推动金融资产管理公司转型的探析

浙江财经学院东方学院 刘飞

推动金融资产管理公司转型的探析

浙江财经学院东方学院 刘飞

近50年里，随着世界各国经济、文化发展的进步，无论是技术水平、组织方式、商业运用模式、业务内容等都已变得非常复杂。经济结构调整与资源配置优化亟需无效资产的及时转出和增量资本有效益的输入，日益积累的国民财富有着保值增值的渴望和投资渠道匮乏的焦虑，实体经济的需求和社会资金的供给，需要一类逆经济周期的金融中介机构加以连接，金融资产管理公司正当其用。

金融管理 金融资产 转型

在关于进一步推动金融资产管理公司转型、扩大业务范围、办成真正的资产管理公司的议案中，赖小民指出，我国金融资产管理公司发展处在较为初级的阶段，业务发展仍然停留在传统不良资产经营管理阶段，尚未取得突破性进展，盈利模式较为单一且难以持续，服务实体经济的工具有限、范围较窄、规模增长受到资本的严峻约束。本文将阐述关于近一步推动金融管理公司的转向、扩大业务范围、办成“真正的资产管理公司”的思路。

1 现状和转型发展趋势

1.1 目前金融资产管理公司的现状

1999年，在亚洲金融危机的大背景下，为了防范和化解金融风险、促进国有企业改革，中央决定成立中国华融、信达、东方、长城四家金融资产管理公司，十余年为促进国有商业银行改革发展、国有企业减债脱困、维护金融体系稳定运行、促进社会经济健康发展发挥了重要的“安全网”和“稳定器”作用。如中国华融，截至2012年末，累计处置6800亿元不良资产，有力地支持了工行的改革发展，促进了国有企业的扭亏增盈，有效化解了经济与金融风险，维护了金融稳定。

1.2 金融资产管理公司的发展趋势

如今，以中国华融为代表的四大金融资产管理公司在商业化转型、创新发展过程中顺应市场化、多元化、综合化、国际化的大趋势，业已形成了综合金融经营模式和金融控股公司的基本架构。如中国华融，目前已圆满完成了股份制改革，旗下已拥有了华融湘江银行、华融证券、华融金融租赁、华融国际信托、华融期货、华融渝富股权投资基金等多元化、综合化金融服务机构，形成了以不良资产经营管理为主业，以银行、证券、信托、租赁、投资、置业、基金、期货等为依托的综合金融服务体系，搭建起了金融控股集团的业务架构，可凭借辐射全国的分支机构和多元化的业务平台，发挥“一体两翼”的协同效应，打“组合拳”，为客户提供一揽子综合金融服务。

2 金融资产管理公司存在的主要问题

当前，我国金融资产管理公司发展处在较为初级的阶段，业务发展仍然停留在传统不良资产经营管理阶段，尚未取得突破性进展，盈利模式较为单一且难以持续，服务实体经济的工具有限、范围较窄，规模增长受到资本的严峻约束。近几年，四家金融资产管理公司的经营业绩快速增长，但同时一些共同的问题也越来越突出、不容忽视，阻碍其科学可持续发展，也阻碍其为社会经济发挥更大作用。这些问题主要体现在：金融资产管理公司的市场定位不明确，业务范围与其应承担的社会经济功能不相适应，受到较多限制；资本不足，后续发展缺乏动力、面临瓶颈；创新能力、人才队伍建设和风险控制水平与其迅猛的发展势头和速度不相适应，难以满足市场化的需要，这些因素都已成为金融资产管理公司进一步转型发展的障碍。

3 针对金融资产管理公司的理由和建议

经济结构调整与资源配置优化亟需无效资产的及时转出和增量资本有效益的输入，日益积累的国民财富有着保值增值的渴望和投资渠道匮乏的焦虑，上述实体经济的需求和社会资金的供给，需要一类逆经济周期的金融中介机构加以连接，金融资产管理公司正当其用。

