数据

A股智趣投资

自2002年创立以来，美股智趣投资已经实现了超越标普500指数85个百分点的不俗业绩。

在引入A股市场时，我们根据A股市场的实际情况，对一些参数进行了调整，回溯检验证明这种投资法非常适合国内市场。

我们对2005年5月初至2012年8月底进行了回溯检验，在这7年中，A股智趣投资的年化收益率达到27%，而沪深300指数仅为12.5%。在具有长期可跟踪的投资记录中，股神巴菲特的年化收益率为24.7%、金融奇才索罗斯为28.6%、华尔街第一操盘手彼得·林奇为29%。但需要指出的是，A股智趣投资的方法一般散户都可以操作，而巴菲特、索罗斯、林奇的手法不具有可操作性。

A股智趣投资在整个期间（一直持有至期末）的涨幅达到464%，期间最高涨幅为651%（从2005年9月初持有至2011年4月底）；作为比较，沪深300指数在该期间的涨幅为136%，期间最高涨幅为549%（从2005年11月初持有至2007年10月底）。在整个研究期间，A股智趣投资跑赢沪深300指数328个百分点。

2005-2011年，A股智趣投资的年度收益率分别为38.2%、160.5%、-17.1%、21.1%、32.7%、31.8%和-11.1%。

此外，我们对智趣投资法与沪深300指数在任意时间段的投资净值进行了比较。结果表明，在253个时间节点中，智趣投资法股票组合的资产净值只有16个节点小于沪深300指数股票组合；也就是说，在任何时间点买入并在另外一个时间节点卖出，智趣投资法跑赢沪深300指数的概率为93.7%。

在全部公募基金中，排名第一的是华夏大盘精选，有“公募一哥”之称的王亚伟从2005年5月开始执掌该基金，直至其于2012年5月离开华夏基金。该基金在2005年5月初至2012年8月底的期间收益率达到1065%，即2005年5月初买入价值1元的大盘精选基金，在2012年8月底基金净值将达到11.65元；排名第二的是基金泰和，该期间的收益率为384%；而智趣投资在该期间的涨幅为464%。

投资提示：我们认为，在经过急剧下跌之后，白酒板块仍然具有长线投资价值，但在短期内仍然具有下行风险，投资者应该注意把握切入的时机。

2月20日-2月26日的五个交易日中，根据Wind统计，在其所覆盖的券商研究报告中，对沪深300指数的300家成份股公司，业绩调升53家，调降85家。

过去一个月，沪深300指数成份股业绩调升83家，调降158家。

截至2月26日收盘，沪深300指数成份股按总市值除以预测总利润计算的2012年PE平均值为10.72，按照总市值从大到小分为5个区间，同样按照上述方法计算的市盈率平均值分别为8.98、23.51、21.18、24.9、43.21。

相比一周前（2月19日），沪深300指数成份股预测总利润减少0.29%，由16987亿元变为16938亿元；市盈率平均值减少4.15%，由11.19变为10.72。

相比一个月前（1月26日），沪深300指数成份股预测总利润下降0.99%，由17108亿元变为16938亿元；市盈率平均值增加0.12%，由10.71变为10.72。

截至2月26日，过去一周（2012年报告期）每股收益预测上升和下降前10名、过去一周（2012年报告期）评级上升和下降前10名分别如左侧表格所示。

截至2月26日，过去一个月（2012年报告期）每股收益预测上升和下降前10名、过去一个月（2012年报告期）评级上升和下降前10名分别如右侧表格所示。Wind评级的1分至5分，分别对应“买入”、“增持”、“持有”、“中性”、“卖出”。

创一年新高（新低）股票概况

2.21-2.27期间，共计200只股票创一年新高，创新高个股数量位列前三位的行业（申万一级行业分类）分别是医药生物 （43只）、信息服务（20只）和机械设备 （20只）。上述股票的加权平均市盈率（2011年年报）为34.40，加权平均市净率（2011年年报）为4.30，期间最高股价的平均值为22.24元。

2.21-2.27期间，虽然有6只“*ST”个股按照统计方法创一年新低，但是都是停盘时间长达一年以上，重新交易时间很短的股票，只是因为创了短期内的新低，才被统计出来，因此并不符合该项统计的本意，故没有列出。除这6只股票外，没有创一年新低的股票。

《胜券投资分析》

第二十三期回顾

我们的《胜券投资分析》，根据中国股市的具体特点，将CANSILM交易系统进行了优化和调整，使其更加符合中国股市的特点。具体操作方法为，选取基本面靓丽且具有高成长性的股票组成胜券50股票池，再结合技术分析一贯重视的量价关系，为投资者遴选刚刚启动突破新高的牛股。从2012年1月1日开始实盘追踪至2013年2月27日，胜券50指数累计实现39.92%的涨幅，而同期沪深300指数累计涨幅为10.64%，胜券50指数的超额收益达29.28%。

继上周四大盘的深度回调之后本周前三个交易日A股的主要指数继续小幅回调。然而，公积金、养老金入市的准备工作已经启动为市场注入了一些信心，央行27日重启逆回购询量也似乎有望为缓解资金面紧张开启大门，大盘的短期回调幅度或有限。

从板块行情来看，医药生物行业持续交投活跃，但行业指数从本周前三个交易日的情况来看小幅走低。个股方面，康缘药业、爱尔眼科、人福医药、以岭药业等个股业绩大幅低于预期拖累其股价上涨，板块内符合高送转条件且业绩良好的个股，如长春高新、片仔癀等，短期值得密切关注。此外，国家药监局近日发布《关于深化药品审评审批改革进一步鼓励创新的意见》，利好板块内创新型上市公司。此外，本周前三个交易日成交量较活跃的还有公用事业和机械设备板块。

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神奇公式的核心是“低价买入优质股票”，所选用的两个指标是投资回报率（ROTC）和收益率（EBIT/EV），其中投资回报率筛选出来的是“好公司”，收益率筛选出来的是“好价格”。

“好公司”主要是对上市公司的相关财务指标进行衡量，即以基本面为导向的分析，所选出的都是一些“质优”的公司，这个指标相对容易确定。

“好价格”的目标是“低价”股，但什么样的股价水平才算“低”呢，又该如何发现市场上被低估的股票呢？对此，以价值为导向的投资理论认为，低价是相对于企业的内在价值而言，但内在价值的确定又非常繁杂，神奇公式采用的是一种最便捷的方式，即观察股票的价格走势，通过股票的价格涨跌及市值变化筛选出符合条件的“质优低价”股。

需要指出的是，神奇公式的目标并不是单纯地寻找“好公司”或者“好价格”，而是寻找能够将上述两个因素进行最佳组合的公司，也就是“综合得分”占优的股票。

与上期（2月19日）“质优价廉”的前20只股票相比，本期（2月26日）的三只新进股票为宇通客车、珠江实业和中百集团，退出的三只股票为山西汾酒、酒鬼酒和金种子酒，其余股票仅在名次上发生了微调。