焦炭仍有走高空间，但已近尾声

徐回林

1月25日，大连期货焦炭主力J1305合约开盘增加，尾盘减仓，期价以高位震荡为主，收盘价1872元/吨，较前日上涨0.59%；当日持仓量增加1456手至193876手，成交量减少37.9万手至89.3万手；从前20名会员持仓上看，多头持仓增加391手至56963手，空头持仓增加7500手至54181手，与前一交易日相比，主力空头资金再度涌入。

大连焦炭指数从去年12月初的最低1518元/吨一路上涨，近日的最高价为1899元/吨，涨幅超过20%。

近期大商所焦炭主力J1305合约日内波动非常大，波动区间在20～50元/吨左右，成交非常活跃，近三周日均成交量都在100万手以上。

相比之下，渤海商品交易所焦炭现货价格的启动时间更早，于去年9月份创下新低1220元/吨之后，就持续进入上涨通道之中，于2013年1月23日触及1740元/吨高位。

不过，近日来的焦炭现货报价已整体持稳。1月20日，一级冶金焦太原报价1675元/吨（车板含税价），天津港报价1895元/吨（平仓含税价）；二级冶金焦太原报价1470元/吨（出厂价含税）。

笔者认为，近期中国焦炭期货、现货价格的上涨主要是受成本因素、政策提振、焦炭企业兼并重组和钢厂集中补库等利好因素所致，短期可维持高位震荡。

首先，“十八大”期间，部分煤矿停产，焦煤供应受到抑制，导致焦煤价格攀升，1月份焦炭上游多家煤矿上调价格，如山东兖州地区炼焦煤上调40元/吨，这成为了近期焦炭走强的成本推动因素。

其次，中国基建和房地产投资有望增加，钢材需求可能明显走强，从而带动国内焦炭需求，而且该刺激对焦炭的提振效果较为明显。

前段时间，中国停止了焦炭出口配额制度和40%的出口关税，近日也有消息称，蒙古禁止焦煤对华出口，但中国焦炭出口量不大及对外依存度不高的背景，决定了取消出口关税及蒙古焦煤禁止对华出口一事对中国焦炭期货的利多影响较短暂。

再次，近几个月以来，钢材价格及螺纹价格的反弹，导致主流钢厂扩大了对焦炭的补库。但是春节临近，近期部分钢厂在库存补充的情况下接货积极性有所下降。国内焦炭价格仍有上涨空间，但可能已经进入此轮涨势的尾声。

从“焦炭-钢铁”产业链上看，中国焦炭产量增长幅度大于钢铁，整体看来，焦炭产能依然相对过剩。2012年全年粗钢、生铁、焦炭产量同比增长分别为3.1%、3.7%、5.2%。

据我的钢铁网调查，截至1月18日，样本企业焦煤总库存量为1112.9万吨，比2012年12月底增加81.6万吨，增幅7.9%；样本钢厂总库存为70.9万吨，增加29.8万吨，增幅4.4%；样本焦化厂总库存为403.7万吨，增加51.8万吨，增幅14.7%。焦煤供应充足，独立焦化焦煤库存增幅显著大于钢厂，后期焦炭产量可能增加，不利于焦炭价格的上涨。

鉴于现时焦炭期货受资金热捧，投机性很强的特点，建议普通投资者谨慎参与。