3.1 理由

商业化转型的金融资产管理公司，可有力承担起“危机救助者”的角色，完善金融体系功能，解决现实风险问题，救助危机，助力改革是金融资产管理公司成立之初的固有使命，十余年的辛苦耕耘更是使之掌握了危机救助的专业技术、经验和资源，能够很好地发挥“经济安全网、金融稳定器”的作用。完成商业化转型的金融资产管理公司更可充分发挥出自身债权、股权灵活组合的多样化金融服务优势，利用投行技术，挖掘企业价值增值点，专在“危”中寻“机”，帮助危机企业乃至危机行业，通过债务重组、资产重组、并购重组等手段，实现危机的化解和企业的重生，从而为社会提供逆周期的危机救助金融服务，完善金融体系功能。同时，金融资产管理公司如能具备真正的“资产管理”业务功能，便可通过旗下多样化业务和投资工具，将不同投资者的需求和企业多样化的融资需求有效对接，优化资源配置，引导社会资金，疏通投资渠道，助力危机救助和经济转型，让更多人分享到经济增长成果的同时，有效降低系统性风险。

商业化转型的金融资产管理公司，可有力承担起“结构调整加速器”的角色，消化问题资产，转化低效资产，把“稳增长”与“调结构”统一起来，金融资产管理公司的介入可促使错误配置或低效配置的资产按照价值规律得到置换和重组，促使国有企业按照市场规则来活动；业务范围若可以合理拓宽，金融资产管理公司可在企业更长周期内提供服务，扶持新兴行业发展；通过并购、资产整合重组、直接融资、资产证券化等手段，金融资产管理公司一方面可化解风险，“除旧”、“布新”同步，促进结构调整的平稳过渡；另一方面可帮助企业完成并购重组，实现产业整合。

3.2 建议

建议将金融资产管理公司定位为将实体经济需求和社会资金供给加以连接的、逆经济周期操作的金融中介机构。具体可以从以下两方面加以落实：

(1)建议给予金融资产管理公司逆周期救助类和结构调整类金融机构的法律定位；业务范围上，打破仅限开展金融领域的债权，应扩大业务范围，允许其开展各类债权资产、股权资产和实物资产的收购处置和风险企业托管与并购处置；业务对象上，允许从金融机构向非金融机构和各类民事主体延伸；业务环节上，允许从收购、管理、处置向收购、经营、管理、增值延伸；业务方式上，允许开展并购贷款、过桥贷款业务；放宽对投资业务的限制，允许开展阶段性股权投资、债务融资和金融产品投资等业务；允许其以适当形式开展资产管理业务，办成“真正的资产管理公司”。包括，允许设立不良资产收购基金，拓展不良资产收购的资金来源，降低融资成本，提高服务效率；允许开展财富管理业务，发行理财计划或受托管理基金，募集社会资金，对接实体经济项目。

(2)建议相关部门共同研究联合出台鼓励、支持金融资产管理公司参与企业兼并重组业务相关办法，明确其开展相关业务的合法性和具体操作依据。包括：放宽与兼并重组密切相关的过桥融资、并购贷款等业务条件限制；允许金融资产管理公司设立“并购重组基金”，解决资金来源问题；金融资产管理公司兼并重组业务出资占总投资额或收购不良资产所支付对价的比例由10%和20%提高至30%和50%；在资产风险权重计算上，降低金融资产管理公司兼并重组类业务的风险权重。

4 结语

伴随着中国金融业的飞速发展，金融资产管理公司走过了辉煌的头十年！资产管理公司的发展，体现出了先实践后总结、边实践边总结的特点，从借鉴国外经验起步，逐步形成了颇具特色的经营管理模式。系统回顾和总结资产管理公司十年来的经验教训和成败得失，对于我国防控金融风险、健全金融体系意义重大。应予逐步加深社会各界对资产管理公司的理解和支持，进一步推进资产管理公司的改革和转型，共同探讨我国金融体系稳定和健康运行之道。

[1] 李文江.金融资产管理公司的改革[J].经济科学,2010(5).

[2] 隋欣.我国金融资产的管理问题[M].人民日报社,2011(2).

[3] 简毅芳.风险投资退出机制问题研究[J].商业会计,2007(5).

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1005-5800(2013)05(a)-120-02