银行股行情尚未结束

薛玉敏

1月24日，在金融等权重股的带领下，沪指创了本轮新高2362点，但是下午在IPO重启传闻等不利消息的影响下，盘中跳水全线收跌，银行股反而成了大盘下跌最大动力。

近期市场格局是银行股越走越远，而其他板块难以跟上脚步。

有很多声音怀疑，是有资金通过拉抬银行股掩护其他资金出逃，犹如2010年11拉抬中石油，此后股市迈入了漫长的熊市。这种担心愈演愈烈，但是银行股却在一片质疑声中继续高歌猛进。

数据显示，自去年1949点大盘反弹以来，银行板块就充当了同期领涨角色，平均上涨了30%，远远跑赢大盘指数，同时也带动A股总市值水涨船高。

这样的上涨行情还能持续吗？多位受访者达成了一共识：银行股的涨势还未结束，能走多远，目前很难判断。股市上涨的幅度，取决于银行股未来的表现。

2012年基金四季报已经披露完毕，基金进行大调仓，与去年三季度相比，曾被基金积极增持的白酒股被集中减持，而银行股却得到集中增仓。

在海通证券分析师王广国看来，即使大幅度增仓，相对沪深300指数，金融板块仍然属于低配行业。由此可见，基金仍然有大幅度加仓的可能性。

仍看好未来走势

“担心银行股？不用怕。银行股未来还有翻倍的可能性。”北京格雷资产管理公司总经理张可兴告诉《投资者报》记者。

去年四季度，银行板块一度触及5.3倍市盈率及1.07倍市净率的历史低位，不管是相对还是绝对估值，都有非常高的安全边际。经过近期上涨后，目前银行板块市盈率及市净率已回升至6.1倍及1.2倍，但相对绝对估值仍处于历史较低水平。

张可兴认为，银行股市盈率回到7～8倍才是合适的估值，这样看来，银行股上涨还有很大的空间。

龙赢富泽投资公司童第轶也持乐观态度。市场普遍认为主要的驱动因素是估值修复，在他看来，银行股虽然已经修复了部分估值，但是仍然有动力上涨。不过，他也承认：“估值修复已经走了一大半，未来走势可能会减缓，银行指数可能不能跑赢指数了。”

广东乾阳投资管理有限公司董事长何辉则谨慎地看多银行板块。他在接受私募排排网的统计调查时，给出了3点理由：首先，经济企稳，资产风险改善，银行业基本面曙光初显。随着经济的触底回升，企业信贷需求和财务状况的好转，相应也会带来对银行股过度悲观预期的修正；其次，融资结构的多元化会推动银行摆脱过度依靠风险加权资产扩张的模式，从轻资产领域获得新的增长能力。同时，融资分工的细化，能有效分散信贷风险，市场化倒逼压力之下，从被动监管到主动管理的转型，将考验银行的风险管理水平，主动风控能力强的银行，能够在保持足够资产安全边际的同时，取得更高的资产运用效率；第三，银行在渠道和客户方面的绝对优势将助推银行业在金融创新大潮中保持持续增长，多元化与跨平台将成为银行业创新的关键。

“一旦观点形成趋势，再逆转是比较难的。银行股虽然会面临一定的调整，但不会就此衰落下去。”张可兴说。

看好转型预期

银行板块整体表现强劲，但并不是所有的个股都表现出色，16家股价表现参差不齐。同花顺iFinD数据显示，截至1月24日，排名倒数的是中国银行和农业银行，涨幅不足10%，其他两家大型银行建设银行和工商银行涨幅也不算高，不足15%。

之所以平安、民生等股份制银行涨得好，除了股本小外，最重要的还是看重未来转型预期最强。

海通证券在最新的研报中认为，转型成功的银行与普通银行之间估值差，是银行转型成功给投资带来的超额回报。目前市场积极寻找可能转型成功的银行，赋予其“转型期权”的价值，大幅上涨的平安银行便是例子。

在海通证券看来，转型成功概率从高到低（估计都不容易）的排序是：招行、平安、兴业、中信、浦发等。城商行中的宁波银行其实已很有特色，以前是估值贵，在民生估值不断推高背景下，可逐渐关注。一季度负面消息少，预计银行强势能持续，首选还是弹性和业绩增速较快的中小银行。看好小微贷款有特色的银行：兴业和中信。