基于小额贷款公司的民间资本金融转化路径

邰友会

摘 要：民间资本的转化利用是完善金融市场，促进实体经济发展的重要推动力。本文以小额贷款公司为切入点，分析了民间资本通过小额贷款公司，经金融资本转化为产业资本，进而推动实体经济发展的全过程，从而论证了“引导与规范，定位与转化，支持与使用”的民间资本金融转化路径及方法，以期对我国民间资本的利用有所助益。

关键词：民间资本 小额贷款公司 金融转化 路径

民间资本是游离于正规金融之外的资本，它与正规金融资本一样，是实体经济发展必不可少的融资来源。在我国，人们富余财富的增加与投资渠道的狭窄，使民间资本的数量递增。然而，当前的正规金融资本并不能充分满足企业的融资需求，尤其是小微企业。于是，基于民间资本的融资成为众多融资者竞相奔走的融资选择。

这里，不否认民间融资的正作用，但也需要审视其现状：融资门槛低，风险大；融资活动活跃，但不规范；融资任意性大，缺乏监管；缺乏政策定位，无法律保障。民间融资的乱象及潜在的巨大风险，使得“如何用好民间资本”成为金融界关注的焦点。

民间资本的使用，离不开“有序”和“有效”的制度安排。“有序”表明资本的使用是规范的，风险是可控的；“有效”表明资本在推动经济社会发展中的最大效力得以发挥，无浪费与无效使用存在。为此，笔者认为，民间资本可按照“引导与规范，定位与转化，支持与使用”的民间资本金融转化路径，将其纳入金融监管加以规范，进而转化为产业资本，发挥其最大效用。需要说明的是，本文对该路径的论证，是以小额贷款公司（以下简称“小贷公司”）为载体进行的。

一、引导与规范

我国存款的负利率及内需不足，促使人们考虑资产的保值增值问题，投资不可避免地成为富余资金的用武之地。资本逐利性的本质要求，“社会资金需要寻找利润率更高的投资领域，不管是金融体系还是实体经济，但目前的状况是较为市场化的领域竞争激烈，利润率下降较快，而利润率较高的行业多属于垄断限制性行业”。在投机和急功近利的心态下，民间资本开始了无序释放，流向了具有“高利润率、高风险”的“双高”行业。于是，出现了“高利贷”、“炒房团”、非法集资、老板“跑路”等现象，严重影响了我国金融和社会的稳定。

治理民间融资，推动民间资本的有序利用，除了鼓励民间资本的直接投资和消费外，还需将民间资本纳入正规的金融体系，路径就是对民间资本的“引导和规范”。

（一）设立特色金融机构，正确引导民间资本流向实体经济，增加社会财富

变民间资本为经济发展所用，使其既不弃而不用，也不放任自流，这需要加强对民间资本的引导。所谓“引导”，就是要把富余资金作为企业发展的资本要素，引向有利于经济结构调整、符合国家产业政策以及具有发展潜力和市场前景的实体领域。引导的方式有两种：一是转变理念，或使用利率工具，灵活调节居民储蓄，促进消费；二是引导民资直接或间接投资实体经济。

所谓“间接投资实体经济”，是指民间资本经金融资本间接转化为产业资本。2012年银监会制定发布了《关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见》（银监发〔2012〕27号），放宽了民间资本进入正规金融体系的准入限制；同时，金融市场中存在着包括小微企业在内的众多融资者，亟需民间资本的扶助。可见，引导民资设立特色金融机构，将很好地实现“规范民资，利用民资，满足融资需求”的三重目标。

小贷公司是国家允许设立，以利用民间资本，满足融资需求的特色金融机构，是引导民间资本流入金融市场的重要举措。通过小贷公司，把民间富余资本引进来，先储存起来，然后根据融资对象需求，再把资本放出去，满足融资需求。可见，小贷公司起了把民间资本纳入正规金融范畴，再投向实体经济的重要作用。

（二）加强业务监管，规范机构运营，防范金融风险

通过小贷公司将民间资本导入金融领域，还要在机构的规范运营上做足功课，即通过制度安排，限制和规范小贷公司金融业务，将其纳入监管，目的在于推动资本的高效使用、实体经济的发展和金融风险的防范。因此，小贷公司的运营是在国家相关制度规范下进行的。

