企业并购后整合的案例研究

童星

【摘要】现代企业的发展会经常伴随着企业间并购行为的发生。并购已经成为企业扩大运营规模，加快发展速度的重要途径之一。为了促进并购企业更好的融合，对并购后变化的运营要素进行整合是非常必要的。并购后的整合，是企业并购后期的收尾阶段，也是执行难度最高的阶段。整合过程通常是长期的、复杂的，整合的内容也是包含企业经营的方方面面。

【关键词】企业并购；整合；融合

1.企业并购整合的主要内容

1.1 战略整合

并购企业都无法回避企业战略整合问题。由于并购双方一般在发展战略上存在巨大的差异，并购后成为一个企业整体就必然要经历发展战略的同创，或者是将并购企业的发展战略自然延伸到被并购的企业，使被并购企业执行并购企业的发展战略。在战略的指导下，需要明确：①企业的资源和精力是有限的，整合的范围不可能涵盖所有要素；②并不是每种要素对企业都是同等重要的，对它们投入的资源和精力也应该是不同的。

1.2 业务整合实施

业务整合主要包括产品整合和市场整合。产品整合的实施主要从产品生产、包装和定价进行考虑。整合工作小组要根据对并购双方生产能力的评估结果，决定保留、改进或是关闭的生产线。将并购双方的优势进行结合，选择能够生产出质量最高、设计最优、灵活性最强或最具竞争力的产品生产流程和设施，为公司带来更高的收益的目的。并购后，并购方也拥有了一个新的市场，因此业务整合工作小组要对并购双方的市场进行整合，以免零售商或是代理商在地域和产品方面产生重叠和冲突。

1.3 财务整合

所谓财务整合，就是利用特定的财务手段，对财务事项、财务活动、财务关系进行整理、整顿、整治，以使企业的财务运作更加合理、协调，能相互融合的一种自我适应行为，是对现有财务管理系统的调整和修复，是企业扩张的需要，是发挥企业并购“财务协同效应”的保证，是并购方对被并购方实施有效控制的根本途径，更是实现并购战略的重要保障。财务整合具有特殊性，因而在整合过程中必须遵循相应的原则和要求。

1.4 管理整合

管理制度的整合就是要求双方在各职能管理制度上实现统一化、规范化、系统化，从而实现优势互补，发挥管理协同效应。对并购来说，管理者选择至关重要，因为他们是最有动力进行合并，并学会如何与新的母公司成功合作的人。这既有利于稳定被收购公司的人心，更重要的是他们熟悉业务，可以降低人员更换的转换成本和风险。还要对管理制度和管理能力的有效性进行识别，以选择最终采取的方式，如营销、服务和销售理念等。

1.5 人力资源整合

组织人事整合的目的是在并购后的企业内建立有序统一的组织机构以尽快实现企业的稳定运营。调整后的组织机构应当是权责分明、相互协作、相互制约，具有一定灵活性，能适应外部环境变化，能顺利进行企业内部物资、资金和信息活动的网络结构。企业为并购的投资包括了对被购企业人才等“软资产”的投入，人力资源整合的一项重要内容就是挽留人才以保护对并购的投资，并调动人才的积极性，发挥他们的作用，为企业创造出新的价值。另外，企业应当利用并购整合机会对被并购企业的人力资源进行重新优化配置。在并购的情形下，沟通显的尤为重要，多形式的沟通取得被购企业大量普通员工的认可，迅速增强企业的凝聚力。

1.6 企业文化整合

企业文化对一个企业的竞争力和企业的效率会产生直接的影响。企业内人员之间的合作方式除了被有形制度所规定外，还有一种无形的制度在企业内潜移默化地起着作用。这种自律的无形制度就是企业文化。由于企业文化的复杂性、特殊性和多维性，而且由于每个企业都有着与其他企业千差万别的，属于自己的企业文化。因此，一定要寻找一种适合所有企业的文化融合形式很可能是徒劳的，一定要划分出几种模式或操作规范的尝试也未必对实践有指导意义。

2.艾默生并购深圳安圣电气的成功案例分析

2.1 并购背景

美国艾默生电气公司（EmersonEleetri。Co.）（以下简称艾默生），成立于1890年，总部设在美国密苏里洲圣路易斯市，是世界上全球化，多样化的制造商和技术提供者。艾默生在过去的50多年中获得很大成功，创下连续50年保持每股赢利逐年增长、连续52年每股红利逐年增长的骄人记录。数十年来，收购在EMERSON公司的成长和成功历程中一直处于中心地位。它们是EMERSON财务模型的关键组成部分。深圳市安圣电气有限公司（原隶属深圳市华为电气技术有限公司）创建于1996年1月，注册资金7亿元人民币，拥有中国最集中的电力电子人才平台和最强大的电力电子技术平台。作为业界一流、国内最大的专业电源制造商，安圣电气以电力电子技术及其相关网络控制技术为核心技术发展方向，以关注环境保护、关注节约能源、关注设备对操作者的影响，自始至终把满足客户的需求放在第一位，并以此作为衡量企业研发、生产、市场和用户服务质量的唯一标准。

2001年5月24号，艾默生电气有限公司以7.5亿美元（当时折合人民币60亿元）现金收购安圣电气100%的股权，这一并购给当时我国资本市场带来了极大的震撼，引起了广泛的争议与思考。时值今日，EMERSON收购安圣电气已经走过了12个年头，让我们回过头来看看它的发展。安圣电气从2001年收购时29亿元人民币的销售额，到2008年的60亿元人民币，年销售的复合增长率达12%。同时也创造了预期的现金流以回报给EMERSON总部。安圣电气也实现了预期的协同效应，网络能源业务单元在艾默生并购安圣电气后的几年里也得到了飞速的发展，网络能源业务单元从2000年占集团18%的销售额发展到2008年的25%销售额，同时该业务单元也创造了利润总额持续增长的优秀业绩。更重要的是通过业务单元的整合及产品的不断创新，真正为客户提供了端到端的一体化解决方案，全方位为客户提供解决方案。

