4月和四季度前会集中采购，存货量存在一定合理波动。2012年6月，为备战销售旺季的到来，公司购入了较多存货，存货余额增至7469万元，较年初增长153.83%。

负债分析：2010年、2011年、2012年6月A公司负债总额分别为16901万元、12082万元、14345万元，2011年公司负债总额下降的原因与资产总额下降的原因相同，即发票限额使得预收账款无法结转所致。公司负债全部为流动负债，主要由预收账款、应付账款、其他应付款组成。

在短期借款方面，截至2012年6月，A公司尚无银行授信，故短期借款科目余额为0。此前，公司分别在2家商业银行申请授信额度，品种为银行承兑汇票和流动资金贷款，尚未获批。

据公司财务人员介绍，由于公司所处的行业利润空间较窄，出于财务成本的考虑，公司较倾向于银行承兑汇票。但由于公司以银行承兑汇票方式向厂商支付预付款时，厂商会以当地同期贴现利率为基础对公司进行加价销售，公司会综合考虑成本提用银行承兑汇票或流贷额度。此外，有时相关授信银行银行承兑汇票额度紧张或上游客户不接受银行承兑汇票时，公司也会提用成本较高的流贷。

B公司

资产分析：2010年、2011年、2012年6月，公司资产总额分别为6825万元、10785万元、17645万元。公司资产大部分为流动资产，流动资产在总资产中占比分别为99.22%、99.55%、99.6%，与公司贸易企业的特点相符。其中：在货币资金方面，公司2010～2012年6月的货币资金分别为1258万元、1832万元、2227万元，占流动资金的比例分别为14%、18%和24%，稳定上升。在存货方面，公司2010～2012年6月的存货分别为1745万元、303万元、880万元，占当年流动资产的比例分别为26%、3%、4%。

负债分析：在短期借款方面，公司2012年6月的短期借款为1933万元，主要为某银行流动资金贷款。

收入及利润分析

A公司

主营业务收入：2010年、2011年公司主营业务收入分别为9462万元、38262万元，近年来随着公司对农药市场的不断开拓，公司取得了较好的经营成果，主营收入逐年增长。从审计数据来看，2011年公司主营业务收入较2010年增长304.35%。截至2012年6月，公司累计实现主营收入21835万元，较上年同期增长6%，增幅较小主要是由于公司发票限额问题影响到营业收入不能确认。

主营业务成本：2010年、2011年公司主营业务成本分别为9036万元、37244万元，公司所处的农资行业利润率较低，故该公司主营业务成本与主营业务收入数值较接近。截至2012年6月，公司累计发生主营成本21835万元，较上年增长3.2%。

净利润：2010年、2011年公司净利润分别为52万元、25万元，由于公司主营业务毛利相对较低，加之两年公司期间费用较大，在主营业务中占比分别为3.77%、2.6%，故在公司主营业务高速增长的情况下，公司净利润没有显著上升。虽然2011年公司结转了上年的部分收入，应对当年利润产生正面影响，但却较上年下降52.3%。截至2012年6月，公司亏损4万元，较上年同期盈利10万元的数据出现下降，主要是由于公司加大市场推广力度及运费上涨使得费用支出增加较多所致。由于公司上半年销售旺季相对较短，故盈利主要在下半年体现。

B公司

主营业务收入：该公司2010年、2011年、2012年6月的主营业务收入分别为27116万元、45992万元、65585万元、，增幅分别为70%、43%。从近年该公司主营业务的增长幅度来看，该公司通过营销渠道的发展以及外部市场不断好转，其收入情况呈现出稳定的增长。

主营业务成本：该公司2010～2012年6月的主营业务成本分别为25995万元、45625万元、64744万元，增幅分别为75.5%、42%。随着公司发展、销售收入的稳定增长，公司主营业务成本增幅与主营业务收入增幅相匹配。

净利润：该公司2010～2012年6月的净利润分别为170万元、267万元、609万元，增幅分别为57%、128%。公司2011年净利润稳定增长，2012年6月增幅较大。经了解，是由于公司在2012年大力发展自营业务，且该业务作为公司主营分销业务相较于代理业务利润空间大。

财务指标分析

A公司

流动/速动比率：2010年、2011年公司流动比率分别为0.99、1.07，速动比率分别为0.21、0.82。从总体上来看，公司短期偿债指标尚可。2010年公司因发票限额原因大量预收账款及存货无法结转，导致当年短期偿债指标无法体现公司真实情况。

