另类大礼包替代不了真金白银

王晶

近期来，A股市场很热闹，先是南方食品推出了送股东黑芝麻乳的另类“分红”方案，再是量子高科赠送股民龟苓膏抗风险……面对接踵而来的“实物”分红现象不仅让“舌尖上的分红”新概念横穿出世，也让上市公司开始与小散们有了前所未有的“亲密接触”，为此无疑让投资者无限遐想：“招保万金”四家房地产大佬岂不是要分房子？中金黄金、山东黄金、贵研铂业会不会送金条？光线传媒不仅可以送电影套票，是否也能送当家花旦的写真集？

另类营销能走多远

一般来说，上市公司分红应采用的是现金、红股两种方式，而对于实物分红这一手法，开创了中国资本市场“实物分红”的先河，也立即引来众人的围观和热议。有网友对此表示送实物不用除权，比分红还划算，一分税都不用交，纯属于福利。也有网友对派发实物表示质疑。他们开始翻看持股公司的主营业务，设想自己可能得到的实物分红，不少股民表示：“只要各行业板块的股票买得齐全，以后吃喝玩乐乃至衣食住行就都可以靠股市了！”虽然是调侃，但却把千万股民无情的推在了被动地位。

以量子高科赠送龟苓膏产品为例，公司承诺以2013年4月12日下午收市为准，每位股东将有机会获赠一份礼盒装（12杯装）生和堂龟苓膏产品。据《金融理财》在生和堂官网上查询，所赠产品的市场价格为49.20元。而量子高科4月12日的收盘价为7.36元。换言之，只要花736元购买1手量子高科股票，即可获得49.2元的龟苓膏，如果折现的话，相当于最高回报率可达6.7%。这样看来：实物分红这种不符合常规的分红方式，而且上市公司发放实物的资金来源（等价实物及发放实物所需资金）也不是法律意义上的税后利润，即通过非现金形式的实物分红噱头，率先向全部或部分股东实施定向营销，无疑是现有环境下的一种成功的营销模式。

对此，不少投资者已对这种另类营销的行为表示担心，讨论声不绝于耳。大多数股民认为上市公司发放自家产品这一行为的背后，是存货堆积、产能过剩、经营困难的表现。尽管有关公司对此都公开表示此举并非“分红”，更非处理库存。但市场及投资者对于这些解释的认可度却并不高。过去中国股民分红的权益就常常得不到兑现，这次的疑似“清仓”行为，又将毫无知情权的广大股民置于被动接受的地位，让不少股民失望。

实物分红露顽疾

面对上市公司接二连三推出实物馈赠股东的方案，不少股民表示：如果没有收过上市公司送的实物分红，都不好意思说自己在炒股，似乎使A股变得娱味十足，其实进一步体现的是中小投资者分红权益相对于优势股东的无奈弱势，因为分不分、分什么、分多少，几乎完全掌握在优势股东或管理层手里，中小投资者除了被动接受，别无选择。

其实换个角度来看，给股东发放公司实物产品，倒不失为一个增进双方了解的方法。但据许多股民坦言，在南方食品未推出此芝麻乳馈赠方案之前，并不知道公司有此产品，某种程度上，这印证了股民与上市公司信息不对称的现实，似乎体现了沟通不畅的事实。

除了沟通不畅，真正让股民颇为头疼的是两市拒不分红。一些公司明明业绩良好利润多多，但对待投资者却吝啬之至，甚至上市以来从不分红。据相关机构统计，在目前沪深股市2400多家上市公司中，连年现金分红并实现股息率超过同期银行定期存款利率的公司不及一成；在宣布实施和计划实施另类分红的上市公司中，有约一半以上没有实现连年现金分红，分红率没有显著高于同行业和全部上市公司的平均水平。以至于有股民疯狂提出“实物分红”诉求，名酒、黄金、汽车、奶粉等实物成为受欢迎和期待的分红种类。

投资就是为了能取得收益，股民购买上市公司股票，除了看好公司前景希望股票升值之外，伴随公司成长的过程中享受分红也是他们的权利。如今频频出现的实物分红到底是否考虑到股民的的真实意愿呢？按常理，企业给投资者分红，究竟是发真金白银，还是发实物，应当由投资者自己选择。但是，无论是否送出实物产品，都要牢记实物分红不能替代现金分红，返利于股民才是资本市场良性发展的根本，中国上市公司需拿出真金白银回馈投资者。