华尔街归来

刘蕴绮

美国的投资银行重新主导全球金融市场，这不一定只对美国有利。

在5年前摇摇欲坠的美国投资银行，现在似乎“满血复活”，并更加牢固了自己在全球金融系统中的控制力。

2008年，投行高管们挤在美联储大门后度过了难熬的几周，华尔街似乎要崩盘。雷曼兄弟申请破产清算；美林证券被迫并入美国银行；美国国际集团和花旗集团被政府注资勉强救出，然而颓势依旧在蔓延。时任财政部长保尔森在回忆录中写道：“接下来轮到摩根·士丹利和高盛了，如果他们也倒下的话，金融系统或许会蒸发掉。”

在大西洋的另一端，欧洲政客认为美国资本主义的报应来临了。然而之后的5年里，欧洲银行却步履维艰，反而华尔街逐渐恢复了元气。瑞士最大的两家银行瑞银和瑞士信贷，在危机之前迅速扩张，现仍在剥离资产。苏格兰皇家银行曾跻身全球十大投行之列，现在却仍受英国政府的庇护。危机发生以来，欧洲银行所占的投行份额下降了五分之一，大部分收益又回到华尔街幸存的巨头手中，仅摩根大通、高盛和花旗三家就占了全球收益份额的三分之一。巴克莱银行和德意志银行在危机中小赚了一笔，而由于面临国内外双重监管，全球战略难以实行。

由华尔街再次主导的金融业，与5年前已经天壤之别。全球收益减少了近三分之一，也就是1000亿美元。就业机会骤减，仅伦敦就缩减了10万个工作岗位，薪酬有所减少。更高的资本要求与其他法规（包括美国的“多德一弗兰克法案”），侵蚀着行业的赢利能力。银行曾经获得过的丰厚利润与员工曾经的高薪资，短期内恐怕无法再出现。

美国银行之所以能好转起来，原因之一是其正视了痛苦，并用较快速度解决。美国政府反应迅速，让银行记下坏账并快速筹措资本。美国的大银行得以恢复赢利能力、偿还政府以及向市场提供贷款。它们为经济复苏做出了贡献，同时减少了自身的坏账。

相反，欧洲银行的资产却持续缩水，因资本不足而艰难前行。在美国，仅花旗一家银行就冲销了1430亿美元贷款损失；但在欧洲，没有一家欧元区银行可以解决掉超过300亿美元的坏账。

欧洲的监管部门应为银行业的衰退负一部分责任。首先，其规定出银行向员工支付的奖金比例。其次，强制银行拥有更多资本，并要求银行将小额储蓄与批发业务分离开，以降低其倒闭对整体经济的影响程度。

第一种做法非常不明智，增加了银行的固定成本，使其无法在市场低迷时灵活缩减成本。第二种做法是可以理解的。瑞士与英国政府正试图停止向银行提供隐性财政补贴，即使对于规模很大的银行也不例外。爱尔兰的经济崩溃就是一个警示，政府被迫解救银行，结果拖垮了经济。

而面对好起来的形势，华尔街的新巨头们称自身已经受到了惩罚。新的国际法规使得他们必须具备比小银行更高的资本缓冲实力，无疑增加了成本。

无论如何，在金融危机发生的5年后，美国大银行又回来了，这是好事。不过要让华尔街更安全，我们还有很多事要做。