利润率：2010年、2011年公司毛利率分别为4.72%、2.73%，2011年公司毛利率下降较多，主要为上文所述的业务发展方向改变所致。2010～2012年6月公司净利润率分别为0.002%、0.55%、0.07%，由于期间费用较大，公司净利润一直徘徊在较低水平，2011年公司净利润率较上年出现下降主要为主营业务毛利下降与费用维持高速增长所致。展望未来，C银行将督促公司采取必要的手段在保持业务高速成长的同时降低期间费用增速，提升公司的净利润率，提高盈利能力。

总资产周转率：2010年、2011年公司总资产周转率分别为0.80、2.50。

B公司

流动/速动比率：公司2010～2012年6月的流动比率分别为1.19、1.13、1.07，速动比率分别为0.88、1.10、1.03。该公司流动比率和速动比率在同行业中数据尚可。显示其短期偿债能力尚可。

利润率：毛利率分别为4.10%、3.10%、4.50%。2010～2012年6月公司净利润率分别为0.73%、0.90%、1.64%。公司2010～2012年6月的销售利润率分别为0.60%、0.60%、0.90%，该公司自成立以来主营业务多为代理业务，近两年公司随着业务规模的扩大和业务的发展，积极开拓自营业务。目前，公司目前正处于转型期，全力发展自营市场。

总资产周转率：公司2010～2012年6月的总资产周转率分别为3.50、5.20、3.60，显示全部资产的周转速度尚可，资产使用效率较高，符合贸易行业特点。

财务风险小结

综上，A公司从资产负债结构和偿债能力来看，资产主要为流动资产，负债主要为流动负债，资产负债匹配性较好，同时A公司流动比率大于1，速动比率在1附近，资产负债率亦符合贸易公司特点，偿债能力尚可，总体风险可控。从盈利能力上来看，随着公司业务的转型，公司毛利率出现下降，加之公司费用较高，公司盈利能力较弱。从营运能力上来看，公司总资产周转率指标表现尚可。

现将A、B两家公司主要财务风险对比分析如下：

货币资金风险：A公司货币资金科目相比B公司数据较小。显而易见，涉农企业一般底子薄，自筹资金能力弱，A公司可能会存在资金周转困难的局面，因此可以提供给银行的授信业务保证金以及存款也非常有限，不利于从C银行获取授信支持。

存货风险：据了解，B公司与其母公司共用多处自建仓库，并长期与保险公司合作，存货风险基本有保障。而A公司在主要销售地区尚未通过自置或租用方式建立仓库。在存货的保存上，日照、水浸、霉变等一般侵害均会对产品造成质量的实质性下降，故存货变质风险不可控。此外，由于A公司在向上游生产企业预付货款后三个月左右才能提货，故为了应对下游企业预付货款后即提货的要求，A公司要购置一定存货，且随着销售旺季的到来，A公司有可能购置较多的存货，如2012年6月，A公司存货科目余额为7485万元，占用了公司大量资金，一旦存货出现较大跌价或滞销，将对A公司产生较严重的影响，危及C银行授信。

利润率风险：总体来看，B公司在利润方面数据尚可，而A公司利润方面的财务数据是低于贸易型企业社会平均利润率的。一方面是A公司所处农资行业成本接近收入，利润率相比其他行业偏低，因此转嫁风险的能力偏低。另一方面，涉农企业一般所经营产品相对较为固定，转型具有很大难度，收入相对稳定，增长缓慢。

收益分析

作为企业资金的主要提供者之一，商业银行为企业融通资金的目的是获取一定的利息收入，使自身的资产增值。商业银行在发放贷款时首先考虑的是保证资金的安全和回报，收益与期限是成正相关的。同样，风险就越大。现将A、B公司收益对比分析如下：

负债收益

由于银行承兑汇票业务属于传统的票据业务，属于银行给予优质客户匹配的授信品种，主要依靠开立银行承兑汇票是客户存入的保证金来获取负债收益。在授信的保证金要求上，由于A公司以银行承兑汇票方式向厂商支付预付款时，厂商会以当地同期贴现利率为基础对公司进行加价销售，故若保证金比例较高，则公司占压资金较多，成本较高，资金周转会出现问题，故A公司会较难接受。综合考虑到A公司的实际情况，给予A公司开立银行承兑汇票20%的保证金。

商业银行是具有逐利性的，一般会考虑企业的综合收益。因此，主要营销B公司一些其他收费相对较高但保证金相对较低的替代产品，比如国内信用证。因此，C银行最终给予B企业开立银行承兑汇票30%的保证金作为授信条件。

收费标准

在授信业务的收费标准上，以银行承兑汇票为例，商业银行一般收取不超过票面金额万分之五的比例来作为收费依据，收费标准较低，且一般不做下浮处理。C银行给予B公司标准费率，而考虑到A公司的实际情况，给予其相对较为优惠的手续费率，以为其降低成本。

