乌龙与假球

徐楚

对于一个球迷来说，乌龙球和假球是再熟悉不过了。最著名的乌龙球发生在1994年美国世界杯上，哥伦比亚队后卫埃斯克巴解围失误、将球捅进自家球门，直接导致哥伦比亚队小组未能出线、提前回家。令世界震惊的是，埃斯克巴回国后被愤怒的球迷枪杀。

技术失误导致的自人家门，这属于乌龙球。主观上就想着操纵比赛的结果，那就是假球，它情节恶劣的程度要大得许多。被誉为“史上最离奇的假球”发生在1998的东南亚“老虎杯”上。印尼队和泰国队为了在下一阶段避开东道主越南队，双双力争“求败”：双方队员不仅没有丝毫进攻的欲望，甚至还帮着对方防守不让球滚进对方的大门，最后印尼后卫队员埃克多诺趁泰国队员“不注意”将球踢进了自家大门。

如果一场比赛既有乌龙球又有假球，那真是太离奇了，不过这样的故事却能在中国股市上演，距离“8.16光大证券乌龙指”事件已经过去半个月多了，调查结果终于尘埃落定。是日，光大证券在进行ETF申赎套利交易时，因程序错误，导致大盘指数短时间大幅波动，这就是乌龙球了。信息披露前，光大证券紧急商定卖空股指期货合约、转换并卖出ETF对冲风险，证监会定性为“内幕交易”，也就是打假球了。

一记乌龙、一场假球，伤害的是球迷的热情，而这次光大证券的举动不但让股民感受到欺骗，还让股民蒙受了巨大的损失。据不完全统计，当天有45万户投资者跟风买人，其中机构投资者有1600多户，当日即被套牢。这次事件给投资者，尤其是喜欢短线操作的散户们上了生动的一课，笔者也一直在反思，对于风险管控，散户们究竟应该总结出什么。

我又想起了资本市场究竟是谁的乐园这个话题，机构利用信息传播不对称、资金能量不对称、金融技术不对称将普通散户玩弄于鼓掌之间，在市场震荡中两面获利，而后将矛盾抛给社会。分析公开的信息，除了感叹光大证券的胆大妄为外，我更惊叹于乌龙指发生后，光大证券一系列“迅速严密”的行动一鸟龙指发生后，并不慌乱，继续主动买入、推高股指，诱导市场想象有重大利好出台，让投资者跟风买进，掩盖乌龙指事实。利用午间休市时间，迅速调集资金开出巨量股指期货空单，下午卖出对冲风险。

有专业人士指出，如果光大证券在未来一段时间将乌龙指筹码杀跌出尽，股指期货指数或有150点至200点的跌幅，空单获利可能高达6亿。乌龙指交易总计72亿元，最多也就是亏5个点即3.6亿，整个乌龙指事件下来，光大证券还能盈利2.4亿。

这不是中小投资者的乐园。未来的市场，如果难以做到独立思考不跟风，难以做到风险控制的话，那最好的方式就是远离这个市场。