2.2 并构成功的经验总结

2.2.1 艾默生在并购前已经有了详细的整合计划

详细的整合计划同时请安圣电气的总公司一华为总裁任正非共同评估审核的，共同讨论整合的方式，提出整合的意见。任正非是最了解安圣电气商业运作的人，同时任也是安圣电气最具权威的人，也迫切地期望这项并购整合成功，所以艾默生请任正非作为安圣电气的整合顾问，之后几年，安圣电气所经历的大的整合动作都咨询了任正非，任也给出了非常负责任的建议。

在之后几年的整合过程中，任担当了部分整合经理的职责，任负责了与原安圣电气高层的整合沟通，以及给艾默生派给的安圣电气CEO提出合适的整合建议，否决CEO提出的一些不符合中国国情的整合计划，CEO非常尊重任正非，他否决的整合计划都被搁置或被大幅度修改后实施。任与CEO的这些对话都形成了文件，发给安圣电气全部员工阅读，起到了很大的稳定人心的作用。

2.2.2 艾默生拥有开放，包容性极强的文化

艾默生的文化认为每个员工设立他的人生优先次序应该是：健康一家庭一事业。基于这种文化，艾默生计划将安圣电气的市场销售人员和售后技术服务人员本地化，同时可以达到降低成本的目的。这一计划遭到任正非的强烈反对，任与安圣电气CEO梁恒毅沟通时，反复说明中国的国情。最后，这项计划执行时进行了大副度修改，仅仅对售后技术服务的基层员工进行了本地化。

艾默生曾经依循艾默生公司的惯例，在安圣电气实施高速培养接班人计划：即每年在欧美商学院一流学府的MBA毕业生中选择一些优秀的学生，招进安圣电气作副总裁助理，然后就委任他们去作一些具体业务部门的经理。然而，这些毕业生任职副总裁助理一年左右的时间就陆续全部离开了。艾默生详细访谈，研究了他们离开的原因。一是他们在学校学习的理论应用到实践中来时，需要时间综合消化和跟据企业实情况进行二次创造；二是他们作为空降兵完全不了解安圣电气的内部运作，不熟悉各部门的具体业务和各部门的主管和员工。这使他们领导公司级跨部门，跨团队的项目运作时，遭遇了极大的困难；在项目内部，他们欠缺权威，使项目执行力差，而另一方面，他们的上司一副总裁，对他们也欠缺由时间积累出的信任和相应授权。他们感觉一直与公司有隔膜，所领导的项目又业绩差，所以他们最终都选择了离开。

艾默生意识到这个高速培养接班人计划无法得到安圣电气各位副总裁的认同和积极的工作配合，最终只会流产，所以不再在安圣电气进行此项接班人计划。

2.2.3 在人力资源的整合上，艾默生几乎保留了安圣电气所有的员工

华为与艾默生达成共识：尽力保留原班人马至少三年不变。华为采用内部股权支付方案（RetainlnentPlan）：华为对安圣电气员工持有的内部股权进行相当高的溢价倍数回购，华为将分三年四次等额支付给安圣电气员工内部股权溢价金额和本金。这是一个非常大手笔的方案，对每个员工来说这都是一笔不小的金额，该计划使安圣电气员工的薪酬三年内远高于华为同级别员工，该计划大大保证了整个员工队伍的稳定。回顾历史，这项措施的确保证了并键员工队伍三年基本上没有太大的变化，将批量的中层管理者辞职延迟到了三年之后（即2004年底之后）。而三年之后的艾默生网络能源（即原安圣电气）在重要岗位上已培养了合适的接班人，批量的中层管理者辞职以及之后陆续的骨干辞职，都未引起公司震动，只是完成了人力资源和公司管理的平稳过渡。

2.2.4 安圣电气的战略整合工作非常迅速

相对于文化整合的和风细雨，缓慢融和，安圣电气的战略整合工作是非常迅速的。艾默生接手安圣电气后，就迅速开始研发产品线的调整，改变安圣电气电源产品线一枝独秀的状态，实行五大产品线均衡发展的策略。艾默生接手安圣电气后，就开始限制通信电源产品线的研发投入，同时将瑞典爱立信电源的大部分产品转移到中国安圣电气进行开发，对瑞典本地员工进行了瘦身行动；恢复安圣电气已放弃的监控产品线，并且加大其研发投入（监控产品线利润很好，销量也不错。安圣电气在准备并购前将这条产品线放弃，是因为此产品与电源核心业务距离较远，不适合被并购）；同时大力加强板装电源的研发和销售力量。2002年初，EMERSON关闭了在天津的力博特工厂并入安圣电气，使安圣电气多了一条精密空调产品线。同时将北美及意大利的大功率UPS产品及工业空调转移到中国来生产，并陆续开始了本地化的开发工作，此举分别壮大了UPS产品线和精密空调产品线。

3.结论

企业并购整合在企业并购过程中是非常关键也是至关重要的一个环节。在并购的众多失败案例中，整合失败成为了首要因素。很多企业在并购前期和过程中往往十分顺利，但是最终在并购整合中，因为各种原因导致了整合的失败。在企业并购的过程中，要注重并购的前期准备过程、中期过程，更应该注重并购后的并购整合以及磨合阶段，往往并购整合的时间要比预期要长，难度要大，因此，企业要想成功并购，一定不要忽视并购整合，把握每一个整合的单元，这样才能实现1+1>2的良性局面。

参考文献

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