综合收益

在授信客户的综合收益上，B公司给予C银行更多的综合贡献。由于B公司在商业银行开办的业务品种丰富，为C银行带来丰厚收益的同时，也带来了大量存款沉淀，与当今商业银行大力发展负债业务是非常吻合的。

A公司对于银行新兴业务品种接受度会相对较低，主要集中在现金、支票、银行承兑汇票等传统业务品种上，而传统业务对于商业银行来说，恰恰是收益率较低的业务品种，而且面对涉农企业资金周转较慢的现状，一般对于银行的存款支持力度较小。

考虑到上述公司的实际情况，C银行分别给予A、B两家公司1200万元授信额度，期限一年。具体安排如下：银行承兑汇票额度不超过800万元、短期流动资金贷款额度不超过400万元。

不难看出，由于自身行业特点的制约，涉农企业自身存在一些不可避免的短板。通过涉农和商贸企业多方面的对比分析不难看出，商业银行在对涉农企业进行融资的过程中，不管在成本还是收益方面都是不占优势的，但是商业银行就重避轻，最终给予涉农企业1200万元的农业信贷支持，扶持企业成长，解决企业资金周转困难。

出分析可见，商业银行正在逐步加大对于涉农企业的扶持力度，响应国家支农号召，为我国农业发展献策献力。总之，商业银行应在遵循商业可持续和风险可控的原则下，要在安排调度全行贷款规模过程中，优先考虑涉农贷款需求，逐步加大在农村地区的信贷投入。

银行对涉农贷款为何谨慎

根据本文的研究，商业银行近年来通过内部优化流程，降低相关资费，减少复杂手续等手段增加了对涉农企业的支持力度，从而在商业银行为涉农企业债务融资的角度使涉农企业降低了相应成本，获得了效益，进而为有效扩张农业市场的规模做了积淀。但出于商业银行自身的追求利润的企业性质出发，缩减成本增加收入无疑是银行经营的方针所在，而在涉农企业上，商业银行将投入更多的人力成本，并要承担信息不对称，监管及信用风险过大等不利因素，加大银行贷款投放的风险，这与商业银行将风控放在首位的指导原则相背离。此外，从收益上讲农业行业与金融机构趋向的短期流动性投放相违背，对农业企业的资金支持规模小，收益低，风险大，其机会成本远比商业企业要大的多，可见商业银行对涉农企业的积极性不高。而从以上分析我们可以得出结论，由于自身行业特点的制约，涉农企业自身存在一些不可避免的短板。通过涉农和商业企业基本情况与财务报表的对比分析不难看出，商业银行在对涉农企业进行融资的过程中，不管在成本还是收益方面都是不占优势的，但是商业银行就重避轻，最终给予涉农企业农业信贷支持，扶持企业成长，解决企业资金周转困难。

若从商业性质上讲，在商业企业与涉农企业间银行选择商业企业进行信贷投放更为合适，但若从宏观上分析可见，我国是农业大国，粮食安全是重中之重，针对农业的投放不可轻视，所以在政策上应该更向农业倾斜，而银行作为金融机构持有金融牌照的地位在社会领域不可动摇，所以即便作为营利性的企业也需在农业上有所作为，必要时可以视其对农业的支持看作“政策性亏损”作为成本的一部分对待。

针对本文研究发现的问题，结合目前融资市场现状，对我国涉农企业融资提出以下建议：

一是企业要多元化投资者结构，形成“财务公司”性质的资金池。农业企业因其低利润率，担保物不足等弊端不易得到市场资金，从而造成了其发展短板，通过扩大投资者基础，多元化投资者结构，尤其涉及企业上下游的资金，形成整条利益链，发挥更大资金优势，从而形成一种“财务公司”性质的资金池，互利互惠的发展。

二是商业银行从考核上完善支农力度。商业银行也应切实的逐步加大对于涉农企业的扶持力度，响应国家支农号召，为我国农业发展献策献力。商业银行应在遵循商业可持续和风险可控的原则下，要在安排调度全行贷款规模过程中，优先考虑涉农贷款需求，逐步加大在农村地区的信贷投入，把利润额考核从涉农项目中剔除，取而代之的是针对涉农企业的贷款投放规模绝对值。

现今，商业银行正在逐步加大对于涉农企业的扶持力度，响应国家支农号召，为我国农业发展献策献力。总之，商业银行应在遵循商业可持续和风险可控的原则下，要在安排调度全行贷款规模过程中，优先考虑涉农贷款需求，逐步加大在农村地区的信贷投入。