二、定位与转化

民间资本经小贷公司完成了资本的金融化，如何使资本很好地服务于实体经济，有赖于资本的“定位与转化”。

（一）融资产品定位

战略和产品定位关乎企业的生存和发展。就小贷公司而言，资金就是原材料，融资方式就是产品设计，经融资方式加工的资金就是融资产品。因此，小贷公司也存在产品定位的问题。

目前，我国小贷公司服务对象不定，但从国家倾向和现状看，其定位在大型金融机构忽略的群体，比如小微企业、个体工商户和农业大户。原因有二：一是按现行监管政策，小贷公司仅有贷款而无存款业务，且最高贷款利率有封顶限制，财务监管严格，同时，小贷公司对流动资本的刚性要求，决定了其在经营上适宜发放“小额、短期、分散、资金回流快”的贷款产品；二是从小贷公司自身看，由于其金融经营能力不成熟，防范风险意识不强，应对经济波动经验不足，如果操之过急，给予其较多的金融业务，易对金融稳定造成威胁。

（二）资本的金融转化

民间资本的金融转化，是指金融机构，如小贷公司对金融化了的民间资本进行产品设计的过程。根据市场规律，产品必须具有适宜性和丰富性。前者关系到企业的生存和消费者需求的满足；后者关系到消费者需求的满足程度。

在信贷市场，小贷公司必须做好市场调查，摸清融资主体的需求特点，有针对性地设计相应产品，实现产品的适宜性和丰富性。具体方式为：通过对融资主体信用评价、项目前景、管理水平、财务状况、信息对称情况的掌握，对融资对象进行全面评价，在利率高低、期限长短、规模大小、是否需要担保等贷款要素上进行差异化安排，设计出较多的既符合融资需求特色，又能实现风险覆盖的融资产品。

产品设计好后，存在“定价”的问题。由于小贷公司资金来源受“不吸收公众存款”的限制，因此，盈利对其发展来说至关重要。盈利的大小取决于产品的售价及经营成本。在当前的制度安排下，小贷公司贷款利率有上限控制，并要执行“确保资产损失准备充足率始终保持在100%以上，全面覆盖风险”的规定。鉴于此，唯有降低成本，创新产品价格设计方式，才能增加盈利。这表现在：降低成本上，加强内部管理，提高金融运作能力，简化优化信贷流程，压缩不必要的运营经费；产品价格设计上，可实行“歧视性定价”政策，将“厚利少销”与“薄利多销”的盈利方式有机结合，想方设法提高盈利空间。

此外，小贷公司在战略运营上，应深入挖掘融资市场需求特点及变化，寻找被大型金融机构所忽视的“蓝海”，利用自身优势，在经营模式、经营方法和业务结构等方面积极创新，走独特个性的发展之路。

三、支持与使用

小贷公司的发展离不开政府的直接与间接支持。直接支持主要表现在：第一，政策支持。在现有制度安排下，增加小贷公司的资金规模，可考虑鼓励其通过私募融资的方式补充资金。第二，监管支持。考虑到小贷公司的服务对象，可在存贷比、不良贷款率和杠杆率等方面进行适当松绑。第三，财政支持。对小贷公司执行优惠税率，减轻税负；以信贷规模、利率差及贷款期限为标准，对优秀者给予一定的政府奖励。第四，发展支持。小贷公司目前的舞台还太小，在未来需要为其提供更好的发展平台。2009年银监会发布的《小额贷款公司改制设立村镇银行暂行规定》（银监发〔2009〕48号）对小贷公司非常利好。

政府也可通过支持弱势融资群体，间接支持小贷公司发展，这表现在：一是由财政参股，设立担保机构，提供担保；二是提供贴息贷款或实行优惠税率，提高其融资偿付能力。

将民间资本转化为产业资本，服务实体经济，是设立小贷公司的初衷。如果这种转化能与国家产业布局和结构调整相适应，必将提高资本的使用效益。这就要求小贷公司在资金投向上不能仅因其为实体经济而贷款，必须审慎选择。选择的依据为贷款的经济性，即盈利的大小；社会性，即是否符合政府的经济政策及产业政策；可行性，即在技术上是否可以落实。

四、结语

“用好民间资本”是一个值得研究的课题。鼓励民间资本直接投资、加大消费比重，都是民间资本有效利用的可取途径。然而，在此之外仍然有大量富余资金，需要借助“引导与规范，定位与转化，支持与使用”的金融转化路径，以建立包括小贷公司在内的新型金融机构等载体，变民间资本为金融资本，进而转化为产业资本，推动民间资本的使用向“规范有序，高效利用，服务实体经济”的目标不断迈进。

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（责任编辑：张莉莉）