当代置业“迷你”上市

刘杨

经多年奋斗，不知名房企当代置业“鲤鱼跳龙门”——于7月12日成功在香港上市（股票代码为01107. HK）。据招股材料显示，招股价最终定价为下限1.49港元，净筹5.454亿港元。由于募资额较少，被业内称为“迷你版”IPO。

但上市后股价表现不尽如人意，首日挂牌即跌穿招股价，上市一个月来，其股价依旧在发行价左右徘徊。当代置业上市之后，所募集的绝大部分资金将用于获取土地，今后发展的主要方向仍是绿色科技产品。但业内人士认为，企业所打出的“理念牌”与市场、消费者之间存在着一定偏差，企业的综合实力也有待进一步提高。

“拿地是第一要务”

作为一家经历了楼市“黄金十年”并发展了十多年的房企，当代置业近几年的合约销售额仍在30亿元以下，在上市地产军营中属第三阵营。其土地储备过少也一直被人诟病，招股书显示，截至 3月 31日，当代置业土地储备 223. 5万平米。

赴港上市让当代置业拾得了再次出发的资本。当代置业副总裁张鹏向记者明确表示，今年会继续补充土地，此次上市集资所得的绝大部分将用于获取土地，主要还是在已经进驻的二、三线城市中补充。

据记者了解，上市至今，当代已召开过十余次拿地研讨会。“拿地是第一要务，目前已经全部动员，目标是在下半年至少取得两块土地，中南区域一块，华北区域一块。公司负责拿地的经营开发部门，最近也在全国各地频繁考察。”张鹏告诉记者。

据媒体报道，在当代置业的IPO推介会上，其执行董事、首席执行官兼首席经济官钟天降也表示，公司于内地有效覆盖北京、太原、长沙、南昌、九江及仙桃6个城市的中高端市场，短期内仍会以这6个城市为主，有合适机会时会选择性进入其他城市，如上海等。

对此，北京中原市场总监张大伟分析，对于规模并不算太大的房企而言，在一线城市拿地难度确实非常大，而在二、三线城市投资，竞争压力则会较小，如果是继续加码已有项目的城市，在拿地方面也会有所便利。张大伟同时强调，二、三线城市房企利润率普遍较低，“不过也因具体的执行情况，因人而异。”

实际上，在土地价格高涨、政策风险高企的情况下，拿地风险也是必须考虑的因素。

张鹏认为，最稳妥的模式是依托现有项目来获取土地。“简而言之，就是在已有项目的开发地，并且有成功经验的区域获取土地。由于直接可以进行产品和团队复制，至少可以减少人员风险和经营风险。”

绿色难突围

业内普遍的印象是，当代置业区别与其他房企的最大特征，就是其绿色节能的产品技术。据当代置业方面提供的数据显示，其拥有100多项绿色节能技术专利。在其发展版图中，今后几年的业绩年增幅拟定在30%，这其中不仅有自身获取土地出售项目的收益，还包括合作开发以及代建和输出绿色节能舒适技术管理。

但业内人士认为，其绿色节能技术与当前市场的匹配度稍低。企业所打出的“理念牌”与市场、消费者之间存在着一定偏差，企业的综合实力也有待进一步提高。

目前，人们对健康、空气、恒温恒湿等各方面有了更多关注，可是就当前市场环境而言，建筑本身的绿色节能更多时候只是一个附加值。“绝大多数购房者买房还是更加注重地段、配套、环境这些外在因素。”张大伟说。

中投顾问房地产行业研究员韩长吉也认为，当代在一线城市拿地能力弱，主要布局在二三线城市，但对绿色概念接受度较强、支付能力强的人群主要集中在一线城市。“从发展战略方面来看，企业主打绿色科技，与当前市场的匹配度稍低。一定程度上可以说企业所提出的理念有所超前，这会造成企业在营销、研发等方面支付更高的成本，同时产品的可复制性不强。”

同样在二、三线城市耕耘多年的阳光100常务副总裁范小冲也表示，借助科技优势，当代或可在与地方政府的拿地博弈中占有一定先机，因为地方政府更愿意引进这样的科技企业。可是，过于依赖土地财政的地方政府也不会就此轻易让利，“能否将科技优势转化为竞争优势才是当代发展的关键。”

值得注意的是，这些年来绿色节能建筑越来越被重视，而限购限贷也加剧了房地产市场产品品质的竞争优势，或许这正是当代节能的机会所在。

在张鹏看来，当代相信凭借自己的建筑节能技术和多元的产品组合，最终能够实现倾注于舒适节能的科技建筑、生活方式和绿色家园的愿景。上市将有助于扩大公司规模，加快产品周转率。